Récemment, Samsung, SK Hynix, Micron et SanDisk ont tous décollé 🛫. Le point clé du débat haussier/baissier actuel est : l'IA domaine si brûlant a-t-elle transformé la cyclicité passée de l'industrie du stockage en croissance.

J'ai demandé à ChatGPT d'organiser mes points de vue. Mon jugement sur le secteur du stockage est : l'IA n'a pas éliminé la cyclicité, elle a simplement transformé les actions de stockage de "stocks cycliques simples" en "stocks cycliques stratifiés".

Parmi eux, HBM / AI Server DRAM ressemble davantage à des actifs de croissance structurelle, car ils sont directement liés à l'expansion de la puissance de calcul de l'IA, et l'offre est également plus limitée ; mais DRAM ordinaire / NAND restent hautement affectés par les téléphones, PC, l'électronique grand public et les fluctuations de prix, essentiellement toujours des produits cycliques.

Donc du point de vue de l'ordre d'investissement, j'ordonne : SK Hynix > Micron > Samsung > SanDisk.

SK Hynix est le leader du HBM, les bénéfices de l'IA sont les plus certains ; Micron resembles le plus au "stock mémoire après transformation par l'IA" ; Samsung ressemble davantage à une opportunité de redressement à la traîne, avec du potentiel élastique, mais le poids des activités traditionnelles est également plus important ; SanDisk a des performances très fortes cette vague, mais est plus orienté vers le bêta cyclique du NAND, n'est pas l'actif de stockage IA le plus pur.

La conclusion est : moyennement haussier à court terme, mais long terme je rejette l'idée que "le stockage n'est plus un stock cyclique". L'IA fait monter la cyclicité, l'allonge, la diversifie, mais ne la fait pas disparaître. SK Hynix est en tête sur la part de marché du HBM, Micron élargit actuellement la capacité DRAM/HBM avancée, Samsung progresse sur HBM4 et souligne que la demande de puces IA reste vigoureuse ; SanDisk bénéficie davantage de la demande de stockage de données et des perspectives brillantes du NAND par l'IA.