Em queda 29% em 6 meses, a ação da Ferrari é uma compra?

Ações da Ferrari (RACE 1,61%) enfrentaram uma fase difícil.

A ação caiu significativamente em relação à sua máxima de 52 semanas e desceu cerca de 29% nos últimos seis meses. Uma queda assim é bastante incomum para a icônica fabricante italiana de carros de luxo, que historicamente negocia com a estabilidade de um bem de coleção de alto padrão, e não de uma montadora cíclica.

Mas a retração faz, talvez, sentido. No final do ano passado, o mercado ficou assustado com as metas financeiras atualizadas de cinco anos apresentadas durante o Capital Markets Day, que indicavam uma desaceleração significativa na taxa de crescimento da receita da empresa.

Dito isso, o negócio subjacente ainda está apresentando um desempenho excepcional. E, com o lançamento de um novo supercarro de grande destaque em andamento, essa retração rara pode ser uma oportunidade de compra?

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Um roteiro conservador

Para entender a fraqueza recente da ação, basta olhar para as metas financeiras da empresa para 2030.

No seu Capital Markets Day em outubro passado, a gestão espera que a receita líquida atinja aproximadamente 9,0 bilhões de euros até o final da década. Comparando com os 7,15 bilhões de euros de receita gerados em 2025, isso implica uma taxa de crescimento anual composta de apenas 5% nos próximos cinco anos.

Isso representa uma redução perceptível em relação às taxas de crescimento de dois dígitos que os investidores se acostumaram a ver nos últimos anos.

Mas há uma boa razão para essa abordagem cautelosa. O modelo de negócio da Ferrari depende da escassez. Ao limitar intencionalmente o volume para proteger seu poder de precificação, a empresa garante que seu valor de marca permaneça intocado.

E os frutos dessa disciplina estão claramente refletidos na rentabilidade da empresa. Em 2025, a margem operacional da Ferrari — ou seu lucro operacional como porcentagem da receita total — aumentou 120 pontos base em relação ao ano anterior, atingindo impressionantes 29,5%.

Para a Ferrari, uma expansão de margem como essa significa que o lucro por ação está crescendo mais rápido que a receita — uma tendência que, na minha opinião, deve persistir a longo prazo.

Ainda mais, a Ferrari produziu mais de 1,5 bilhão de euros em fluxo de caixa livre industrial no ano passado. Comparando com aproximadamente 1,0 bilhão de euros no ano anterior, isso representa um aumento massivo de 50% ano após ano.

O catalisador F80

Embora a taxa de crescimento de cinco anos possa parecer pouco inspiradora, o pipeline de produtos de curto prazo está repleto de catalisadores de alta margem.

O mais importante deles é o recém-lançado supercarro F80. As entregas do aguardado modelo híbrido de topo começaram no final do ano passado e devem aumentar ao longo de 2026. À medida que esses veículos ultra caros, de vários milhões de dólares, saírem de Maranello e entrarem na demonstração de resultados ao longo do ano, devem impulsionar de forma robusta tanto a receita quanto o lucro.

Aproveitando a previsibilidade única do modelo de negócio da Ferrari, a empresa já vendeu todas as unidades do F80 antecipadamente.

Na verdade, o livro de pedidos geral da empresa para seus carros “estende-se até o final de 2027”, disse o CEO da Ferrari, Benedetto Vigna, durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre.

NYSE: RACE

Ferrari

Variação de hoje

(-1,61%) $-5,41

Preço atual

$331,07

Dados principais

Valor de mercado

$60B

Variação do dia

$330,99 - $336,06

Variação em 52 semanas

$328,00 - $519,10

Volume

20K

Média de volume

723K

Margem bruta

51,93%

Rendimento de dividendos

1,01%

Hora de comprar?

Mesmo após a recente queda, a ação da Ferrari não está barata. No momento, as ações negociam a cerca de 33 vezes o lucro.

Nessa avaliação, o mercado ainda está precificando uma execução quase perfeita.

Além disso, devido a esse prêmio elevado e à modesta meta de crescimento anual de 5% da gestão, os investidores provavelmente não devem esperar retornos extraordinários da ação daqui para frente.

Claro que isso não significa que a ação não valha a pena comprar. A Ferrari oferece uma combinação única de lealdade extrema à marca, um livro de pedidos de vários anos e uma base de clientes altamente resistente a recessões.

Além disso, a empresa está ativamente aumentando seu retorno total aos acionistas. No início deste ano, anunciou que aumentaria seu dividendo em 21%. Além disso, a Ferrari está executando um programa de recompra de ações de 3,5 bilhões de euros, que vai até 2030. Ao reduzir o número total de ações, essa recompra deve ajudar a impulsionar o lucro por ação, mesmo que o crescimento da receita seja modesto.

Os retornos podem não ser excepcionais nos próximos cinco anos. Mas acredito que a Ferrari oferece aos investidores uma maneira decente de diversificar uma carteira além das ações tradicionais de tecnologia.

Para investidores que buscam garantir um retorno potencialmente sólido a longo prazo e uma fonte crescente de renda de dividendos, acho que essa queda é um ótimo momento para começar a construir uma posição.