Kabut geopolitik telah menyelimuti pasar saham. Tiga hal yang harus dilakukan investor sekarang

Kabut perang menggambarkan situasi di mana tentara dalam medan perang menjadi bingung, kehilangan kontak dengan unit mereka, dan bahkan gagal membedakan kekuatan friendly dari lawan karena ketidakpastian yang disebabkan oleh ketidakmampuan melihat seluruh medan perang dan sifat pertempuran yang cepat. Ini dapat menyebabkan keputusan yang buruk dan sering berakibat fatal. Dalam kasus langka, kabut menyelimuti lanskap investasi, meninggalkan masa depan penuh ketidakpastian. Itulah posisi kita saat ini. Investor harus fokus pada tiga hal saat ini: Menilai risiko portofolio mereka Meningkatkan kas Menunggu perkembangan positif yang jelas dalam perang. Perang di Iran telah menciptakan ketidakpastian besar. Beberapa dampaknya sudah mulai terlihat. Semua orang sudah melihat kenaikan harga bensin di pompa, tetapi bukan hanya produksi minyak yang terganggu. Kekurangan helium, aluminium, pupuk, gas alam, dan obat-obatan bisa mempengaruhi harga mobil baru, ponsel, obat-obatan, dan bahkan bahan makanan sehari-hari. Setelah beberapa upaya untuk bangkit minggu ini — termasuk reli akhir pekan Kamis dari komentar tidak mencolok dari Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu — indeks S&P 500 ditutup lebih rendah untuk minggu keempat berturut-turut dan indeks Nasdaq Composite turun hampir ke koreksi 10%. Jika harga didorong tinggi cukup lama, hal ini dapat menyebabkan destruksi permintaan, penurunan konsumsi jangka panjang yang sering menyebabkan resesi. Kita sudah mulai melihat tanda-tanda potensial ini dengan logam dasar seperti tembaga yang mengalami penjualan besar minggu ini. @HG.1 Tahun ini, kontrak berjangka Tembaga Mountain, dan komentar terbaru Ketua Federal Reserve Jerome Powell dalam konferensi pers setelah keputusan suku bunga Fed mencerminkan sentimen ini. Ketua mengakui ketidakpastiannya tentang bagaimana tarif dan harga minyak yang tinggi dapat mempengaruhi inflasi dan jalur kebijakan moneter. Ia bahkan menyarankan investor untuk mengambil perkiraan kuartalan FOMC dan proyeksi ekonomi dengan “sejumput garam,” karena mereka “tergantung pada tingkat ketidakpastian yang tinggi.” Analis JPMorgan percaya bahwa investor memperhitungkan “pengakhiran cepat konflik Timur Tengah dan pembukaan kembali Selat, memberikan probabilitas rendah terhadap potensi gangguan permintaan.” Tetapi investor tidak bisa hanya mempertimbangkan skenario paling mungkin atau dasar, mereka juga harus mempertimbangkan kemungkinan skenario yang lebih buruk, meskipun kurang mungkin. Serangan Israel terhadap ladang gas South Pars Iran pada hari Rabu menandai eskalasi signifikan dalam perang. Tidak hanya akan memperpanjang durasi perang yang diharapkan dan memicu balasan (yang sudah kita lihat dengan serangan Iran ke Kota Industri Ras Laffan di Qatar, fasilitas ekspor gas alam cair terbesar di dunia), tetapi ini adalah serangan pertama terhadap aset produksi hulu yang bisa memakan waktu jauh lebih lama untuk diperbaiki dibandingkan serangan sebelumnya terhadap fasilitas penyimpanan energi. Jika ada kerusakan besar pada infrastruktur energi di Timur Tengah, bisa memakan waktu bertahun-tahun untuk kembali online meskipun permusuhan cepat mereda. Pertimbangkan kas Ketika volatilitas meningkat, sebaiknya investor menghindari leverage dan mempertimbangkan untuk meningkatkan kas. Kas dapat memberikan tempat aman sementara dan opsi jika pasar mengalami penurunan tajam. Beberapa investor profesional sudah mulai menyesuaikan. Menurut survei Bank of America, manajer dana telah meningkatkan level kas mereka menjadi 4,3% dari 3,4% bulan lalu, peningkatan terbesar sejak penjualan besar Covid pada Maret 2020. Level ini kini mendekati level rata-rata setelah sebelumnya mendekati rekor terendah. Itu berarti dorongan ke kas mungkin belum selesai. Dalam catatan terbaru, analis Deutsche Bank menyarankan “investor jangka panjang belum banyak mengubah posisi, jadi pelepasan bisa terjadi jika kejutan berlanjut.” JPMorgan juga menyuarakan hal yang sama, mengatakan, “investor sebagian besar melakukan lindung nilai daripada mengurangi risiko, dengan leverage bruto masih dekat puncak (~95 persentil).” Semakin lama perang berlangsung, semakin besar kemungkinan kejutan seperti itu terjadi. Waktu, dalam hal ini, tidak lagi berpihak pada investor. Sekarang, investor harus khawatir tentang risiko akhir pekan. Biasanya, jika tidak ada perkembangan geopolitik besar selama akhir pekan, pasar cenderung pulih pada hari Senin berikutnya. Sekarang, tiga hari tanpa berita berarti tiga hari lagi ketidakseimbangan pasokan yang signifikan. Perhatikan ‘VIX’ Indeks Volatilitas Cboe (VIX) dapat memberi gambaran tentang seberapa besar ketidakpastian di pasar. Nilai median sejak 1990 sekitar 17,6, tetapi saat ini sekitar 28. Nilai antara 20 dan 30 menandakan bahwa investor mungkin merasa gugup tentang masa depan. Pembacaan di atas 30 biasanya menunjukkan bahwa semacam kepanikan mulai berkembang. .VIX 1Tahun Mountain Indeks Volatilitas Cboe, 1 tahun Investor membutuhkan imbal hasil yang lebih tinggi untuk risiko yang lebih tinggi, yang berarti bahwa multiple harus menyusut. S&P 500 saat ini diperdagangkan pada 20,5 kali laba dalam 12 bulan berikutnya, sebuah multiple yang mungkin tidak ingin dibayar banyak investor mengingat ketidakpastian saat ini. JPMorgan menurunkan target akhir tahun untuk indeks S&P 500 menjadi 7.200 dari 7.500 karena potensi hambatan geopolitik. Gunakan peluang rebound pasar Secara teknikal, pasar terlihat oversold dan mungkin akan mengalami rebound, tetapi rebound yang tidak didukung berita bahwa kapal tanker mulai bergerak melalui Selat Hormuz harus dianggap sebagai peluang untuk mengurangi risiko saham atau mengalihkan sebagian eksposur ke sektor seperti pertahanan dan minyak serta gas. Kembalinya lalu lintas pengiriman normal melalui Selat kemungkinan satu-satunya perkembangan yang akan mengangkat kabut saat ini. Itu kemungkinan akan mengurangi skenario paling pesimis untuk saham. Sampai saat itu, investor dengan kerangka waktu pendek yang diukur dalam bulan atau beberapa tahun harus menempatkan pertimbangan risiko di garis depan pengambilan keputusan perdagangan mereka.