#Gate广场四月发帖挑战 Subidas y bajadas de tipos, ambas sobre la mesa

El 9 de abril, de madrugada, la Reserva Federal publicó las actas de la reunión de política monetaria de marzo, en las que los funcionarios mostraron una clara división sobre si el conflicto entre EE. UU. e Irán afectará al mercado laboral estadounidense o si, por el contrario, impulsará la inflación.

Partidarios de subir tipos: consideran que es necesario subirlos para hacer frente a una inflación que se mantiene persistentemente por encima del objetivo del 2% del banco central.
Partidarios de bajar tipos: se muestran preocupados por las perspectivas de empleo y creen que el siguiente movimiento de política será una bajada de tipos.

Al revisar la reunión de marzo de la Reserva Federal, el diagrama de puntos mostraba que la mediana prevista para mediados de 2026 anticipaba una bajada de tipos, y en 2027 otra bajada. Esta expectativa coincide con la de diciembre del año pasado, pero el problema está en que el número de miembros que apoyan una sola bajada es mayor que el del año pasado, mientras que quienes apoyan más bajadas son menos.
En conjunto, de los 19 funcionarios de la Reserva Federal, 7 creen que en 2026 ya no hay margen para más bajadas, 7 opinan que todavía queda una bajada y solo 5 consideran que habrá dos o más.

El umbral para bajar tipos se está estrechando.
El mercado también ha reaccionado. Los futuros sobre tipos de interés muestran que los operadores han desplazado de forma importante la ventana para la primera bajada de la Reserva Federal hasta diciembre. Tras la publicación de las actas, la probabilidad de nuevas subidas de tipos durante lo que queda del año, según el precio del mercado, pasó de menos del 15% a aproximadamente el 30%. En realidad, antes de que estallara el conflicto entre EE. UU. e Irán, la inflación en EE. UU. venía cayendo hacia el objetivo, y la Reserva Federal estaba en una trayectoria gradual de bajada de tipos. Pero después del estallido del conflicto, la escalada explosiva de los precios de la gasolina podría descarrilar este plan.
Por el momento, la economía estadounidense ya muestra señales de desaceleración. Incluyendo a Goldman Sachs, algunas instituciones de Wall Street han ajustado al alza sus expectativas de recesión. En el cuarto trimestre de 2025, el Producto Interno Bruto (PIB) de EE. UU. creció solo un 0,7% en tasa intertrimestral, y se prevé que en el primer trimestre de 2026 el crecimiento sea únicamente del 1,3%, ya por debajo del ritmo sostenible del 1,8%. La semana pasada, tras conocerse que el gobierno de EE. UU. añadió 178.000 empleos en nómina no agrícola en marzo, lo cual ya había aliviado en parte la preocupación del público por el mercado laboral. Pero justo cuando asomaba una luz de paz en el conflicto entre EE. UU. e Irán,
anoche, a las 8 en punto, el bando iraní volvió a cerrar el estrecho de Ormuz. Si el conflicto en Oriente Medio se prolonga, podría mantener los precios de la energía en niveles elevados, elevando así los costes de insumos y aumentando el riesgo de que tanto la inflación en EE. UU. como la de todo el mundo se aceleren y el empleo se debilite.
En conjunto, esta reunión revela un cambio clave: la trayectoria de la política de la Reserva Federal está pasando de la “certeza de bajadas de tipos” a una “trayectoria altamente incierta”. El riesgo geopolítico se ha convertido en la variable central que condiciona la dirección de la política. La Reserva Federal está atrapada en una pugna entre “combatir la inflación” y “mantener estable el empleo”.
A corto plazo, lo más probable es que mantenga una postura de prudente observación, y que a mediados de año haya una dirección más clara.

¿Qué significa esto para todos los inversores?
La ventana de la Reserva Federal para bajar tipos se ha retrasado de forma considerable, y que los tipos altos se mantengan durante más tiempo ya es un hecho. El efecto de la contracción de la liquidez global sobre los precios de los activos es continuo. En un entorno en el que la incertidumbre se dispara, el efectivo manda y la prudencia es lo más importante.
Por último, y lo más importante: no se apresuren a comprar en el “fondo”. Esperen a que la Reserva Federal “lo tenga claro” y entonces actuaremos; no hay prisa.