BD Pembukaan yang sukses! Nilai transaksi lisensi obat inovatif China ke luar negeri mencuri perhatian, mendekati separuh dari total tahun lalu dalam periode Januari-Maret

Tanya AI · Bagaimana pembaruan kebijakan mendorong pertumbuhan eksplo­sif nilai transaksi BD (bisnis ekspansi) obat inovatif?

《Bursa Inovasi dan Teknologi》28 Maret, edisi (Editor Song Ziqiao) Menurut kabar dari Badan Administrasi Obat dan Produk Medis Nasional, dalam tiga bulan pertama tahun ini, nilai total transaksi otorisasi (lisensi) obat inovatif China ke luar negeri melebihi 600 miliar dolar AS, mendekati setengah dari total pada tahun 2025. Per 27 Maret, pada tahun 2026 China telah menyetujui 10 obat inovatif, yang terdiri dari 2 obat impor dan 8 obat buatan dalam negeri. China telah mencapai terobosan bersejarah dalam obat inovatif, mempertahankan momentum perkembangan yang baik serta potensi yang besar.

Data yang sebelumnya diungkapkan oleh lembaga tersebut menunjukkan bahwa pada 2025, China menyetujui 76 obat inovatif sepanjang tahun, mencapai rekor tertinggi dalam sejarah. Nilai total transaksi lisensi obat inovatif ke luar negeri juga mencatat rekor tertinggi dalam sejarah. Pada tahun itu, terjadi 157 peristiwa transaksi lisensi ke luar negeri, dengan pembayaran awal sebesar 70 miliar dolar AS, dan total nilai sekitar 1357 miliar dolar AS, atau meningkat dua kali lipat dibanding 2024.

BD Obat Inovatif (Business Development / Pengembangan Bisnis) adalah model bisnis inti di mana perusahaan farmasi mengintegrasikan sumber daya obat inovatif secara global melalui jual-beli, kerja sama, dan sebagainya, guna memaksimalkan nilai komersial. Transaksi lisensi obat inovatif ke luar negeri (Licensing-out) adalah salah satu komponen inti dari BD.

Saat ini, BD ekspor obat inovatif buatan dalam negeri terus aktif.

Pada 4 Maret, Sinopharm BioPharma dan Deqi MedPharm secara resmi mengumumkan BD kelas berat pada hari yang sama. Keduanya, dengan imbalan total masing-masing 15,3 miliar dolar AS dan lebih dari 11,8 miliar dolar AS, mengotorisasikan tofacitinib (inhibitor JAK/ROCK) dan ATG-201 (bisepat/CD19/CD3 antibodi ganda) kepada Sanofi dan Ustime (Usticbi).

Pada 8 Februari, Innovent Biologics mengumumkan telah mencapai kerja sama strategis dengan Eli Lilly. Bersama-sama, mereka akan mendorong riset global obat inovatif di bidang onkologi dan imunologi. Perjanjian ini merupakan kerja sama ketujuh kedua belah pihak. Berdasarkan perjanjian tersebut, Eli Lilly memperoleh hak eksklusif pengembangan dan komersialisasi global untuk proyek terkait di luar Greater China; Innovent Biologics mempertahankan seluruh hak atas proyek terkait di Greater China. Innovent Biologics akan menerima pembayaran awal 3,5 miliar dolar AS, pembayaran milestone hingga sekitar 8,5 miliar dolar AS, serta pembagian pendapatan penjualan.

Pada 30 Januari, Grup Shiyao menandatangani perjanjian lisensi dengan AstraZeneca, menggunakan platform teknologi khusus sustained-release milik grup dan platform penemuan obat berbasis AI untuk peptida, untuk mengembangkan obat peptida inovatif dengan kerja panjang. Berdasarkan perjanjian, Grup Shiyao akan memperoleh pembayaran di muka 1,2 miliar dolar AS, pembayaran milestone 3,5 miliar dolar AS, pembayaran milestone penjualan hingga 13,8 miliar dolar AS, serta royalti penjualan.

Selain itu, banyak Biotech asal China melakukan kerja sama kelas berat dengan MNC berkat platform teknologi mutakhir: Sinang Biotech akan melisensikan terapi RNAi tahap pra-klinis kepada Roche (pembayaran awal 200 juta dolar AS + pembayaran milestone 1,5 miliar dolar AS); SaiShen Pharmaceutical akan melisensikan antibodi teknologi penembusan blood-brain barrier kepada Novartis (165 juta dolar AS + 1,5 miliar dolar AS); Innovent akan melisensikan SIM0709, antibodi ganda TL1A/IL-23p19, kepada Boehringer Ingelheim (42 juta euro + 1,016 miliar euro); Reebok akan melisensikan 6 aset MASHsiRNA kepada Madrigal (60 juta dolar AS + 4,4 miliar dolar AS). Keempat transaksi ini semuanya merupakan aset tahap pra-klinis.

Menurut pemetaan Haitai Securities, dari perspektif global, pangsa global jumlah proyek BD obat inovatif buatan dalam negeri dan nilai yang diungkapkan sejak awal tahun hingga kini masing-masing sebesar 20% dan 75%. Dari 21 transaksi penting yang telah dicapai, 15 di antaranya adalah transaksi dari China, dengan pangsa lebih dari tujuh puluh persen. Lembaga tersebut berpendapat bahwa berdasarkan jumlah aset China yang saat ini terhubung dengan MNC dan lembaga PE luar negeri serta tren meningkatnya minat industri terhadap aset China, pertumbuhan BD memiliki tingkat keterdugaan yang tinggi.

Lembaga tersebut juga berpendapat bahwa perusahaan obat inovatif China dan biotech Amerika memiliki perbedaan mendasar dalam model bisnis. Pertama, setiap tahun akan ada BD yang berkelanjutan. Kedua, BD besar (pembayaran awal lebih dari 500 juta dolar AS / total nilai lebih dari 2 miliar dolar AS) dan BD menengah-kecil yang terus-menerus memiliki peluang tinggi untuk membawa arus kas yang berkelanjutan bahkan meningkat bagi perusahaan (berdasarkan milestone R&D yang terus terakumulasi dan pembagian pendapatan penjualan yang akan muncul). Saat ini, pasar umumnya hanya mempertimbangkan kontribusi pembayaran awal terhadap valuasi perusahaan. Karena itu, lembaga tersebut menilai bahwa nilai pendapatan milestone justru diremehkan.

Securities Dongwu menyatakan bahwa pendapatan dari BD telah menjadi sumber penting dana bagi perusahaan obat inovatif di China. Dengan menghitung “kas dan setara kas / biaya R&D tahunan” untuk menilai apakah kondisi keuangan pada segmen obat inovatif cukup. Secara keseluruhan, kondisi pendanaan pada sektor farmasi saat ini cukup, dan mayoritas besar perusahaan masih mempertahankan kemampuan cakupan dana R&D lebih dari 1 tahun, yang dapat secara efektif mendukung kelanjutan dorongan uji klinis, perluasan pipeline, serta inovasi teknologi, sehingga meletakkan dasar keuangan yang stabil bagi pembangunan berkualitas tinggi jangka panjang industri, sekaligus memberikan jendela waktu yang cukup bagi terobosan teknologi dan transformasi komersial perusahaan obat inovatif.

Laporan Kerja Pemerintah 2026 menetapkan usulan “membangun industri pilar baru seperti rangkaian terpadu (IC), penerbangan luar angkasa, biomedis, ekonomi ekonomi penerbangan rendah, dan sebagainya”. Dibandingkan dengan pernyataan pada laporan 2025 “membina dan memperkuat industri baru serta industri masa depan”, penentuan posisi industri biomedis jelas naik level, dan untuk pertama kalinya dimasukkan ke dalam “industri pilar baru”.

GuoSheng Securities berpendapat bahwa bagi sektor farmasi, hal ini berarti penetapan posisi kebijakan terhadap biomedis sedang naik lebih lanjut dari “pembinaan jalur baru yang menjanjikan” menjadi “arah penting untuk pertumbuhan ekonomi dan peningkatan industri”. Di dalamnya, obat inovatif—sebagai segmen paling inti dan bernilai tambah tinggi dalam industri biomedis—memiliki arah yang sangat jelas untuk meraih manfaat.

CMB International menunjukkan bahwa ketika penentuan posisi industri biomedis melompat menjadi industri pilar baru, hal ini mengisyaratkan bahwa pelimpahan manfaat kebijakan bagi seluruh rantai akan terus dilepaskan. Terobosan teknologi AI dalam pembuatan obat dan ledakan BD ekspor obat inovatif China membentuk resonansi ganda, sehingga fundamental industri berpotensi mempercepat perbaikan. Saat ini, kerja sama ekspor obat inovatif buatan dalam negeri telah berkembang dari lisensi tingkat pipeline tunggal menjadi kerja sama tingkat platform. Pengakuan perusahaan farmasi lintas negara terhadap kekuatan riset obat China tengah meningkat secara sistematis.

（《Bursa Inovasi dan Teknologi》 Song Ziqiao）