Percepatan jadwal penerbitan obligasi panda Daya tarik Renminbi meningkat secara signifikan

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

Beli saham hanya dengan laporan analis dari Golden Kylin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

本报记者 寇佳丽

Laporan wartawan: Kou Jiali

今年以来，熊猫债发行节奏明显加快。3月31日，中国人民银行发布数据显示，2026年1月份至2月份，熊猫债券累计发行50.44B元，新增4家境外机构进入银行间债券市场。另据中国人民银行此前披露，2025年，熊猫债券累计发行183.06B元，新增56家境外机构进入银行间债券市场。

Sejak awal tahun ini, laju penerbitan obligasi panda meningkat secara signifikan. Pada 31 Maret, People’s Bank of China merilis data menunjukkan bahwa dari Januari hingga Februari 2026, total penerbitan obligasi panda mencapai 50,44 miliar yuan, dengan 4 lembaga asing baru masuk ke pasar obligasi antarbank. Selain itu, menurut pengungkapan sebelumnya dari People’s Bank of China, pada 2025, total penerbitan obligasi panda mencapai 183,06 miliar yuan, dengan 56 lembaga asing baru bergabung ke pasar obligasi antarbank.

金融市场制度型开放稳步扩大，为熊猫债发行提供了很大便利。一方面，我国同其他国家之间的会计准则等效、审计监管合作等制度安排不断完善，打开境外机构合规成本下降空间；另一方面，发行熊猫债的注册流程持续简化，募集资金既可以汇出境外使用，也可以留存境内账户，用于偿还债务或运营项目，操作便利性大幅提升。

Pembukaan sistem pasar keuangan secara bertahap memperluas, memberikan kemudahan besar dalam penerbitan obligasi panda. Di satu sisi, pengaturan sistem seperti kesetaraan standar akuntansi dan kerjasama pengawasan audit antara China dan negara lain terus disempurnakan, menurunkan biaya kepatuhan bagi lembaga asing; di sisi lain, proses pendaftaran penerbitan obligasi panda terus disederhanakan, dana yang dihimpun dapat dikirim keluar negeri untuk digunakan atau disimpan di rekening domestik, untuk pelunasan utang atau proyek operasional, sehingga operasional menjadi jauh lebih mudah.

“我国宏观经济运行平稳，政策环境持续优化，社会大局稳定，为境外机构提供了安全可靠的投融资环境，有效降低了境外机构面临的政策变动风险，增强了人民币举债的可信度。”西南财经大学中国金融研究院副院长董青马表示。

“Ekonomi makro China berjalan stabil, lingkungan kebijakan terus membaik, dan stabilitas sosial terjaga, menyediakan lingkungan investasi dan pembiayaan yang aman dan andal bagi lembaga asing, secara efektif mengurangi risiko perubahan kebijakan yang dihadapi lembaga asing, serta meningkatkan kepercayaan terhadap utang dalam yuan,” kata Dong Qingma, Wakil Direktur Institut Riset Keuangan China di Universitas Keuangan dan Ekonomi Southwest.

按照中国银行间市场交易商协会发布的《熊猫债产品手册》，熊猫债发行人分为四类，即国际开发机构、外国政府类机构、境外金融机构和境外非金融企业。现阶段，发行人数量持续增加，说明人民币吸引力在提升。

Menurut “Panduan Produk Obligasi Panda” yang dirilis oleh Asosiasi Dealer Pasar Antarbank China, penerbit obligasi panda dibagi menjadi empat kategori, yaitu lembaga pengembangan internasional, lembaga pemerintah asing, lembaga keuangan asing, dan perusahaan non-keuangan asing. Saat ini, jumlah penerbit terus meningkat, menunjukkan daya tarik yuan semakin menguat.

南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，境外机构发行熊猫债的动机，已从早期的“象征性试水”转向“实质性融资需求”。一些境外机构已将熊猫债作为常态化融资渠道，甚至用以置换高息外币债务。这说明人民币的吸引力不只源于币值稳定或利差优势，更源于中国金融市场进一步开放后，为全球发行人提供的融资便利性和流动性保障。这是一种体系性吸引力。

南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，境外机构发行熊猫债的动机，已从早期的“象征性试水”转向“实质性融资需求”。一些境外机构已将熊猫债作为常态化融资渠道，甚至用以置换高息外币债务。这说明人民币的吸引力不只源于币值稳定或利差优势，更源于中国金融市场进一步开放后，为全球发行人提供的融资便利性和流动性保障。这是一种体系性吸引力。

Professor Tian Lihui dari Universitas Nankai dalam wawancara dengan “Securities Daily” menyatakan bahwa motivasi lembaga asing dalam menerbitkan obligasi panda telah beralih dari “percobaan simbolis” ke “kebutuhan pembiayaan yang nyata”. Beberapa lembaga asing telah menjadikan obligasi panda sebagai saluran pembiayaan rutin, bahkan untuk menggantikan utang mata uang asing dengan bunga tinggi. Ini menunjukkan bahwa daya tarik yuan tidak hanya berasal dari stabilitas nilai atau keuntungan dari selisih suku bunga, tetapi juga dari kemudahan pembiayaan dan jaminan likuiditas yang diberikan pasar keuangan China yang semakin terbuka. Ini adalah daya tarik sistemik.

根据货币国际化三阶段理论，一国货币走向国际化通常被划分为贸易结算货币、金融投资货币和国际储备货币，对应功能从支付结算向投融资、全球储备递进发展。

Menurut teori tiga tahap internasionalisasi mata uang, mata uang suatu negara biasanya dibagi menjadi mata uang penyelesaian perdagangan, mata uang investasi keuangan, dan mata uang cadangan internasional, dengan fungsi yang berkembang dari penyelesaian pembayaran ke investasi dan pembiayaan, serta cadangan global.

田利辉认为，熊猫债发行提速以及发行人数量持续增加，折射出人民币国际化的两个深刻转变：其一，从支付结算功能向投融资功能深化，过去，人民币国际化更多体现在跨境贸易结算环节，而熊猫债的崛起标志着人民币的国际投融资功能显著增强，境外机构愿意持有人民币，更愿意以人民币进行长期融资；其二，从离岸驱动向在岸与离岸协同发展演进，点心债、熊猫债同步活跃，表明人民币国际化已形成在岸市场和离岸市场相互支撑、双向赋能的新格局。此外，境外央行等官方机构开始成为熊猫债的重要投资者，意味着人民币的储备功能正逐步得到更广泛认可。

Tian Lihui berpendapat bahwa percepatan penerbitan obligasi panda dan peningkatan jumlah penerbit mencerminkan dua perubahan mendalam dalam internasionalisasi yuan: Pertama, dari fungsi penyelesaian pembayaran ke fungsi investasi dan pembiayaan, sebelumnya, internasionalisasi yuan lebih banyak terlihat dalam penyelesaian perdagangan lintas batas, sementara munculnya obligasi panda menandai peningkatan signifikan dalam fungsi investasi dan pembiayaan internasional yuan, dengan lembaga asing bersedia memegang yuan dan melakukan pembiayaan jangka panjang dalam yuan; Kedua, dari dorongan pasar luar negeri ke perkembangan kolaboratif antara pasar onshore dan offshore, dengan obligasi dim sum dan panda sama-sama aktif, menunjukkan bahwa internasionalisasi yuan telah membentuk pola baru di mana pasar onshore dan offshore saling mendukung dan memberdayakan. Selain itu, bank sentral dan lembaga resmi asing mulai menjadi investor utama obligasi panda, menandakan bahwa fungsi cadangan yuan semakin diakui secara luas.

与此同时，熊猫债发行量与跨境贸易人民币结算金额呈现出趋势协同性。具体来看，境外机构在跨境贸易中积累的人民币结算需求，催生了其在岸融资以获取人民币的动机，从而推动熊猫债扩容。同时，发行熊猫债所得募集资金，又可灵活用于跨境结算、境内投资等，形成“融资—使用—沉淀”良性循环。从这个角度看，熊猫债是人民币国际化从贸易驱动迈向贸易和资本双轮驱动的重要载体。

Sementara itu, volume penerbitan obligasi panda dan jumlah transaksi penyelesaian perdagangan lintas batas dalam yuan menunjukkan korelasi tren. Secara spesifik, kebutuhan penyelesaian yuan yang dikumpulkan oleh lembaga asing dalam perdagangan lintas batas mendorong mereka untuk melakukan pembiayaan di dalam negeri guna memperoleh yuan, yang selanjutnya memperluas kapasitas obligasi panda. Selain itu, dana yang diperoleh dari penerbitan obligasi panda dapat digunakan secara fleksibel untuk penyelesaian lintas batas, investasi domestik, dan lain-lain, membentuk siklus sehat “pembiayaan—penggunaan—pengendapan”. Dari sudut pandang ini, obligasi panda adalah instrumen penting dalam peralihan internasionalisasi yuan dari yang didorong oleh perdagangan ke yang didorong oleh perdagangan dan modal secara bersamaan.

陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷向《证券日报》记者表示，熊猫债已经成为连接境内外金融市场、推进人民币国际化的核心债券品种之一。伴随我国金融市场制度型开放取得更多实质性进展，熊猫债扩容潜力将更好释放。

Juru bicara senior dari Shaanxi Jufeng Investment Information Co., Ltd., Zhu Hualei, kepada “Securities Daily” menyatakan bahwa obligasi panda telah menjadi salah satu instrumen utang utama yang menghubungkan pasar keuangan domestik dan internasional serta mendorong internasionalisasi yuan. Seiring dengan kemajuan nyata dalam pembukaan sistem pasar keuangan China, potensi ekspansi obligasi panda akan semakin besar.

		新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

		Pernyataan Sina: Berita ini diambil dari media mitra Sina, dan dipublikasikan di Sina untuk menyampaikan informasi lebih banyak, tidak berarti mendukung pandangan atau mengonfirmasi deskripsi tersebut. Isi artikel hanya untuk referensi, tidak sebagai saran investasi. Pelaku pasar bertanggung jawab atas risiko operasinya.

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

Informasi melimpah, interpretasi akurat, semua ada di aplikasi Sina Finance

责任编辑：高佳