流動性回暖的底部反彈——港股科技相關ETF大漲點評

今日，港股互聯網ETF（513720）盤中漲超6%，港股科技ETF（513020）盤中漲超4.5%。

【大漲原因分析】

地緣方面，隔夜美伊達成為期兩周的雙向停火協議，投資者恐慌情緒釋放，流動性有所回暖，推動高資金敏感度的港股互聯網相關板塊迎來超跌反彈。

產業催化方面，DeepSeek-V4發布在即，全系或採用國產算力架構，強化市場對國產算力產業鏈的投資信心。

【後市展望】

從結構上看，FY25年報顯示互聯網龍頭普遍處在收入增長、利潤承壓、投入加大的階段，AI資本支出前置導致利潤釋放後移，叠加部分業務競爭格局變化，導致前期市場對盈利中樞的預期趨於謹慎，叠加外部流動性承壓環境，板塊經歷較長時間的深度調整。不過從產業邊際變化看，政策釋放外賣平台反內卷信號或使得平台利潤進入減虧修復期，叠加AI領域仍處於迭代加速期，DeepSeek-V4等新模型有望推動市場對AI Agent商業化落地、AI與雲端業務深度融合以及國產芯片增量需求的重新定價。

南向資金持續淨流入（一季度超2200億港元）、港股成交額同比提升（3月日均成交額約3000億港元同比+8%），說明市場流動性有一定承接。同時，港股通互聯網指數、港股通科技指數估值處於近5年約11%/26%的低位，性價比顯現。不過，當前外資風險偏好尚未明顯修復，叠加地緣政治不確定性仍存、海外利率環境存在擾動，港股短期大概率仍以震盪修復為主。此外，近期港股通A/H溢價指數表現偏強，也意味著在流動性逐步企穩後，港股反彈節奏或仍相對弱於A股。中期視角來看，若後續外部風險趨於緩和，港股科技板塊仍具備一定的向上修復彈性，感興趣的投資者可持續跟蹤市場流動性與風險偏好變化，採取逢低分批方式穩步布局。

相關產品：港股科技ETF國泰（513020）一鍵均衡配置“互聯網+新能源車+芯片+創新藥”四大跨境科技主題，25年報業績景氣度更高的創新藥占比達14%；港股互聯網ETF國泰（513720）。

風險提示：提及個股僅用於行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特徵各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。

每日經濟新聞