مؤشر لوح النحاس المغطى يقفز بنسبة 6.19% في يوم واحد.. إلى أي مدى يمكن أن يستمر الانتعاش؟

سؤال AI · كيف يعيد الطلب على الحوسبة في صناعة اللوحات النحاسية المغطاة تشكيل السوق بعد الارتفاع الحاد لمؤشرها؟

موقع الصين إذاعة بكين 7 أبريل (مراسل زو شو تشن) في 7 أبريل، أظهر مؤشر مفهوم اللوحات النحاسية المغطاة (884789.WI) أداءً قويًا، حيث ارتفع بشكل كبير طوال اليوم، وأغلق بزيادة قدرها 6.19%، ليصبح من القطاعات البارزة في سوق رأس المال في ذلك اليوم.

ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن هذا المؤشر لا يزال منخفضًا بنسبة 12.9% عن الذروة المرحلية التي سجلت في 26 فبراير، مما يشير إلى أن القطاع لا يزال في مرحلة تصحيح وتقلب قصيرة الأجل، ولم يعُد عند مستوى الذروة السابقة. نصح الخبراء الذين تمت مقابلتهم بالتركيز على اتجاهات الصناعة بدلاً من المضاربة على تقلبات قصيرة الأجل.

ارتفاع حاد بنسبة 6.19% في يوم واحد، لكن لا يزال منخفضًا بنسبة 12.9% عن الذروة

تظهر بيانات Wind أن اللوحات النحاسية المغطاة هي مادة لوحية مصنوعة من ألياف زجاجية إلكترونية أو مواد معززة أخرى مغمورة في راتنج، وتُغطى من جانب أو جانبين بورق نحاسي وتُضغط حراريًا. وهي المادة الأساسية لصناعة لوحات الدوائر المطبوعة (PCB)، وغالبًا ما تُسمى المادة الأساسية.

من خلال نظرة على سوق 7 أبريل، أظهرت 13 شركة مكونة للقطاع أداءً إيجابيًا كاملًا، دون أي انخفاض، وارتفعت 6 شركات بأكثر من 5%. على وجه التحديد، حققت شركة Tongyu New Material (301630.SZ) ارتفاعًا بنسبة 20%، وCopper Crown Copper Foil (301217.SZ) وHongchang Electronics (603002.SH) ارتفعتا بنسبة 12.92% و10% على التوالي.

بالنسبة للارتفاع القوي لهذا القطاع، حلل الخبير المالي والضريبي المعروف لي تشي جونغ أن السبب الرئيسي هو تضافر ثلاثة عوامل رئيسية. أولاً، تحقق توقعات ارتفاع الأسعار، ودخلت تكاليف المواد الخام مرحلة حاسمة، حيث أدت ضغوط تكاليف المواد إلى دفع الشركات لتعديل الأسعار، وانتهى نمط تفاوت وتباين وتيرة تعديل الأسعار في القطاع، وبدأت الصناعة في مرحلة “ارتفاع قوي”؛ ثانيًا، شهد الطلب على المنتجات عالية الجودة انفجارًا، مع استمرار تعزيز منطق النمو الهيكلي، حيث أدى الطلب على تكنولوجيا 5G واحتياجات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي إلى توسعة سوق المواد عالية التردد والسرعة، ومن ناحية أخرى، فتح السوق الخاص بمعايير السيارات آفاق نمو جديدة؛ ثالثًا، استمر تحسين هيكل السوق، مع زيادة تركيز الشركات الرائدة، وتعزيز قدرة التفاوض والتسعير.

وفيما يخص الأخبار، أصدرت شركة Jiantao Laminates (01888.HK)، الرائدة في اللوحات النحاسية المغطاة، مؤخرًا خطاب زيادة الأسعار مرة أخرى. بسبب الارتفاع الحاد في أسعار المنتجات الكيميائية وضيق الإمدادات مؤخرًا، ارتفعت تكاليف اللوحات النحاسية بشكل كبير، وقررت الشركة رفع أسعار جميع المواد والألواح البلاستيكية بنسبة 10%.

وأشار البروفيسور تين ليهوي، أستاذ المالية في جامعة نانكاي، إلى أن تحركات قطاع اللوحات النحاسية المغطاة تتأثر بشكل رئيسي بثلاثة عوامل متزامنة. أولاً، الطلب على البنية التحتية للحوسبة في الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، حيث أدى ترقية بنية NVIDIA GB300 إلى تحسين مواصفات المواد المستخدمة في لوحات الدوائر عالية الجودة، مما أدى إلى تحسين رؤية الطلب على المواد الأساسية؛ ثانيًا، ارتفاع أسعار النحاس، حيث تجاوز سعر النحاس في سوق LME مؤخرًا عتبة 10,000 يوان، وبدأ المصنعون في رفع الأسعار، مع توقعات بتحقيق أرباح في الربع الثاني؛ ثالثًا، كانت التعديلات السابقة على القطاع كافية، حيث انخفض المؤشر بأكثر من 12% عن الذروة في فبراير، واستثمرت الأموال خلال فترة فراغ الأداء لتحقيق انتعاش. جوهر الأمر هو توقعات انتعاش سلسلة التوريد لمعدات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي وقدرة نقل التكاليف، مما أدى إلى إعادة تعزيز ثقة الطلب على اللوحات النحاسية.

نصائح الخبراء: التركيز على اتجاهات الصناعة بدلاً من المضاربة على تقلبات قصيرة الأجل

بالنسبة لمستقبل أداء القطاع، أعرب العديد من الخبراء لمراسل الاقتصاد في إذاعة بكين عن آرائهم.

توقع لي تشي جونغ أن يستمر القطاع في أداء قوي خلال الربع الثاني والثالث من عام 2026، مع وجود مساحة للارتفاع. ومع ذلك، مع دخول الربع الرابع من عام 2026 وما بعده، ستتزايد وتيرة التباين بين الشركات، مع وجود فرص ومخاطر. من ناحية الفرص، هناك مساران رئيسيان يدفعان نمو القطاع: الأول، تسريع بناء محطات 5G، وزيادة الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي، وارتفاع معدل اختراق السيارات الذكية، مما سيستمر في دفع الطلب على اللوحات النحاسية عالية الأداء؛ الثاني، أن المنتجات الخضراء مثل الراتنجات البيولوجية والمنتجات الصديقة للبيئة أصبحت نقاط نمو جديدة، حيث أظهرت البيانات أن حصة السوق لللوحات النحاسية الصديقة للبيئة في عام 2025 وصلت إلى 20%.

أما من ناحية المخاطر، يرى لي تشي جونغ أن القطاع يواجه تحديين رئيسيين: الأول، إذا تراجع سعر النفط عالميًا واستعادت نظم الشحن العالمية توازنها تدريجيًا، فسيخفف ذلك من ضغط التكاليف على شركات اللوحات النحاسية، مما قد يضعف استمرارية ارتفاع الأسعار؛ الثاني، أن قطاع التصنيع الوسيط لا يزال يعاني من ضغط من كلا الطرفين، وأن الشركات التي تفتقر إلى تقنيات أساسية ستواجه ضغوطًا على هوامش أرباحها. بشكل عام، سيتحول الأداء من “ارتفاع عام” إلى “تباين هيكلي”، مع الشركات الرائدة التي تمتلك قدرات تطوير مواد عالية الجودة، والحاصلة على اعتماد السيارات، والمتصلة بشكل عميق بالمصنعين الكبار، أكثر قدرة على مقاومة الضغوط وتحقيق النمو.

وحذر بان هولين، عضو لجنة خبراء اقتصاد الاتصالات والمعلومات في وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات، من أن آفاق الاستثمار في مجال الحوسبة في الذكاء الاصطناعي لا تزال بحاجة للمراقبة، وأن تطور القطاع يحمل عدم يقين كبير. وأشار إلى أن العديد من البنوك الاستثمارية أصدرت توقعات متفائلة في بداية العام، متوقعة أن تستثمر الشركات التكنولوجية الكبرى 2.5 تريليون دولار في مجال الحوسبة في الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الخمس القادمة. لكن من ناحية منطق الإيرادات والنفقات، فإن استدامة هذا الاستثمار الضخم مشكوك فيها — حيث أن الإيرادات المتوقعة خلال السنوات الخمس القادمة من استثمار الحوسبة، لا تتوافق مع حجم الاستثمار الحالي. والأحداث التي يجب الانتباه إليها تشمل: أولاً، إغلاق شركة OpenAI لنشاط Sora بسبب عدم توازن الحسابات؛ ثانيًا، بدء شركة Oracle للتكنولوجيا في تسريح الموظفين؛ ثالثًا، تدمير مركز بيانات Oracle في الشرق الأوسط.

تحليل بان هولين أضاف أن اللوحات النحاسية المغطاة، كمادة داعمة في سلسلة صناعة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، تتعلق بشكل كبير بتطور القطاع في الطرف السفلي. ويقيد توسع صناعة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي حاليًا تغيرات البيئة الائتمانية. إذا تشددت السيولة، قد يواجه القطاع صدمات، مما يؤثر بشكل متسلسل على الطلب في سوق اللوحات النحاسية.

قال تين ليهوي إن أداء قطاع اللوحات النحاسية في المستقبل القريب قد يستمر في التصحيح والتعافي، لكن مستوى التعافي سيكون محدودًا. من العوامل قصيرة الأجل، أن عدم اليقين في الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط لا يزال يتصاعد، ومن المتوقع أن تظل الأسواق العالمية عالية التقلب، مع سيطرة المزاج الحذر على المستثمرين. على الرغم من أن منطق ارتفاع الأسعار يدعم أداء القطاع، إلا أن تقلبات السوق بشكل عام قد تؤدي إلى اضطرابات قصيرة الأجل في أداء القطاع. أما الأداء على المدى المتوسط والطويل، فسيعتمد على استمرارية الطلب والتباين الهيكلي في القطاع. الدافع الرئيسي هو ما إذا كان الطلب على الحوسبة في الذكاء الاصطناعي يمكن أن يظل في نمو سريع. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يكون الحذر من مخاطر تراجع نتائج الربع الأول، وإذا تأخر وتيرة الارتفاع في الأسعار عن ارتفاع التكاليف، فسيؤدي ذلك إلى ضغط على هوامش أرباح الشركات وتقليل تقييمات القطاع.

وأكد تين ليهوي أن من منظور متوسط إلى طويل الأمد، ستساهم سيناريوهات مثل خوادم الذكاء الاصطناعي والمفاتيح عالية السرعة في تقديم زيادة أساسية للقطاع، لكن الاستثمار يجب أن يركز على الشركات الرائدة التي تمتلك قدرات إنتاج عالية التردد والسرعة للمواد، حيث أن السوق لا يتوقع ارتفاعًا عامًا، ويجب التركيز على اتجاهات الصناعة بدلاً من المضاربة على تقلبات قصيرة الأجل.