Fundos de ações de grandes apostas coletivamente sobem! Gestor de fundos: a confiança do capital institucional no mercado de Hong Kong está se recuperando

Após uma profunda correção, as ações de Hong Kong chegaram finalmente a uma tão aguardada retoma.

Em 1 de abril, os principais setores das ações de Hong Kong subiram em bloco. Até ao fecho, o Índice Hang Seng Tech subiu 2,29%, e o Índice Hang Seng de Cuidados de Saúde disparou 6,39%.

Pelo comportamento no mercado, as ações em que os fundos se aglomeraram (fund-backed stocks) tornaram-se o principal motor da retoma, incluindo várias linhas temáticas, como robótica, medicamentos inovadores, consumo a retalho, inteligência artificial (AI) e entretenimento na Internet. Em cada setor, os principais ativos registaram ganhos consideráveis, apresentando características de uma retoma abrangente.

Em detalhe, o setor da robótica destacou-se, com a U-BTech, na carteira pesada do Fundo Qianhai Open Source, a registar uma subida de 17,10% num único dia; e a MicroPort Robotics, detida pelo Fundo Dongcai, a subir quase 9%. O setor dos medicamentos inovadores subiu em simultâneo: a Lepu Biotech-B, detida em grande peso pela Invesco Great Wall, encerrou a +14,42%, e a San Sheng Pharmaceutical, com peso forte no Fundo Harvest, subiu cerca de 12%. No setor do consumo a retalho, a Blu-ray, detida em grande peso pelo Fundo do Banco da China, aumentou 6,09%, e a Oriental Selection, detida pelo Fundo Minsheng JiaYin, teve uma subida de 10,46%. No setor de inteligência artificial, a Jing Tai Holdings, detida em grande peso pelo Fundo GF, subiu 8,10%. O setor do entretenimento na Internet para dispositivos móveis também voltou a aquecer de forma clara: a Bilibili-W, detida em grande peso pelo Fundo Ping An, subiu quase 7%, e a Chizi City Technology, detida pelo Fundo Southern, disparou 10,43%.

Note-se que, em 1 de abril, o setor da aviação em Hong Kong liderou o mercado inteiro com uma subida de 8,58%, tornando-se a manifestação mais direta da recuperação do consumo; e isso é corroborado por dados estatísticos. Dados recentes do National Bureau of Statistics mostram que, em fevereiro, o CPI (índice de preços no consumidor) subiu 1,3% em termos homólogos, atingindo o nível mais alto dos últimos três anos, sendo particularmente notória a recuperação dos preços do consumo de serviços.

As tarifas de bilhetes de avião, o aluguer de meios de transporte, as cobranças das agências de viagens e os preços de alojamento em hotel subiram, respetivamente, 29,1%, 19,8%, 12,5% e 5,4%. A retoma dos preços na cadeia de deslocações reflete diretamente a reparação da procura do consumo presencial dos residentes, fornecendo um forte apoio fundamental a setores como aviação, hotéis e turismo. Produtos de fundos públicos, como o Fundo Guangfa Ruiyi Leading, fizeram mesmo uma alocação pesada; e o gestor de fundo estrela Lin Yingrui tem vindo a comprar continuamente o setor da recuperação do consumo. As seis principais posições de carteira deste fundo são, na totalidade, ações de companhias aéreas, pelo que, nesta retoma, o fundo colheu ganhos substanciais.

Quanto à expansão, no momento atual, da estrutura da retoma das ações de Hong Kong, passando do local para o global, muitos gestores de fundos consideram que isso se deve à restauração da confiança após a desvalorização.

Um gestor de fundo do setor do consumo no sul da China afirmou que, atualmente, a colocação de capital no sentido Sul (southbound capital) deixou de se limitar a alguns poucos setores quentes; a cobertura tem vindo a alargar-se continuamente, refletindo que a confiança dos fundos institucionais nas ações de Hong Kong está a recuperar. O apoio central assenta no facto de a avaliação global das ações de Hong Kong se encontrar numa faixa historicamente baixa, com uma relação custo-benefício marcadamente favorável. Além disso, os dados do CPI de fevereiro voltaram a validar a tendência de recuperação da procura interna, fornecendo suporte para a retoma se alargar aos setores do consumo e dos serviços; por fim, formou-se um quadro em que a tecnologia, o consumo, os medicamentos e os ciclos de recursos “dançam em conjunto”.

No entanto, profissionais ligados a fundos públicos consideram que a retoma das ações de Hong Kong pode ser difícil de acontecer “de uma vez só”; no futuro, ainda será necessário concentrar-se na concretização dos resultados. As ações com preferência de investidores estrangeiros — com dividendos elevados e crescimento elevado — continuarão a ser valorizadas.

Wei Fengchun, economista-chefe da Chuangjin Hexin Fund, considera que os choques externos causados pelos conflitos geopolíticos no Médio Oriente não se vão dissipar rapidamente. Mesmo que o conflito diminua, o mercado ainda precisa de ajustar a lógica de formação de preços. As perturbações geopolíticas fazem subir os custos da energia e do transporte marítimo. Após uma reparação faseada do apetite pelo risco, a preferência do capital por alocar em ativos “duros” e em setores com dividendos elevados deverá manter-se. Wei Fengchun prevê que, em abril, a estratégia de alocação deve, por um lado, estar atenta às cadeias de exportação de AI e a direções de “novas forças produtivas” como a produção de alto nível; por outro lado, deve também atender às áreas beneficiadas pela recuperação do consumo e pela capacidade de intervenção fiscal.

“Vários indicadores de sentimento já libertaram sinais de fundo, mas a continuidade da retoma ainda depende da validação por resultados.” Um investigador de setor de uma empresa de fundos em Shenzhen também considera que o estilo nas ações de Hong Kong está a alternar rapidamente com as mudanças marginais na geopolítica do Médio Oriente: quando o conflito se intensifica, os ativos defensivos tendem a ser superiores; quando o panorama se suaviza, a tecnologia e o crescimento conduzem. Se o mercado conseguirá continuar a fortalecer, depende de duas variáveis-chave: primeiro, se os riscos geopolíticos vão sendo ainda mais aliviados e se isso levará ao regresso do capital estrangeiro; segundo, se os resultados conseguirão concretizar as expectativas de melhoria do ciclo, dando ao capital pistas de alocação mais claras.

Qu Shaojie, vice-diretor-geral do Departamento de Negócios Internacionais da Great Wall Fund, julga que, desde outubro de 2025, o Índice Hang Seng Tech entrou numa correção, com uma queda acumulada já superior a 25%, pelo que o ajuste de avaliação e de preço das ações foi relativamente suficiente. Entre as ações de Hong Kong, os líderes de tecnologia e de Internet do continente têm uma “barreira” de fluxo estável e uma base de lucros, pelo que o seu valor para alocação a longo prazo é proeminente. Ele salientou que as ações de Hong Kong são dominadas por investidores institucionais, pelo que os preços das ações estão fortemente ligados aos fundamentos. Na seleção de ações, o que é mais valorizado é a estabilidade do desempenho, a razoabilidade da avaliação e a estabilidade das margens brutas; estes ativos apresentam barreiras operacionais mais fortes e uma capacidade de retorno sustentável aos acionistas.

Editores: Yang Yucheng

Grande volume de informações e interpretação precisa — tudo na aplicação da Sina Finance

Responsável: Wang Ke