Contrôler la position, définir le take profit, améliorer la structure Les institutions financières mettent des amortisseurs sur l’investissement « Or+ » grâce à un dispositif « Or+ »

● Journaliste : Zhang Jialin

« L’année dernière, les produits de gestion de patrimoine « Or+ » ont été très populaires, et les canaux de distribution ont également signalé une demande. Mais actuellement, toutes les sociétés de gestion de patrimoine sont assez prudentes, principalement en raison de la récente évolution du prix de l’or. » Le 1er avril, un responsable d’une société de gestion de patrimoine d’une banque commerciale urbaine a confié au Journal des valeurs mobilières de Chine. Récemment, la forte volatilité du prix de l’or a déjà affecté la performance de la valeur nette des produits de gestion de patrimoine « Or+ ».

Certains investisseurs ont signalé que leurs produits de gestion de patrimoine « Or+ » ont subi une restitution de gains. Les produits « Or+ », qui brillaient lors du marché haussier de l’or, ont soudainement perdu leur éclat. Il est à noter que, malgré cela, les institutions de gestion de patrimoine n’ont pas arrêté de lancer de nouveaux produits liés à l’or. Plusieurs responsables d’institutions ont indiqué qu’ils contrôlaient leurs positions via des stratégies multi-actifs, et que la volatilité de la valeur nette des produits « Or+ » était maîtrisée. De plus, la conception de la structure des options de certains produits limite également l’impact de la fluctuation du prix de l’or sur les gains du produit.

Pression sur la performance des produits

« J’ai acheté un produit de gestion de patrimoine thématique or recommandé par mon conseiller l’année dernière, et j’ai effectivement réalisé quelques gains, mais depuis le début de cette année, les gains ont beaucoup reculé. » Xiao Li, un investisseur à Pékin, a confié au journal. Elle a récemment constaté une baisse continue de la valeur nette d’un produit « Or+ » qu’elle a acheté en 2025. Ce produit « Or+ » a été lancé en avril 2025, avec un niveau de risque R3.

L’un des points forts de ce produit est la « stratégie de rendement renforcé par une stratégie composite multi-or », c’est-à-dire une rotation de stratégies composites multiples basées sur l’arbitrage de l’or, les options sur l’or et la stratégie longue sur l’or, permettant d’investir de manière flexible selon le marché pour augmenter les gains. Depuis sa création, le rendement annuel moyen de ce produit est de 4,13 %, tandis que le rendement annuel moyen sur le dernier mois est de -10,95 %.

En mars, le prix de l’or a fortement chuté, ce qui a également affecté la performance des produits « Or+ ». Selon les données de Puyi Standard du 1er avril, le rendement annuel moyen des produits « Or+ » depuis mars est d’environ 0,61 %, celui depuis le début de l’année est d’environ 2,0 %, et celui depuis 2025 est d’environ 3,26 %.

Le rythme de lancement n’a pas cessé

Les professionnels du secteur indiquent que les produits « Or+ » se divisent principalement en deux catégories : les produits structurés et les produits non structurés. Les produits non structurés, dont la performance est plus directement influencée par le prix de l’or, sont souvent composés d’actifs tels que des ETF or ou des ETF sur des actions aurifères. Les produits structurés, quant à eux, utilisent principalement des dérivés comme les options pour indirectement détenir de l’or, et, sous réserve d’un contrôle raisonnable des positions, les revenus fixes issus des obligations de base, comme les coupons, peuvent atténuer l’impact de la baisse du prix de l’or sur la valeur nette du produit. De plus, la conception de la structure des options de certains produits limite également l’impact de la volatilité du prix de l’or sur les gains.

Malgré la forte correction du prix de l’or en mars, les sociétés de gestion n’ont pas arrêté de lancer de nouveaux produits « Or+ ». Le 1er avril, en consultant le site China Wealth Management Network, on a constaté que China Merchants Bank Wealth Management et China Everbright Wealth Management avaient lancé de nouveaux produits thématiques or en mars. Les professionnels du secteur indiquent que cette démarche reflète une stabilité relative de l’offre de produits thématiques or dans un contexte de volatilité du marché. Par exemple, China Merchants Bank Wealth Management a lancé le plan de gestion de patrimoine « Zhaorui Focus Linkage Gold 20 » et le plan « Zhaorui Focus Linkage Steady Gold Shark Fin 22 ». China Everbright Wealth Management a lancé le produit à revenu fixe « Sunshine Qingrui Yue Le Xiang 49 » (stratégie automatique déclenchée par l’or) et le produit « Sunshine Qingrui Yue Le Xiang 50 » (stratégie automatique déclenchée par l’or).

Une diversité de conceptions

« Pour les institutions de gestion de patrimoine, il est difficile d’augmenter le volume des produits thématiques or, qui restent un produit de complément. En général, ils sont conçus sous la forme ‘Revenus fixes + options’. » Un gestionnaire d’investissement senior d’une banque cotée a confié au journal. Il explique qu’en utilisant des actifs à revenu fixe comme base, puis en captant des opportunités sur les marchés des actions et des matières premières avec de petites positions, on peut augmenter les gains, ce qui est une pratique courante dans l’industrie.

Lorsqu’il présente un produit de gestion de patrimoine lié à l’or, China Merchants Bank Wealth Management indique que la partie investissement en actifs à revenu fixe adopte une stratégie d’investissement prudente. La partie dérivée, par une conception structurée raisonnable et le choix du moment d’émission, prend en compte le niveau d’évaluation et la volatilité de l’indice sous-jacent, tout en considérant la capacité de tolérance au risque du client et la valorisation des options, dans le but de réaliser une appréciation des actifs tout en contrôlant la volatilité des gains.

Selon Cui Shengyue, chercheur chez Puyi Standard, la valeur nette des produits de gestion de patrimoine « Revenu fixe + or » montre une tendance relativement stable, avec une conception structurale diversifiée. Certains produits intègrent des mécanismes de prise de bénéfices pour permettre aux investisseurs de verrouiller rapidement leurs gains et d’améliorer leur expérience de détention. Par ailleurs, en introduisant des structures telles que les « nageoires de requin » et les « options binaires », les institutions de gestion de patrimoine enrichissent leurs modes de génération de gains et de gestion des risques. De plus, elles introduisent progressivement des outils comme les ETF or et les ETF sur actions aurifères pour une allocation d’actifs diversifiée.