بالنسبة لـ "التحوط العكسي" ، بدأت بعض البنوك المركزية في بيع الذهب ، ولم تظهر بعد إشارات على بيع جماعي كبير

سؤال الذكاء الاصطناعي · هل بيع البنك المركزي للذهب هو طلب سيولة قصيرة الأجل أم تحول في استراتيجية التحوط؟

وكالة أنباء الصين الجديدة (شينخوا) 7 أبريل، (تشانغ زيههان) 7 أبريل، استمر الذهب الفوري في التذبذب، حيث شهد انخفاضًا ثم ارتفاعًا، وفي اليوم السابق، شهد الذهب الفوري أيضًا تقلبات حادة بين هبوط وصعود. بشكل عام، بعد تقلبات عنيفة، شهد الذهب العالمي تصحيحًا واضحًا بعد أن كان عند أعلى مستوياته السابقة، فهل يحاول الآن العثور على قاع السعر؟

وفقًا لمصادر من بريطانيا في 6 أبريل، قال شخص مطلع إن الولايات المتحدة وإيران تلقيتا خطة لاتفاق وقف إطلاق النار، ومن المتوقع أن يدخل حيز التنفيذ في 6 أبريل. وذكر ترامب، رئيس الولايات المتحدة، في 6 أبريل، أن الحرب مع إيران قد تتصاعد أو تنتهي قريبًا، ويعتمد ذلك على رد إيران على “الحد النهائي(الساعة 8 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة)” الذي حدده له.

بالنظر إلى التغيرات المتكررة على مستوى الأخبار، يبدو أن السيولة أصبحت العامل الأهم الذي يؤثر على اتجاه سعر الذهب الحالي. قال Xu Wenyu، مدير قسم الاستراتيجية الكلية بمعهد أبحاث العقود الآجلة في Huatai Futures، إن تقلبات أسعار الذهب زادت منذ بداية الصراع الجيوسياسي بين إيران والولايات المتحدة، وأظهرت خصائص “عدم التحوط”، ويعود ذلك إلى الضغوط الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة والدولار بسرعة.

كما يمكن ملاحظة، أن أسعار النفط العالمية استمرت في الارتفاع مؤخرًا، وعلى مدى الأسبوع السابق، شهدت عقود برنت وخام غرب تكساس الوسيط ارتفاعات واضحة. زادت ضغوط التضخم، مما زاد من مخاطر تشديد السيولة.

وعلى الرغم من أن مؤشر الدولار فقد مستوى 100 في 6 أبريل، إلا أنه لا يزال يتذبذب حول مستوى مرتفع، وقد يؤدي التنافس على الدولار إلى سحب السيولة العالمية.

وفي الوقت الحالي، يظهر تغير استراتيجيات البنوك المركزية العالمية تجاه الذهب بشكل أكبر تغيرًا في طلب السيولة. خلال فترة معينة، كانت البنوك المركزية العالمية من أكبر المشترين للذهب. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، خلال الفترة من 2022 إلى 2024، استمرت البنوك المركزية العالمية في شراء أكثر من 1000 طن من الذهب سنويًا، وفي عام 2025، الذي شهد ارتفاع أسعار الذهب، استمرت مشتريات البنوك المركزية عند 863 طنًا.

ومؤخرًا، بدأت بعض البنوك المركزية في بيع الذهب. وفقًا لإحصائيات مجلس الذهب العالمي، باعت البنك المركزي الروسي 15 طنًا من الذهب خلال الشهرين الأولين من هذا العام. وأظهرت بيانات البنك المركزي التركي في 2 أبريل أن، لمواجهة نقص الطاقة الناتج عن الصراع في الشرق الأوسط وضغوط انخفاض قيمة العملة المحلية، باع الذهب بنحو 120 طنًا خلال أسبوعين حتى 28 مارس.

هل يعني ذلك تحولًا في اتجاه الذهب؟ قال وان زيه، أستاذ بجامعة بكين Normal، إن بعض البنوك المركزية العالمية تبيع الذهب الآن بشكل أكبر لاستخدامه كمخزون استراتيجي لمواجهة الطلب على السيولة، وليس كتحوط استراتيجي سلبي.

على سبيل المثال، تدهور قيمة الليرة التركية بشكل حاد، ويستخدم البنك المركزي التركي احتياطياته من الذهب لمواجهة طلب السيولة. كما أن البنك المركزي البولندي قام بتعديلات “تكتيكية” على الذهب، بهدف جمع الأموال وتلبية الاحتياجات المالية وغيرها.

قال ليان بينغ، رئيس معهد البحوث الصناعية، إن الطلب على الصادرات والواردات وتحويل رأس المال يبرز بشكل واضح في ظل تقلص السيولة الدولية بسرعة، وأن بعض الدول التي تأثرت اقتصاديًا بحاجة إلى دعم السيولة الدولية لشراء أصول خارجية، وأن بيع الذهب هو الوسيلة الأكثر فاعلية وسهولة لتعويض نقص السيولة الدولية.

بالإضافة إلى عوامل السيولة، أشار ليان أيضًا إلى أن الارتفاع السريع في أسعار الذهب في السابق أدى إلى تراكم الكثير من الأرباح، ولتجنب تصحيح كبير محتمل، قامت بعض المؤسسات الاستثمارية بإغلاق مراكزها لتحقيق الأرباح، مما أدى إلى تراجع السوق، بما في ذلك بعض البنوك المركزية، وهذه التصرفات تعتبر نوعًا من “التحوط العكسي”.

هل ستؤدي مبيعات البنوك المركزية العالمية إلى استمرار هبوط سعر الذهب؟ قال وان زيه إن الضغط الناتج عن بيع الذهب من قبل بعض البنوك المركزية هو مؤقت على المدى القصير، وعلى المدى الطويل، لا تزال البنوك المركزية بشكل عام من المشترين الصافيين للذهب، وربما تبطئ من وتيرة زيادة حيازاتها، لكن لا توجد إشارات على بيع جماعي كبير.

كما أكد ليان أن المنطق الأساسي لارتفاع الذهب على المدى المتوسط والطويل لم يتغير. لا تزال أسعار النفط العالمية لديها مساحة كبيرة للارتفاع، مما سيدعم ارتفاع الأسعار العالمية. ومع استمرار مقاومة التضخم وارتفاع أسعار النفط، ستظل وظيفة الذهب في مقاومة التضخم واضحة.

وأشار Xu Wenyu إلى أن العوامل قصيرة الأجل المتعلقة بالسيولة والعوامل طويلة الأجل المتعلقة بالديون تمثلان نقطتي اهتمام لأسعار الذهب، وعلى المدى المتوسط، إذا أدت قيود السيولة إلى مخاطر ديون عالمية وتقليل الديون، فقد لا يكون التصحيح في الذهب قد انتهى بعد. (تطبيق China Securities Journal)

حقوق النشر محفوظة لوكالة أنباء الصين الجديدة، ولا يجوز إعادة النشر أو استخدام المحتوى بأي شكل آخر بدون إذن.