Leaders du marché de la science et de la technologie, marché de Beijing en difficulté, le paysage de l'acceptation des IPO au premier trimestre change

Nouvelles dynamiques dans le traitement IPO.

Avec la fin du premier trimestre, la situation du traitement IPO sur le marché primaire attire l’attention du marché.

Selon les statistiques du journaliste de Securities China sur le traitement IPO dans les marchés de Shanghai, Shenzhen et Beijing, 11 IPO ont été acceptés au premier trimestre de cette année, en hausse de 37,5 %.

Il est à noter que, durant cette période (premier trimestre de cette année), le nombre d’acceptations sur le marché du STAR (科创板) s’élève à 6, représentant la moitié du total. Depuis l’année dernière, les régulateurs ont continué à insister sur la nécessité de renforcer le rôle du marché des capitaux, en accélérant la promotion de l’intégration de l’innovation technologique et industrielle.

En comparaison, le marché de la Bourse de Beijing (北交所), qui voit généralement un nombre élevé d’acceptations à chaque cycle, n’a accepté que 2 IPO au premier trimestre de cette année. Selon des sources de banques d’investissement, la Bourse de Beijing a récemment renforcé ses contrôles pour l’entrée en bourse, en effectuant des inspections sur certaines entreprises déjà approuvées.

Le leadership du STAR en nombre d’acceptations

La configuration du traitement IPO au premier trimestre a connu un changement discret. Selon les statistiques du journaliste de Securities China, la situation d’acceptation sur chaque marché a montré une différenciation claire, le STAR étant en tête avec 6 acceptations, tandis que les autres marchés n’ont pas dépassé 3 acceptations.

Sur une période plus longue, le STAR a affiché ses meilleures performances de ces dernières années au premier trimestre. En 2024 et 2025, le nombre d’acceptations sur le STAR n’a été que de 0 et 2 respectivement.

En termes de répartition sectorielle, les nouvelles IPO acceptées au premier trimestre dans le STAR couvrent des domaines clés tels que les dispositifs médicaux (2 entreprises), la semi-conductique (2), l’aérospatiale commerciale (1), la robotique (1), etc., en accord avec la position du STAR en tant que plateforme de “technologies dures”.

Concernant la performance, deux entreprises IPO n’ont pas encore réalisé de bénéfices. Le 31 mars, la nouvelle acceptée Zhongke Yuhang affichait un bénéfice net hors éléments exceptionnels de -8,26 milliards de yuans pour 2024 ; le 22 janvier, la nouvelle acceptée Suiyuan Technology affichait un bénéfice net hors éléments exceptionnels de -15,03 milliards de yuans pour 2024.

Il est à noter que parmi ces 6 entreprises, 3 sont parrainées par CITIC Securities, illustrant la capacité de gestion de grands projets par les principales sociétés de courtage. Les autres 3 sont parrainées respectivement par Guotai Haitong, Everbright Securities et China Merchants Securities.

Le rapport de travail du gouvernement de cette année a clairement indiqué que, pour les entreprises technologiques clés, un mécanisme de “voie verte” pour le financement en bourse et la restructuration par fusion-acquisition sera mis en œuvre de manière régulière, afin de soutenir l’innovation par le biais du financement technologique. Ces dernières années, la régulation a lancé des mesures telles que “les huit règles du STAR”, “les six règles de fusion-acquisition” et la réforme “1+6” du STAR, pour se concentrer sur le service à la modernisation du système industriel et le développement de nouvelles forces productives.

Contrôle strict de l’entrée en bourse à la Bourse de Beijing

En tant que lieu privilégié pour les IPO, la situation du traitement IPO à la Bourse de Beijing au premier trimestre contraste avec les attentes du marché. Selon des informations publiques, seulement 2 IPO ont été acceptées au cours des trois premiers mois de cette année, une baisse notable par rapport aux 5 de l’année dernière.

Plus précisément, le 31 mars, la nouvelle acceptée Huayi Taikang, spécialisée dans la recherche, la production et la vente de formulations complexes et innovantes, a enregistré un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 5,561 millions de yuans pour 2024. Le 1er janvier, la nouvelle acceptée Huadian Guoda, qui se concentre sur la R&D, la conception, la production et la vente de nouveaux matériaux catalytiques pour éliminer la pollution atmosphérique, a enregistré un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 25,23 millions de yuans pour 2024.

Un professionnel de banque d’investissement a indiqué que, ces dernières années, la Bourse de Beijing, en raison de son système d’entrée en bourse plus inclusif, est devenue la première option pour un nombre croissant d’entreprises souhaitant s’introduire en bourse. Certaines entreprises initialement destinées à Shanghai ou Shenzhen ont choisi de “changer de voie”, ce qui a entraîné un nombre d’examens supérieur à celui des deux autres bourses.

Selon les statistiques, au 31 mars, la Bourse de Beijing comptait 165 projets IPO en cours d’examen (acceptés, en question ou en suspension), contre 57 et 52 pour la Bourse de Shanghai et la Bourse de Shenzhen respectivement.

Des sources de banques d’investissement ont confirmé que, pour renforcer la gestion de l’entrée en bourse, la Bourse de Beijing a lancé des inspections sur site pour certaines entreprises déjà approuvées. Début mars, la société Meiya Technology, qui avait déjà soumis sa demande, a annoncé le retrait de sa déclaration IPO à la Bourse de Beijing.

Au 31 mars, 12 entreprises avaient soumis leur demande d’enregistrement à la Bourse de Beijing, tandis que 8 autres, ayant déjà été approuvées, n’avaient pas encore soumis leur enregistrement.

L’attention portée à la réforme du marché du ChiNext (创业板)

De même, le marché du ChiNext, qui sert également à soutenir l’innovation technologique, voit également un nombre d’acceptations relativement faible. Les données montrent que seulement 2 IPO ont été acceptées au premier trimestre. Cependant, les attentes pour le marché du ChiNext s’intensifient, plusieurs professionnels de banques d’investissement soulignant leur intérêt accru pour le progrès de la réforme du ChiNext.

Le 30 mars, la nouvelle acceptée Feiyinuo, spécialisée dans la fourniture de solutions complètes d’imagerie ultrasonore pour les institutions médicales mondiales, a enregistré un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 58,02 millions de yuans pour 2024. Le 27 mars, la nouvelle acceptée Wuxing New Materials, axée sur la R&D, la production, la vente et le service de modules BMS, a enregistré un bénéfice net hors éléments exceptionnels de 148 millions de yuans pour 2024.

Le 6 mars, le président de la CSRC Wu Qing a déclaré lors de la conférence de presse de la 14e session de l’Assemblée populaire nationale qu’il fallait approfondir la réforme du ChiNext, en renforçant sa fonction. Cela inclut : l’ajout d’une norme plus précise et plus inclusive pour l’entrée en bourse, le soutien accru aux nouvelles industries, nouveaux modèles commerciaux et nouvelles technologies. La régulation prévoit également de copier et de promouvoir l’expérience de réforme du STAR, en lançant des mesures telles que l’examen préalable des IPO pour les entreprises innovantes de qualité, la possibilité pour les entreprises en cours d’examen d’augmenter leur capital auprès des anciens actionnaires, et l’optimisation de la fixation du prix des nouvelles actions.

Selon l’équipe de recherche de Bank of China Securities, deux voies possibles pour la réforme de la “quatrième norme” du ChiNext sont envisagées, telles que l’introduction d’une norme basée sur la “valeur de marché + revenus + flux de trésorerie” ou la construction d’une norme de croissance basée sur la “valeur de marché + croissance financière + innovation non financière”.

Selon cette équipe, si la quatrième norme est finalement adoptée selon ces orientations, la possibilité pour les entreprises de consommation qui avaient auparavant choisi Hong Kong pour leur IPO de revenir sur le marché A via le ChiNext sera considérablement renforcée. Les entreprises de consommation avec des caractéristiques telles que “attributs de consommation + capacité technologique + reproduction à grande échelle” pourraient en bénéficier, notamment dans des secteurs comme la nouvelle boisson au thé, les jouets intelligents, l’économie des animaux de compagnie, la vente au détail de marques, la vente communautaire, la consommation de contenu numérique, les services médicaux de consommation, les marques nationales, et les plateformes de consommation dotées d’une chaîne d’approvisionnement numérique.