¿A qué funciones específicas se refiere la ley financiera del banco central?｜Política y regulación

Autor/《Tsinghua Financial Review》Ding Kaiyan

20 de marzo de 2026, el Ministerio de Justicia, el Banco Popular de China, la Administración Reguladora Financiera, la Comisión Reguladora de Valores de China y la Administración Estatal de Divisas publicaron conjuntamente en su sitio web el Proyecto de Ley Financiera de la República Popular China (borrador) (en adelante, “el borrador”), abriendo un período de consulta pública. Como la primera ley fundamental, integral y directriz en el campo financiero de nuestro país, el borrador consta de 11 capítulos y 95 artículos, en los cuales, en torno a promover la construcción de un sistema bancario central moderno, el capítulo segundo aclara las funciones y responsabilidades del banco central, estableciendo la mejora continua de un sistema de política monetaria científico y prudente, promoviendo activamente un marco de gestión macroprudencial, y manteniendo la estabilidad del valor del renminbi y la estabilidad financiera.

El renminbi incluye formas físicas y digitales

El capítulo segundo del borrador de la ley financiera, que se somete a consulta pública, tiene como núcleo principal al “banco central” y construye sistemáticamente mediante legislación el marco de funciones y sistemas del Banco Popular de China. En cuanto a su posición legal, se especifica que el banco central es responsable de formular y ejecutar la política monetaria, implementar la gestión macroprudencial y mantener la estabilidad financiera (artículo 11); en relación con la emisión de moneda, se establece que el renminbi es la moneda de curso legal, en formas físicas y digitales, emitida y gestionada exclusivamente por el banco central, prohibiendo estrictamente a cualquier entidad o individuo alterar el orden de circulación (artículo 12).

En el nivel de política monetaria, el borrador exige perfeccionar el marco de políticas, usar legalmente las herramientas de política monetaria según las necesidades de regulación, y ser responsable de la formulación, ejecución y supervisión de la política de tasas de interés, manteniendo la estabilidad del valor del renminbi y promoviendo así el crecimiento económico. Además, fortalecer la coordinación entre política monetaria y fiscal, y optimizar la estructura crediticia para dirigir los fondos con precisión hacia la economía real (artículo 13). En cuanto a la gestión de riesgos, el banco central lidera la construcción del marco de política macroprudencial, en colaboración con departamentos relacionados del Consejo de Estado, monitoreando la solidez del sistema financiero, previniendo y gestionando riesgos sistémicos, y adoptando, según la situación, medidas contracíclicas y de ciclo cruzado (artículos 14 y 15).

Asimismo, el borrador confiere al banco central responsabilidades en la supervisión y gestión del sistema de pagos y liquidaciones, del mercado de divisas y de la gestión de reservas, además de establecer estándares básicos para estadísticas integradas del sector financiero, organizar su implementación, y colaborar con departamentos del Consejo de Estado en la construcción de la base de datos financiera nacional (artículos 16 a 18).

En conjunto, el borrador enfatiza una mayor atención a la estabilidad del valor de la moneda, al uso de mecanismos de regulación indirecta basados en el mercado y precios, a la independencia y sostenibilidad financiera, a la gestión de expectativas, y a fortalecer la gestión macroprudencial para prevenir y mitigar riesgos financieros sistémicos, manteniendo la estabilidad global del sistema financiero.

Retrocediendo en la historia, la construcción de un sistema moderno de banco central en nuestro país comenzó en 1984 con la función exclusiva del Banco Popular de China como banco central. Desde entonces, con la apertura y reforma, nuestro sistema financiero ha atravesado etapas clave: la separación de los bancos comerciales del banco central, el desarrollo y perfeccionamiento continuos del sistema bancario y de seguros, la profundización del mercado de capitales, y el desarrollo integral del mercado financiero, además de la separación y regulación de los sectores de valores, seguros y banca, operando bajo un modelo de gestión y supervisión sectorial. Bajo la dirección del Consejo de Estado, el Banco Popular de China formula y ejecuta la política monetaria, previene y resuelve riesgos financieros, y mantiene la estabilidad financiera.

En resumen, el capítulo segundo del borrador de la ley financiera es una síntesis y elevación de las experiencias de reformas pasadas, marcando la entrada formal de nuestro país en una nueva etapa de construcción del sistema del banco central basada en el Estado de Derecho y la regulación.

Tabla: Funciones relacionadas del banco central según el borrador de la ley financiera

¿Cómo construir un banco central moderno?

Antes de la publicación del borrador, las Cuartas y Quintas Sesiones Plenarias del XIX Congreso del Partido y el XX Congreso del Partido ya habían señalado la necesidad de construir un sistema de banco central moderno, orientando el trabajo en la nueva era. Como banco del gobierno, banco de los bancos y banco emisor, el banco central debe centrarse en mantener la estabilidad de la moneda y la estabilidad financiera, sentando bases sólidas para lograr pleno empleo y crecimiento económico.

A nivel global, la comunidad internacional también ha experimentado cambios en la construcción de los bancos centrales. La era avanza rápidamente, y los bancos centrales están aceptando, de manera activa o pasiva, las revoluciones tecnológicas, industriales y la transformación digital. Sobre cómo establecer un sistema de banco central moderno, 《Tsinghua Financial Review》 en su edición de 2023, número 5, dedicó un especial titulado “Construcción de un sistema de banco central moderno”, que señala:

Mantener firmemente la estabilidad del valor de la moneda y proteger los bolsillos de la gente son tareas clave del banco central moderno. En sus inicios, los bancos centrales principalmente servían para financiar al gobierno. El Banco Nacional de Suecia, fundado en 1668, es uno de los bancos centrales más antiguos, pero el Banco de Inglaterra es considerado pionero en el modelo moderno, principalmente porque en 1844 adoptó oficialmente el patrón oro, evitando que el gobierno acaparara excesivos recursos financieros y provocara una inflación severa. Hoy en día, las políticas monetarias de todos los países priorizan la inflación, y las políticas fiscales juegan un papel mayor en la promoción de la optimización estructural. En nuestro país, como los dos “bolsillos” del Estado, las finanzas y el banco central, siempre deben mantener “muros de protección” y fortalecer la coordinación para mantener la estabilidad de los precios.

El banco central también debe centrarse en objetivos como producción y empleo. La transmisión de la política monetaria tiene cierto retraso, y su impacto en la inflación y en la oferta puede ser limitado. La volatilidad de la inflación y la producción a menudo se alternan, y perseguir estrictamente la estabilidad de precios puede causar altibajos económicos. Mientras mantiene la estabilidad de precios, el banco central debe también atender a otros objetivos como el crecimiento y el empleo. Desde la realidad de nuestro país, se recomienda aprovechar al máximo las funciones duales de las herramientas de política monetaria en volumen y estructura, apoyando especialmente a las áreas rurales, las micro, pequeñas y medianas empresas, y el desarrollo verde mediante instrumentos estructurales adecuados.

El banco central moderno debe mantener la estabilidad financiera. La estabilidad financiera reduce las interferencias de las fluctuaciones del mercado en los precios y tasas de interés, en línea con la estabilidad del valor de la moneda en general. Por ello, en caso de crisis de liquidez, el banco central debe actuar como prestamista de última instancia para mantener la estabilidad del sistema financiero, que fue la principal razón por la que los países industrializados del siglo XIX y principios del XX establecieron bancos centrales. Tras la crisis financiera global, los bancos centrales prestan mayor atención a los ciclos financieros, perfeccionando las políticas macroprudenciales y adoptando en general un marco de doble pilar de política monetaria y macroprudencial, jugando un papel más importante en la gestión de instituciones financieras sistémicamente importantes y en la prevención de riesgos. En situaciones extremas, cambios rápidos en la política monetaria y ajustes drásticos pueden generar inestabilidad financiera, especialmente en entornos con regulación relajada, tasas de interés bajas prolongadas y controles internos débiles en las instituciones financieras.

La vicepresidenta del Banco Popular de China, Tao Ling, en la introducción del libro de orientación 《Decisión del Comité Central del Partido sobre la profundización integral de reformas y el avance de la modernización con características chinas》, señala que, en la práctica, la construcción de un sistema de banco central moderno debe adherirse a cinco principios:

Primero, mantener la dirección firme, con la dirección unificada del Partido en el trabajo del banco central. La liderazgo del Partido es la mayor ventaja política y respaldo para el desarrollo del sector financiero en nuestro país. El banco central es un departamento clave en la dirección del trabajo financiero del Partido, relacionado con el desarrollo económico y la seguridad financiera, así como con la “bolsa de dinero” del pueblo. Es imprescindible mantener la naturaleza política y popular del trabajo del banco central, implementar sin fisuras las decisiones y despliegues del Comité Central, practicar el concepto de finanzas para el pueblo, y asegurar que el trabajo del banco central siga siempre la dirección correcta.

Segundo, definir claramente su posición, estableciendo los objetivos duales de mantener la estabilidad del valor de la moneda y la estabilidad financiera. La responsabilidad fundamental del banco central en nuestro país es mantener la estabilidad del valor y la estabilidad financiera, incluyendo la estabilidad de los precios internos y la estabilidad del tipo de cambio del renminbi en niveles razonables y equilibrados. Es necesario perfeccionar el marco de regulación de doble “pilar” de política monetaria y macroprudencial, y mantener una política monetaria prudente a largo plazo, con tasas de interés reales razonables y positivas, para incentivar el desarrollo de alta calidad de la economía. Además, se debe prestar atención al empleo, a las variaciones en los precios de activos, y establecer mecanismos de comunicación efectivos y mayor transparencia en las políticas.

Tercero, fortalecer las funciones, mejorando la capacidad del banco central para servir a la economía real. El banco central debe actuar como impulsor y practicante de los servicios financieros a la economía real, enriqueciendo los medios y herramientas de mercado y regulación legal, guiando la optimización de la estructura de financiamiento, perfeccionando el sistema de instituciones financieras, productos y mercados, y construyendo una infraestructura de mercado financiero autónoma, segura y eficiente, para brindar un sólido apoyo financiero al desarrollo social y económico.

Cuarto, consolidar la protección, cumpliendo con la responsabilidad de prestamista de última instancia. La economía es la base de las finanzas, y las finanzas reflejan la economía; riesgos económicos y financieros están entrelazados e influyen mutuamente. Es necesario perfeccionar la red de seguridad financiera liderada por el banco central, fortalecer la monitorización y alerta de riesgos financieros, mejorar los mecanismos de gestión de riesgos, y mantener la línea de no permitir riesgos financieros sistémicos.

Quinto, fortalecer la base, implementando un sistema independiente de gestión presupuestaria financiera del banco central. El banco central, como organismo administrativo responsable de la gestión financiera y como entidad en el mercado, funciona como un “banco” que, mediante mecanismos de mercado, expande o contrae su balance, inyectando o retirando moneda base y regulando las actividades financieras. Dado que las variables macroeconómicas y financieras se actualizan en tiempo real, y los cambios y riesgos del mercado financiero no pueden ser completamente presupuestados, la mayoría de los bancos centrales mantienen un sistema de gestión presupuestaria independiente, para garantizar la capacidad y los recursos necesarios para cumplir sus tareas y objetivos.

Editor | Ding Kaiyan

Revisión | Qin Ting

Responsable de contenido | Lan Yanfan