مذكرة اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر مارس ستصدر قريبا: كيف ينظر المسؤولون فعلا إلى تأثير الحرب على الاقتصاد؟

كيف يعيد الحرب تشكيل إطار تقييم الاقتصاد في الاحتياطي الفيدرالي من قبل الذكاء الاصطناعي؟

سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بالإعلان عن محضر اجتماع مارس يوم الأربعاء بالتوقيت المحلي، ويتوقع السوق بشكل عام أن يكشف عن مخاوف عميقة من قبل صانعي السياسات بشأن الصدمة النفطية العالمية الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط، وتوفير مؤشرات سياسية رئيسية لتقييم الآفاق الاقتصادية الحالية ذات عدم اليقين العالي.

وذكرت وكالة أنباء شينخوا أن ترامب قدم تنازلات، ووافق على وقف إطلاق النار مؤقتًا لمدة أسبوعين. وانخفض سعر برنت إلى أقل من 100 دولار للبرميل، ومع ذلك، فإن الحرب قد أعادت بشكل جوهري تشكيل إطار تقييم الاقتصاد في الاحتياطي الفيدرالي، وأصبح خطر الركود التضخمي هو القلق المركزي.

أوضح إشارة سياسية مباشرة تتجلى في انعكاس مسار أسعار الفائدة. كانت السوق تتوقع سابقًا خفضًا متعددًا للفائدة خلال العام، لكن الآن تطور الأمر ليصبح مراقبة سياسية قد تستمر لسنوات. ويُتوقع من المستثمرين أن يظل الاحتياطي الفيدرالي عند نطاق سعر فائدة سياساتي يتراوح بين 3.5% و3.75% حتى نهاية عام 2027 على الأقل.

سيكون محضر الاجتماع القادم محور اهتمام السوق. سيراقب المستثمرون عن كثب كيف سيوفق صانعو السياسات بين ارتفاع تكاليف الطاقة وتأثيره على التضخم، وبين التوازن مع احتمالية كبح إنفاق المستهلكين وديناميكيات الاقتصاد.

باول: تم إدراج سيناريوهات متعددة، وعدم اليقين مرتفع

في اجتماع السياسة النقدية الذي عقد في 17 و18 مارس، دخلت الصدمة النفطية العالمية أسبوعها الثالث، حيث ارتفع سعر النفط المرجعي من حوالي 70 دولارًا للبرميل إلى 100 دولار. وأظهرت التوقعات الاقتصادية الأخيرة الصادرة بعد الاجتماع أن تقريبًا جميع صانعي السياسات رفعوا توقعاتهم للتضخم في عام 2026.

قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، في مؤتمر صحفي بعد الاجتماع إن، “تم إدراج سيناريوهات متعددة في المناقشات”. وغالبًا ما تكون هذه التحليلات جزءًا من تقرير التوقعات الاقتصادية للموظفين، ومن المتوقع أن يتم عرضها بالتفصيل في محضر الاجتماع.

وأكد باول على أن الوضع لا يزال شديد عدم اليقين. وأشار إلى أن، بالنسبة لمدى استمرار الحرب وتأثيرها على النمو الاقتصادي والأسعار في الولايات المتحدة والعالم، فإن الاحتياطي الفيدرالي “لا ينبغي أن يفترض أن الأمور ستتطور في اتجاه معين”.

تزايد مخاوف التضخم: بعض المسؤولين كانوا يفكرون في إشارة رفع الفائدة

في مواجهة بيئة كلية معقدة، قرر الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع مارس الحفاظ على سعر الفائدة بين 3.5% و3.75%، دون إصدار إشارة واضحة لرفع محتمل في المدى القصير. ويُعد هذا القرار تحولًا ملحوظًا في الموقف السياسي. فقد تلاشت توقعات السوق سابقًا لخفض الفائدة خلال العام، وتحول إلى مراقبة طويلة الأمد.

حتى قبل اندلاع الحرب في يناير من هذا العام، عبّر بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي عن قلقهم بشأن مسار التضخم. حيث أظهرت البيانات أن معدل التضخم بدا ثابتًا عند مستوى أعلى بنحو نقطة مئوية من هدف 2%، وأعرب بعض المسؤولين عن استعدادهم لإصدار إشارات قد تتضمن رفع الفائدة.

على الرغم من أن بيان السياسة في مارس لم يغير من صياغته للدلالة على احتمال رفع الفائدة، إلا أن محضر الاجتماع القادم قد يكشف عما إذا كانت مشاعر صانعي السياسات قد اتجهت أكثر نحو التيسير النقدي. ومن المتوقع أن يُظهر المحضر كيف يقيم المسؤولون المخاطر المزدوجة الناتجة عن صدمة النفط: هل يواجه التضخم تهديدات أكبر، أم أن مخاطر تباطؤ الاقتصاد وضعف التوظيف بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة أكثر حدة؟

عبّر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، جيمس بولارد، قبل إعلان وقف إطلاق النار هذا الأسبوع، عن نظرة متشائمة للوضع. وقال إن، الآمال كانت مرتفعة بشأن عودة التضخم إلى 2%، لكن الوضع الحالي قد رفع مستوى الإنذار من “برتقالي” إلى “أحمر”. وأشار بولارد إلى أن تأثير الرسوم الجمركية التي أدت إلى ارتفاع الأسعار لم يتراجع كما كان متوقعًا، والآن هناك صدمات تضخمية جديدة، مما يجعل الأمر “مقلقًا جدًا”.