أولاً، اتجاه سعر الذهب في الفترة الأخيرة: تقلبات واسعة عند المستويات العالية

في الربع الأول من عام 2026، شهد الذهب تقلبات واسعة النطاق تتسم بـ"تحقيق أعلى مستوى تاريخي أولاً، ثم تصحيح كبير"، حيث تحرك نطاق تداول الذهب في لندن بين 4098 و5599 دولارًا للأونصة، مع ارتفاع ربع سنوي بنسبة 8٪. مع دخول أبريل، تكرر تذبذب سعر الذهب بين 4700 و4850 دولارًا، حيث كانت المشاعر السوقية تتأرجح بين تصعيد مفاجئ للصراعات الجيوسياسية وتفكيك سريع لمخاطر العلاوة.

نقاط رئيسية في الأيام القليلة الماضية:

· 3 أبريل، تصاعد حاد في الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، بعد تهديدات ترامب، قفز سعر النفط الأمريكي بأكثر من 13٪، وحدثت عمليات تراجع "على شكل تدافع" للذهب والفضة، حيث انخفض سعر الذهب بشكل حاد بعد وصوله إلى 4800 دولار
· 8 أبريل، أُطلق إشارات على تهدئة الوضع في الشرق الأوسط، وارتفع سعر الذهب مؤقتًا فوق 4850 دولارًا، حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان حوالي 4781 دولارًا، بزيادة 1.6٪
· 9 أبريل، اخترق الذهب الفوري مستوى 4850 دولارًا، لكنه تعرض لعملية تصحيح، حيث تراجع في السوق الآسيوية إلى حوالي 4713 دولارًا
· 10 أبريل، افتتح سعر الذهب عند حوالي 4722 دولارًا، وبلغ أدنى مستوى عند 4699 دولارًا، ثم ارتدّ بشكل متذبذب، وبلغ في وقت متأخر من الليل 4801 دولار قبل أن يتراجع مرة أخرى

حتى 11 أبريل، بلغ حجم حيازة أكبر صندوق للذهب ETF في العالم SPDR 1052.42 طن، وهو ثابت مقارنة مع اليوم السابق، لكنه سجل تدفقات صافية صغيرة على مدى ثلاثة أيام متتالية، مما يعكس حالة من الانتظار والترقب بين المستثمرين.

---

ثانياً، التحليل الفني: لا تزال التقلبات الواسعة هي السمة الرئيسية لشهر أبريل

المستويات الرئيسية

· مستوى الدعم: 4680، 4600 دولار للأونصة
· مستوى المقاومة: 4800 (الحد الفاصل بين الشراء والبيع)، 4830، 4900 دولار للأونصة

مصدر البيانات: تقرير التحليل الفني لشركة ريدا للتداول في 10 أبريل

إشارات المؤشرات

على الرسم اليومي، يظهر مؤشر MACD تقاطعًا صعوديًا، مع تضخم الأعمدة الحمراء، لكن DIF وDEA لا يزالان تحت الصفر، مما يدل على أن زخم الشراء لا يزال ضعيفًا؛ مؤشر RSI اخترق خط الوسط للأعلى، ولم يدخل بعد منطقة الشراء المفرط، ولا يزال هناك مجال للمحاولة نحو الأعلى على المدى القصير.

السوق الحالية تفتقر إلى اتجاه واضح، وتقلبات الأسعار تعكس بشكل أكبر تصحيحًا مرحليًا مدفوعًا بالمشاعر، وليس اتجاهًا صاعدًا حاسمًا. المقاومة عند 4800 دولار وما فوقها ستحد من ارتفاع سعر الذهب في أبريل.

---

ثالثاً، وجهات نظر المؤسسات: توقعات متفائلة على المدى المتوسط والطويل، لكن هناك اختلافات على المدى القصير

الأهداف السعرية للمؤسسات الكبرى

الجهة الهدف/التوقع المنطق الأساسي
جي بي مورغان هدف الربع الرابع من 2026 6300 دولار (كان سابقًا 5055 دولارًا) نظرة متفائلة بشكل حاسم، مع رفع كبير للأهداف
غولدمان ساكس هدف نهاية 2026 5400 دولار لا تزال الرؤية طويلة الأمد متفائلة
يو بي إس متوسط السعر لعام 2026 5000 دولار، و4800 دولار لعام 2027 بعد استقرار قصير الأمد، ستستمر في الارتفاع، لكن يجب الحذر من مخاطر التصحيح

تعتقد معظم المؤسسات أن عمليات شراء البنوك المركزية للذهب، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والمخاطر الجيوسياسية، وعدم اليقين في ائتمان الدولار، هي المحركات الأساسية طويلة الأمد لدعم الذهب. لكن على المدى القصير، قد تتغير التوقعات بين خفض الفائدة أو رفعها، مما يضغط على سعر الذهب.

---

رابعاً، تحليل عوامل الصعود والهبوط

عوامل الصعود

1. استمرار شراء البنوك المركزية للذهب يدعم الأساس: من 2022 إلى 2024، اشترت البنوك المركزية العالمية أكثر من 1000 طن من الذهب سنويًا، وبلغت في 2025 حوالي 863 طنًا. في أول شهرين من 2026، بلغ صافي شراء البنوك المركزية حوالي 31 طنًا، مما يدل على توسع الجماعة المشتريه
2. عدم اليقين الجيوسياسي: تكرار الصراعات بين أمريكا وإسرائيل وإيران، وارتفاع الحواجز التجارية، وتوجهات إعادة تدفق سلاسل التوريد والتعاقد مع الخارج القريب، بالإضافة إلى استمرار الصراع الروسي الأوكراني، كلها تدفع المستثمرين إلى تخصيص جزء من محافظهم للذهب لتنويع المخاطر
3. تدهور الثقة في الدولار على المدى الطويل: استمرار الصراعات في الشرق الأوسط يزيد من الإنفاق العسكري، مما يعزز المخاوف بشأن استدامة المالية الأمريكية، ويدعم الاتجاه الصاعد للذهب على المدى المتوسط والطويل

عوامل الهبوط

1. ارتفاع توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي: تظهر محاضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أبريل أن المزيد من الأعضاء يميلون إلى الاعتقاد بضرورة رفع الفائدة لمواجهة التضخم المستمر فوق هدف 2٪. بعض الاقتصاديين يرون أن احتمالية خفض الفائدة هذا العام منخفضة جدًا
2. تباطؤ شراء البنوك المركزية للذهب على المدى القصير: في بداية 2026، تباطأ وتيرة شراء البنوك المركزية بشكل واضح، حيث بلغ إجمالي الشراء في الشهرين الأولين حوالي نصف ما كان عليه في نفس الفترة من العام الماضي، على الرغم من ارتفاعه في فبراير، إلا أنه لا يزال أدنى من متوسط شهور 2025
3. استمرار تدفقات ETF الصغيرة الخارجة: من 7 إلى 9 أبريل، تراجعت حيازة صندوق SPDR لثلاثة أيام متتالية، بمقدار حوالي 3.4 طن، مما يعكس خروج بعض الأموال من السوق في الوقت الحالي وانتظار الموقف.

---

خامساً، الخلاصة والتوقعات

بشكل عام، الذهب الآن في مرحلة "لم تتغير المنطقية طويلة الأمد، والتداخل بين الصعود والهبوط على المدى القصير"

· على المدى القصير (الأسابيع القادمة): من المتوقع أن يسود تذبذب واسع، مع نطاق رئيسي بين 4600 و4900 دولار. مستوى 4800 دولار هو نقطة فاصلة مهمة بين الشراء والبيع، ويحتاج الاختراق فوقه إلى محفزات جديدة من السياسة الفيدرالية أو الوضع الجيوسياسي؛ وإذا كسر الدعم عند 4680 دولار، فمن المحتمل أن يعيد اختبار مستوى 4600 دولار. لا تزال هناك احتمالية لارتفاع مؤقت نتيجة للمشاعر التحوطية، لكن يجب الحذر من تصحيح حاد بعد الارتفاع.
· على المدى المتوسط والطويل: ترى معظم المؤسسات أن، بعد بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتراجع ضغط أسعار الفائدة، سيعود سعر الذهب إلى الاتجاه الصاعد على المدى الطويل، وأن التذبذب عند المستويات المنخفضة حاليًا قد يكون فرصة لبناء مراكز طويلة الأمد. أهداف جي بي مورغان عند 6300 دولار في الربع الرابع، وغولدمان ساكس عند 5400 دولار بنهاية العام، تعكس ثقة المؤسسات الكبرى في مستقبل الذهب.