J'ai remarqué une tendance intéressante sur le marché - le ratio entre le volume des contrats à terme et celui des échanges au comptant sur les grandes bourses a atteint environ 5,1. C'est le maximum depuis la mi-2023. Lorsque le commerce de contrats à terme commence à dominer ainsi, cela indique généralement une volatilité accrue, car les prix sont de plus en plus déterminés par l'effet de levier, et non simplement par l'achat et la vente.

Que signifie cela concrètement ? Le marché devient plus sensible aux événements de liquidation. Les mouvements peuvent être brusques et importants en volume, mais souvent courts dans le temps. C'est probablement pour cette raison que le Bitcoin a connu ces dernières semaines des sauts - en hausse et en baisse, mais en fin de compte, il reste à peu près au même niveau. Actuellement, le BTC se négocie autour de 73 000 $, en hausse de 9 % en une semaine.

Les données on-chain ajoutent un contexte intéressant. La demande visible reste négative - moins 30 800 BTC sur une période d'un mois. Les baleines ont vendu 66 % de leurs avoirs au début du rallye, tandis que les investisseurs particuliers achetaient lors des baisses. C'est un signal baissier classique - les gros acteurs quittent le rallye. De plus, les volumes d'offre avec perte augmentent et approchent des niveaux qui, historiquement, ont précédé des chutes prolongées.

Dans l'ensemble, la situation est la suivante : le commerce de contrats à terme augmente, le marché au comptant est stable, les baleines vendent, les petits achètent. Techniquement, cela ressemble à un support local, et non à un fond. La sensibilité du marché aux liquidations est élevée, il faut donc faire preuve de prudence avec l'effet de levier.