لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في سوق إيثريوم ربما يغير الطريقة التي يفكر بها المتداولون حول ETH في الوقت الحالي.

اختفت تقريبًا طوابير الستاكينج الخاصة بإيثريوم. إذا لم تكن على دراية، تمثل هذه الطوابير الوقت الذي يستغرقه بدء أو إيقاف الستاكينج على الشبكة، وتعمل كمؤشر واضح جدًا على الشعور وضغط السيولة. عندما تكون الطوابير طويلة، فهذا يعني أن الكثير من ETH يتم قفله بسرعة أكبر مما يمكن للشبكة معالجته، مما يخلق شعورًا بالندرة. الآن، مع اقترابها من الصفر، أصبح النظام في حالة أكثر حيادية بكثير.

هذا مهم لأنه يغير نفسية التداول. على مدى سنوات، كان الجدل حول ETH يتضمن فكرة أن الستاكينج يقلل من العرض المتاح، مما يخلق ضغطًا هيكليًا على السعر. لكن هنا التفاصيل: مع زوال الطوابير ونجاح عمليات السحب بسلاسة، يتصرف ETH بشكل أقل كأصل مقفل وأكثر كموضع يحقق عائدًا ويمكن تعديله عندما يتغير شعور السوق. لم يعد يبدو كأنه باب ذو اتجاه واحد.

تم ضغط مكافآت الستاكينج حتى حوالي 3%، مما يحد من الحوافز لجعل المزيد من المدققين ينضمون أو لسحب رأس مالهم. هذا يحافظ على الطوابير قريبة من الصفر حتى عندما يظل معدل المشاركة في الستاكينج مرتفعًا، حوالي 30%. هذا أقل بكثير من 50% التي توقعها بعض المحللين مثل Galaxy Digital بنهاية عام 2025.

الآن، هنا يصبح الأمر أكثر تعقيدًا. قيمة إجمالي الأصول المقفلة في DeFi على إيثريوم تبلغ حوالي 74 مليار دولار، وهو أقل بكثير من 106 مليارات دولار في ذروتها عام 2021. المثير للاهتمام هو أن الشبكة لا تزال تمثل حوالي 58% من إجمالي قيمة الأصول المقفلة في DeFi، لكن هذا الرقم يخفي واقعًا أكثر تجزئة. النمو الإضافي يتم استيعابه بشكل متزايد بواسطة أنظمة بيئية مثل سولانا وBase، مما يسمح بتوسع النشاط دون أن يترجم إلى نفس الطلب على ETH نفسه.

قال برادلي بارك، باحث السوق، بشكل جيد: إذا كان ETH يُعامل بشكل رئيسي كأصل للستاكينج بدلاً من استخدامه بنشاط، فإن آلية الحرق تتضعف. أقل ETH محترق، إصدار مستمر، ضغط بيع مع مرور الوقت. لقد كانت منصة Base تولد رسومًا أكبر حتى من إيثريوم نفسه خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يثير سؤالًا محرجًا حول ما إذا كانت إيثريوم توجه الاستخدام بشكل مناسب نحو القيمة.

في أسواق التنبؤ، يخصص المتداولون فقط 11% من الاحتمالات لاحتمال أن يصل ETH إلى أعلى مستوى تاريخي جديد بحلول مارس 2026، على الرغم من زيادة العناوين النشطة. السوق يأخذ في الاعتبار التجزئة والإمداد غير المحدود للستاكينج كعوامل مقيدة.

في مواضيع أخرى، شهدت World Liberty Financial انخفاض رمحها WLFI بنسبة 6.61% خلال الـ 24 ساعة الماضية إلى 0.08 دولار، مسجلة أدنى مستويات منذ إطلاقها في أوائل 2025. حدث ذلك بعد أن دافعت الشركة عن استراتيجية قروض مثيرة للجدل على منصة DeFi Dolomite، بما في ذلك استخدام رمح الخاص بها. تذكير بأهمية العناية الواجبة في هذا المجال.

قد تتغير وضعية إيثريوم إذا تطورت السياسة الأمريكية للسماح بمنتجات ETH ذات العائد. ذلك من شأنه أن يعيد فتح باب الستاكينج المميز. لكن حتى الآن، لم تعد قصة ضغط الستاكينج هي القصة اليومية التي كانت عليها سابقًا.