لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه - يبدو أن أحدث تقييم لبوري حول هبوط العملات الرقمية يثير أسئلة جدية حول مخاطر السوق المترابطة.

إذن، إليك ما يحدث وفقًا للتحليل: عندما انهارت بيتكوين مؤخرًا، على ما يبدو أجبرت بعض اللاعبين المؤسساتيين الكبار على تصفية مراكزهم في أماكن أخرى. نحن نتحدث عن احتمال أن يتم بيع $1 مليار من الذهب والفضة لتغطية خسائر العملات الرقمية. هذا تأثير عبر السوق كبير جدًا ولا يحظى بالاهتمام الكافي.

انخفضت بيتكوين تحت $73K ، وهو انخفاض قاسٍ بنسبة 40% من القمم، ويقول بوري إن هذا يكشف عن بعض الضعف الأساسي. حجته بسيطة - إذا كنت تحتفظ ببيتكوين كملاذ آمن، فإن حركة السعر الأخيرة تشير إلى أن هذا الافتراض قد انهار. الشركات التي تمتلك مراكز كبيرة مثل MicroStrategy الآن في وضع أصعب، وإذا كنا نتحدث عن $50K بيتكوين، فإن عمليات التعدين قد تواجه مشاكل جدية في السيولة.

ما لفت انتباهي في هذا الرأي هو كيف يتساءل بوري عما إذا كان لهذا كله قوة استدامة حقيقية. الاهتمام المؤسساتي الأخير وتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة؟ يراها كمحرك مضاربة، وليست تبنيًا حقيقيًا. بدون حالات استخدام حقيقية أو قيمة أساسية، هو يجادل بأنه لا يوجد شيء يمنع الانخفاض.

النتيجة الأوسع هنا تستحق التفكير فيها - إذا تسارعت عمليات البيع القسري، قد تشهد موجات تصفية عبر فئات أصول متعددة. سوق العقود الآجلة للمعادن المرمزة قد يصبح قبيحًا بشكل خاص إذا لم يكن هناك طلب.

لا أقول إنه دائمًا على حق، لكن بوري تنبأ بشكل صحيح بأزمة 2008، لذلك عندما يشير إلى مخاطر نظامية كهذه، من الجدير على الأقل فهم آليات ما يحذر منه. سواء وافقت أو لا، فإن الترابط بين العملات الرقمية والأصول التقليدية أوضح بكثير مما يدركه الكثير من الناس.