Я думал о следующем десятилетии Amazon, и честно говоря, инвестиционный кейс по-прежнему выглядит для меня надежным. Позвольте мне объяснить почему.

Первое, очевидное: история роста этой компании еще далека от завершения. Мы говорим о бизнесе, который одновременно доминирует в электронной коммерции, успешно развивается в рекламе и лидирует в области облачных вычислений. Это редкое сочетание. Сам бизнес в сфере рекламы ускоряет рост — в третьем квартале 2025 года рост составил 22% по сравнению с прошлым годом. Но вот что действительно важно: AWS и ИИ. По словам генерального директора Энди Джасси, примерно 85% ИТ-расходов еще не перешли в облако. Это огромный потенциал. И сейчас клиенты все чаще просят запускать ИИ-нагрузки на AWS из-за его преимуществ в безопасности и производительности. Это не хайп; это реальный спрос.

Также стоит отметить, как улучшилась операционная дисциплина компании. Прогнозы по операционной прибыли за 2025 год достигли 79,9 миллиарда долларов — это на 249% больше, чем в 2020 году. Раньше Amazon был полностью ориентирован на рост любой ценой. Теперь он растет И становится прибыльным. Это значимый сдвиг.

Но давайте поговорим о слоне в комнате: оценке. При коэффициенте P/E 35 Amazon кажется дорогой по сравнению с мультипликатором S&P 500 в 25,7. Я понимаю, почему некоторые инвесторы колеблются. Однако есть одна вещь, которую большинство упускает: Amazon сознательно подавляет отчетную прибыль, активно реинвестируя в новые инициативы, продукты и целые бизнес-направления. Реальная прибыльность компании, вероятно, значительно выше, чем это видно из отчетов SEC. Нельзя просто сравнивать коэффициенты P/E без учета этого стратегического выбора.

Когда я думаю о перспективах акций Amazon на следующий десятилетний период, настоящий вопрос не в том, станет ли компания больше и прибыльнее к 2036 году. Практически невозможно представить, что этого не произойдет, учитывая благоприятные тенденции в облачных технологиях, интеграции ИИ и цифровой рекламе. У компании есть реальные конкурентные преимущества — сетевые эффекты, масштаб, инфраструктура — которые очень трудно воспроизвести.

Да, акции не дешевы. Но на горизонте 10 лет я считаю, что покупка — правильное решение. Компания занимает позицию в секторальных трендах, которые только начинают развиваться. Внедрение облачных технологий ускоряется, ИИ переходит от экспериментов к производственным нагрузкам, а электронная коммерция все еще имеет потенциал для роста по всему миру.

Риск очевиден: вы делаете ставку на исполнение и продолжение доминирования. Но для долгосрочных инвесторов, готовых платить премию за действительно качественный бизнес, Amazon по-прежнему заслуживает места в портфеле. Просто не ожидайте тех же 715% доходности, что мы видели за последнее десятилетие — но стабильные двузначные годовые доходы? Это кажется разумным на следующие 10 лет.