# 危机投资模型

$CRSP 深度投研：諾貝爾獎得主發明的基因編輯療法，為什麼市場只給了打四折的價格？
一個簡單的算術題：
CRISPR Therapeutics目前市值$45億。 手上現金$25億。 $45億 - $25億 = $20億。
市場用$20億定價了什麼？
全球首個FDA批准的CRISPR基因編輯療法 + 6條活躍臨床管線 + 諾貝爾獎級知識產權 + 與$1100億市值Vertex的獨家合作。
但從零重建這些資產至少需要$72億。
這篇文章講清楚一件事：這$20億到底買了什麼，值不值。
一、Casgevy是什麼？
人類歷史上第一個獲FDA批准的CRISPR基因編輯療法。
它治療的病叫SCD（鐮刀型細胞病）——患者的紅細胞變成鐮刀形，堵塞血管，引起劇烈疼痛、反覆住院、器官損傷。全球2000萬患者，平均壽命短20-30年，終身醫療成本$160-600萬。
Casgevy的原理：從患者體內取出造血幹細胞 → 用CRISPR/Cas9編輯一個基因 → 重新啟動「胎兒血紅蛋白」 → 輸回體內 → 身體開始自己製造正常血紅蛋白。
一次治療。从根源治癒。
臨床數據：45/45名SCD患者（100%）治療後12個月+再沒有發生過疼痛危象。 最長隨訪超過6年，效果持續。
定價$220萬/人。聽起來天價，但對比終身治療$160-600萬，這是一筆划算的交易。ICER評估$205萬以下具有成本效益。CMS（美