O Banco do Japão anunciou um aumento de 25 pontos base na sua taxa de juros em 19 de dezembro, elevando a taxa de política monetária para 0,75%, atingindo o nível mais alto em quase 30 anos. No entanto, para surpresa do mercado, este movimento "hawkish" não sustentou o iene, mas, pelo contrário, levou a uma fraqueza do iene no mercado cambial, com o iene face ao renminbi também sob pressão.
O aumento de juros pelo banco central é na verdade negativo para o iene? A paradoxo da diferença de juros surge à tona
À primeira vista, a continuação do aumento das taxas pelo Banco do Japão deveria atrair operações de arbitragem de fechamento de posições, elevando o iene. Mas a realidade é exatamente o oposto — a taxa de câmbio USD/JPY subiu, e a demanda pelo iene no mercado não aumentou.
Felix Ryan, analista do ANZ Bank, aponta que a causa fundamental desse fenômeno reside no ambiente de diferencial de juros. Apesar de o Banco do Japão ter iniciado um ciclo de aumento de juros, o Federal Reserve ainda mantém uma postura relativamente acomodatícia, e a vantagem do diferencial de juros entre Japão e EUA ainda favorece o dólar. Nesse contexto, os investidores, por motivos de arbitragem de taxas, continuam a preferir manter dólares.