Relatório de Investigação da Coinbase: Panorama do Ecossistema EigenLayer AVS

Principais Insights

O EigenLayer é um protocolo desenvolvido sobre a Ethereum que apresenta um novo primitivo de segurança criptoeconómica designado por restaking.

Com o EigenLayer, os developers podem utilizar a infraestrutura de segurança económica já consolidada da Ethereum (nomeadamente, os conjuntos de validadores e ETH em staking) para lançar novos Active Validation Services (AVS).

Tal como as plataformas cloud tradicionais e soluções SaaS transformaram o desenvolvimento Web2, o EigenLayer e o seu ecossistema AVS emergente abrem o caminho ao paradigma da “cloud verificável” para a Web3.

• À medida que os modelos de restaking e segurança partilhada evoluem, o seu impacto no ecossistema blockchain tornar-se-á cada vez mais relevante, impulsionado pelas exigências de stakers e developers na procura de novas oportunidades on-chain.

O que é o EigenLayer?

O EigenLayer é um protocolo baseado em Ethereum que introduz um novo primitivo de segurança criptoeconómica—restaking. No seu núcleo estão smart contracts que permitem aos utilizadores optarem por “restake” do ETH em staking ou Liquid Staking Tokens (LST) para lançar novas redes e serviços PoS dentro do ecossistema Ethereum, conseguindo assim obter rendimento adicional e recompensas extra.

O principal objetivo do EigenLayer é simplificar o trabalho dos developers ao construir e lançar estas redes de raiz, aproveitando as garantias de confiança e a infraestrutura de segurança económica já proporcionadas pela Ethereum, promovendo assim uma nova era de inovação permissionless e governação aberta de mercado. Lançado em 2023, o EigenLayer permite restake de ETH ou LST. Segundo dados próprios, já foram restaked mais de 4,9 milhões de ETH (aproximadamente 15 mil milhões $) no protocolo EigenLayer.

Porquê é relevante?

A rede Ethereum opera com um mecanismo de consenso PoS, no qual os operadores de nós colocam ETH em staking e executam software de validador para proteger a rede (armazenar dados, processar transações, adicionar blocos à beacon chain, etc.), recebendo como recompensa uma parte das taxas da rede. Caso falhem nas suas funções de validação ou se comportem de forma inadequada, podem perder o ETH em staking (slashing).

Atualmente, developers que criam protocolos na Ethereum com necessidade de operadores externos têm geralmente de lançar e proteger a sua própria rede PoS. Esta tarefa exige desenhar e lançar um token, incentivar operadores a fazer staking desse token e correr software de validador, bem como criar mecanismos justos de distribuição de recompensas e slashing. Além disso, segundo o EigenLayer, obrigar cada novo protocolo a lançar uma rede PoS própria fragmentaria a segurança da Ethereum e desviaria valor (tokens em staking) da beacon chain.

Como funciona o EigenLayer?

O EigenLayer responde a estes desafios ao permitir que os developers utilizem desde o início o conjunto de validadores existente e o ETH em staking da Ethereum. Esta abordagem, denominada “segurança partilhada”, visa não só eliminar barreiras de entrada para developers e fomentar inovação rápida no ecossistema Ethereum, mas também criar novas oportunidades para os stakers participarem em múltiplas redes que exigem garantias criptoeconómicas e operadores externos, maximizando o seu potencial de remuneração.

A arquitetura do protocolo EigenLayer assenta em quatro componentes: re-stakers, operadores, active verification services (AVS) e consumidores AVS.

• Re-stakers: Indivíduos ou entidades que fazem restake do seu ETH ou LST em staking para reforçar a segurança dos serviços no ecossistema EigenLayer, denominados Active Validation Services (AVS).

• Operadores: Entidades que operam software de nó especializado e executam tarefas de verificação AVS, recebendo recompensas previamente definidas. Os operadores registam-se no EigenLayer, permitindo que os re-stakers lhes deleguem, e escolhem prestar serviços de verificação para diferentes AVS. Importa salientar que os operadores estão sujeitos às regras de slashing de cada AVS.

• Active Verification Service (AVS): Qualquer sistema que exija um método de verificação distribuído e específico. Um AVS pode corresponder a camadas de disponibilidade de dados, sequenciadores partilhados, redes de oráculos, bridges, coprocessadores, sistemas de criptografia aplicada, entre outros.

• Consumidor AVS: Utilizador final ou aplicação que utiliza os serviços disponibilizados pelo EigenLayer.

"Cloud Verificável" Encriptada

Sreeram Kannan, fundador do EigenLayer, afirma: “O EigenLayer é a cloud verificável por criptografia.” Mas o que significa isto? Nas arquiteturas cloud tradicionais, entidades centralizadas fornecem serviços de computação, armazenamento e alojamento para várias soluções SaaS Web2. Estas soluções SaaS dividem-se em SaaS horizontais (soluções generalistas para muitos utilizadores finais, independentemente do setor) e SaaS verticais (soluções para segmentos de mercado, casos de utilização ou normas industriais específicas).

Assim como as plataformas cloud e SaaS mudaram o desenvolvimento Web2, o surgimento do EigenLayer e dos AVS representa uma mudança de paradigma semelhante no ecossistema blockchain. O EigenLayer pretende fornecer serviços de segurança criptoeconómica (“Web3 SaaS”) aos AVS. À semelhança da adoção generalizada de SaaS em Web2, uma tendência idêntica está a surgir no contexto dos AVS, impulsionada pelas necessidades de protocolos e dapps.

No essencial, o “sistema de segurança partilhada” do EigenLayer procura acelerar a inovação on-chain, garantindo maior descentralização, confiança e transparência, e redefinindo o futuro da computação em “cloud verificável”.

Ecossistema AVS do EigenLayer (Estado Atual)

O EigenLayer lançou os módulos de Operador e AVS em mainnet e conta atualmente com um ecossistema dinâmico de operadores (mais de 200 registados), além de um pipeline crescente de projetos AVS previstos para lançamento nos próximos meses. Tal como no universo SaaS tradicional, os projetos AVS estão naturalmente a segmentar-se em categorias horizontais e verticais.

De acordo com este enquadramento, o ecossistema AVS do EigenLayer pode atualmente dividir-se da seguinte forma:

AVS Horizontais

• Serviços para Developers: Frameworks e ferramentas que apoiam developers na construção e implementação de redes PoS que necessitam de infraestrutura de segurança partilhada (como AVS, L1s/L2s, etc.). Exemplos: Othentic, Blockless e Ethos.

• Serviços para Operadores: Serviços para gestão de infraestrutura de nós, tarefas de validação e operações de staking de operadores AVS. Exemplo: Supermeta.

• Serviços de Pagamento: Serviços que asseguram o pagamento de recompensas AVS a re-stakers e operadores. Exemplo: Anzen.

AVS Verticais

• Serviços Rollup: Infraestrutura que expande a Ethereum (rollups), herdando a segurança da rede de confiança Ethereum. Exemplos: disponibilidade de dados (EigenDA, NearDA), ordenação partilhada (Espresso, Radius), Rollup as a Service (Caldera, AltLayer) e interoperabilidade (Omni, Polymer, Hyperlane, Polyhedra).

• Redes Descentralizadas: Redes que requerem verificação distribuída. Exemplos: oráculos (eOracle), verificação de provas (Aligned Layer), redes de infraestrutura física descentralizada (DePIN) (WitnessChain, OpenLayer), monitorização de segurança (Drosera) ou motores de políticas para smart contracts (Aethos).

• Coprocessadores: Serviços que oferecem poder computacional off-chain económico e verificável aos developers. Exemplos: coprocessadores de bases de dados (OpenDB), coprocessadores ZK (Automata, Fairblock), ambientes de execução de confiança e coprocessadores criptográficos (Automata, Fairblock) ou IA para raciocínio (Ritual).

• Criptografia Aplicada: Serviços para criação de sistemas criptográficos avançados. Exemplos: encriptação totalmente homomórfica (Fhenix), computação multipartidária (Silence Laboratories) e criptografia threshold (Mishti Network).

• Governação MEV: Serviço emergente que permite aos proponentes de blocos assumirem compromissos de confiança adicionais quanto à inclusão e ordenação de blocos.

Camada de Aplicação

Sobre os AVS, perspetiva-se o aparecimento de novas aplicações on-chain que tirem partido das propriedades económicas únicas do EigenLayer.

Exemplos emergentes incluem Rollups, Liquid Restaking Tokens (LRT) e aplicações LRTFi (protocolos DeFi que utilizam LRT como colateral), aplicações sociais e de gaming, redes de infraestrutura física descentralizada (DePINs), bem como aplicações para identidade e privacidade.

Perspetivas Futuras

À medida que evoluem os modelos de restaking e segurança partilhada, o seu impacto no ecossistema blockchain será cada vez mais notório. A procura crescente por parte de stakers e validadores na maximização de retornos e de developers que procuram acelerar a inovação infraestrutural pode desbloquear novas oportunidades on-chain. Além disso, apesar de o EigenLayer ser o primeiro projeto com protocolo de restaking, já se observam mecanismos semelhantes noutros ecossistemas: Bitcoin (Babylon Chain), Solana (Solayer, Cambrian, Fragmetric), IBC (Picasso Network), restaking full-chain (Exocore) e multi-asset (Karak).

No entanto, embora restaking e segurança partilhada tragam novas oportunidades, os re-stakers devem conhecer os riscos, como vulnerabilidades de smart contract ou eventos de slashing inesperados. Destaca-se que os mecanismos de slashing e pagamento (recompensas AVS) do EigenLayer estão previstos para lançamento futuro. No geral, a Coinbase Ventures mostra-se bastante otimista quanto ao potencial do restaking e da segurança criptoeconómica partilhada.

FAQ

O que é o EigenLayer? Qual o seu papel no ecossistema Ethereum?

O EigenLayer é um protocolo Ethereum que permite aos stakers de ETH apoiar aplicações do ecossistema através do re-staking. Potencia serviços de finanças descentralizadas e reforça a segurança da rede, permitindo uma participação eficiente de capital em vários serviços de validação em simultâneo.

O que é AVS (Actively Validated Service)? Quais são os principais projetos no ecossistema AVS do EigenLayer?

AVS refere-se a sistemas que requerem verificação distribuída independente, incluindo sidechains, camadas de disponibilidade de dados, máquinas virtuais e bridges. Os principais projetos AVS do EigenLayer incluem soluções líderes de infraestrutura e segurança nestas áreas.

Quais os riscos e benefícios de participar no restaking do EigenLayer?

Os benefícios incluem yields superiores e incentivos do protocolo por garantir redes AVS. Os riscos prendem-se com vulnerabilidades de smart contract, penalizações de slashing e falhas técnicas. Os retornos variam em função do desempenho do validador e das condições de mercado.

Coinbase这份研究报告的核心发现和结论是什么？

Coinbase报告指出，2026年加密市场从散户投机驱动转向机构参与与基础设施主导。核心发现包括：极端翻倍行情难再现，衍生品与风控取代叙事驱动价格；预测市场与稳定币跨境支付成增长支柱；机构资金与流动性成新定价机制。

Quais as vantagens e desvantagens do EigenLayer face ao staking tradicional?

O EigenLayer oferece flexibilidade acrescida, múltiplas escolhas de protocolo e maior potencial de recompensa via restaking. Contudo, introduz complexidade e riscos extra, em contraste com a abordagem mais simples do staking tradicional.

Como participar no ecossistema EigenLayer? Que métodos existem para investidores individuais?

Os investidores individuais podem participar no EigenLayer ao colocar ETH em staking para obter recompensas adicionais, ou desenvolvendo serviços AVS no protocolo. Os stakers protegem a rede e obtêm yields, enquanto os builders criam aplicações inovadoras no ecossistema.

EigenLayer AVS生态的发展前景和市场规模如何？

O ecossistema AVS do EigenLayer deverá alcançar um valor de mercado em torno de 10 mil milhões $ nos próximos três anos. Atualmente domina o mercado AVS com forte potencial de crescimento, embora surjam possíveis concorrentes no futuro. As perspetivas são muito positivas, com maior participação de validadores e diversidade de aplicações de protocolo.

Quais são os principais concorrentes do EigenLayer?

O EigenLayer compete com a Symbiotic e a Stakewise no setor do restaking. Ambas oferecem serviços semelhantes, disputando oportunidades de yields elevados e participação de validadores no ecossistema AVS.