O que são Governance Tokens?

TL;DR

Os governance tokens concedem aos detentores o direito de votar em matérias relacionadas com o desenvolvimento e a gestão de um projeto blockchain. São um mecanismo que permite distribuir o poder de decisão pelas comunidades dos projetos. Este modelo de governação descentralizada contribui para alinhar os interesses dos detentores de tokens com os objetivos do projeto.

Introdução

A maioria das empresas tradicionais é gerida por um conselho de administração ou por um núcleo restrito de pessoas, num modelo de governação centralizada. O conselho das maiores empresas tem, em média, cerca de 10 membros, que detêm um poder considerável sobre a gestão da organização. Os administradores podem nomear ou despedir executivos-chave, decidir os investimentos e definir a estratégia global da empresa.

Os governance tokens propõem um novo paradigma de governação organizacional. São comuns em organizações autónomas descentralizadas (DAO) e em finanças descentralizadas (DeFi), oferecendo um modelo mais justo, descentralizado e transparente. Na grande maioria dos casos, um token equivale a um voto. Estes tokens têm como objetivo unir as comunidades e garantir o desenvolvimento sustentável dos projetos blockchain.

Como Funcionam os Governance Tokens?

Os governance tokens são o instrumento central para implementar a governação descentralizada em projetos DAO, DeFi e DApp. Normalmente, são atribuídos a utilizadores ativos como reconhecimento pela sua lealdade e contributos para a comunidade. Os detentores de tokens votam em assuntos cruciais para garantir a evolução sólida dos projetos. Habitualmente, a votação é efetuada por smart contracts, sendo os resultados automaticamente aplicados.

Um dos primeiros governance tokens foi lançado pela MakerDAO, uma DAO baseada em Ethereum que suporta a stablecoin DAI, colateralizada por criptoativos. O Maker Protocol é gerido pelos titulares do governance token MKR. Cada MKR equivale a um voto, e a decisão mais votada é implementada. Os detentores de tokens votam em diferentes matérias, como a nomeação de elementos da equipa, alterações de taxas ou adoção de novas regras. O objetivo é assegurar a estabilidade, a transparência e a eficiência da stablecoin da MakerDAO.

Outro caso de referência é a Compound, um protocolo DeFi que permite aos utilizadores emprestar e tomar de empréstimo criptomoedas. O governance token COMP permite à comunidade votar em decisões determinantes. Os tokens são distribuídos de acordo com a atividade dos utilizadores na blockchain — quanto mais empresta ou toma de empréstimo na Compound, mais COMP recebe.

Tal como na MakerDAO, cada COMP equivale a um voto. Os utilizadores podem ainda delegar os seus tokens para que outros votem em seu nome. É relevante notar que a Compound renunciou à chave de administração da rede em 2020, passando a governação a ser exercida exclusivamente pelos detentores de tokens, sem mecanismos alternativos.

Outros governance tokens de destaque incluem os emitidos pelas exchanges descentralizadas Uniswap e PancakeSwap, pela plataforma de empréstimos DeFi Aave, pela comunidade Web3 de NFT ApeCoin DAO e pela plataforma virtual Decentraland.

Cada projeto estabelece regras próprias sobre o funcionamento dos governance tokens. A distribuição dos tokens é feita por stakeholders — equipa fundadora, investidores e utilizadores — segundo diferentes modelos de cálculo. Alguns governance tokens apenas permitem votar num conjunto específico de matérias, outros abrangem quase todos os assuntos. Alguns proporcionam dividendos financeiros, outros não.

Vantagens e Desvantagens dos Governance Tokens

Os governance tokens apresentam vantagens relevantes. Permitem eliminar o desalinhamento de interesses típico da governação centralizada. A governação descentralizada, viabilizada por estes tokens, transfere o poder de decisão para uma comunidade ampla de stakeholders, alinhando os interesses dos utilizadores e da organização.

Outra mais-valia é a promoção de comunidades ativas, colaborativas e coesas. Cada detentor de token tem incentivos para votar e contribuir para o aprimoramento do projeto. Ao atribuir, regra geral, um voto por token, favorece-se uma tomada de decisão mais justa e equitativa. Qualquer detentor pode apresentar propostas a votação. A transparência do processo reduz o risco de manipulação.

O maior desafio prende-se com o chamado problema das whales — indivíduos que detêm uma fatia significativa de determinada cripto. Se os principais detentores concentrarem uma parte relevante do total de governance tokens, podem condicionar as votações em seu benefício. É fundamental que os projetos assegurem uma distribuição efetivamente descentralizada e equilibrada dos tokens.

Mesmo com uma distribuição justa e alargada, não há garantia de que as decisões tomadas pela maioria sejam sempre as melhores para o projeto. Os sistemas eleitorais de uma pessoa, um voto, têm resultados historicamente mistos. Existem casos em que os detentores de governance tokens votam em benefício das equipas fundadoras e dos grandes investidores, em detrimento da restante comunidade.

Qual o Futuro dos Governance Tokens?

Como inovação nascida do universo cripto, os governance tokens poderão ser adotados em setores mais vastos. O movimento Web3 constitui um terreno fértil para a utilização destes tokens na construção de uma internet descentralizada. Com o crescimento de DeFi e DAO, áreas como o gaming podem vir a adotar este modelo de governação.

Os governance tokens continuarão a evoluir para responder a novos desafios. Poderão ser criados mecanismos para mitigar o problema das whales ou aperfeiçoar os processos de votação. Surgirão métodos inovadores de delegação de votos. O setor deverá tornar-se mais complexo, acompanhando o ritmo das inovações tecnológicas.

Outro fator determinante para o futuro dos governance tokens são as potenciais alterações regulamentares. Alguns governos poderão classificar estes tokens como valores mobiliários, sujeitando-os a uma regulamentação mais rigorosa e condicionando o seu funcionamento.

Considerações Finais

Os governance tokens encontram-se ainda numa fase embrionária de desenvolvimento. Têm impulsionado o crescimento de muitos projetos DeFi e DAO. Ao conferirem o poder de decisão sobre a gestão dos projetos, constituem um pilar fundamental da descentralização.

O princípio de um token, um voto coloca a comunidade e os utilizadores no centro, desde que a distribuição dos tokens seja relativamente equitativa. É expectável que os governance tokens continuem a expandir-se. Redes detidas por utilizadores, projetos Web3 e jogos poderão adotar governance tokens para criar ecossistemas descentralizados mais dinâmicos e participativos.

FAQ

O que são governance tokens? Em que se distinguem das criptomoedas convencionais?

Os governance tokens conferem aos detentores direitos de voto para influenciar as decisões e o desenvolvimento dos projetos. Diferenciam-se das criptomoedas convencionais, que servem sobretudo para transações ou reserva de valor, por facultarem a participação na governação descentralizada dos protocolos.

O que pode fazer ao deter governance tokens? Como participar nas decisões do projeto?

Quem detém governance tokens pode votar em propostas do projeto, abrangendo desde atualizações de smart contracts até ajustes de tokenomics. Para influenciar o rumo do projeto, basta deter tokens e exercer o voto nas plataformas de governação.

Como obter ou adquirir governance tokens?

Os governance tokens podem ser obtidos através de vários canais: compra em mercados de criptomoedas, participação em airdrops, recompensas pelo staking ou provisionamento de liquidez, ou ainda por envolvimento na comunidade. Recomenda-se consultar os sites oficiais dos projetos para conhecer métodos de aquisição legítimos.

Qual é o mecanismo específico dos direitos de voto dos governance tokens?

Os detentores de governance tokens votam nas decisões do projeto em função da quantidade de tokens que possuem. Cada token corresponde, geralmente, a um voto. Os resultados são ponderados pela quantidade detida e executados automaticamente através de smart contracts. As votações abrangem upgrades de protocolo, alterações de parâmetros e alocação de fundos.

Quais são os riscos e aspetos a considerar ao deter governance tokens?

Os governance tokens apresentam riscos de concentração de poder, permitindo que whales manipulem os resultados das votações. Os detentores enfrentam a complexidade dos mecanismos e potenciais explorações na governação. Uma distribuição centralizada pode comprometer os princípios da verdadeira descentralização e os processos democráticos de decisão.

Qual a diferença entre governance tokens, functional tokens e utility tokens?

Os governance tokens conferem direitos de voto sobre decisões do projeto, enquanto os utility tokens permitem o acesso a serviços na rede. O valor dos governance tokens depende da qualidade do projeto e da participação na governação; já o valor dos utility tokens resulta da utilização efetiva dos serviços e da procura existente.