Resumo
-
O preço das meme coins chinesas não assenta em fluxos de caixa futuros nem em expetativas tecnológicas, mas resulta dos efeitos combinados da eficiência de propagação da narrativa, da força do consenso emocional e da densidade de atenção. O próprio preço torna-se o critério de verificação de que a narrativa mantém credibilidade.
-
Segundo a economia das narrativas, as meme coins não são uma exceção ao colapso de valor, mas sim um exemplo extremo de “consenso precedendo o valor”. O preço deixa de ser reflexo do valor, passando a ser o indicador de que a narrativa continua a ser acreditada.
-
As meme coins chinesas não são apenas ativos financeiros; funcionam como canais de expressão social e de formação de identidade. O comportamento de negociação reflete jogos de risco, compensação emocional e pertença ao grupo.
-
A dinâmica dos preços das meme coins depende fortemente do ciclo de vida da difusão da narrativa, seguindo uma estrutura de propagação–decadência similar ao modelo SIR. Quando a formação de novo consenso abranda e aumenta o número de participantes que saem, os preços entram frequentemente numa fase de correção — mesmo quando a narrativa atinge o auge da popularidade online.
-
A atenção é o recurso verdadeiramente escasso, e o preço reflete quantitativamente a densidade dessa atenção.
Introdução: Quando as narrativas entram no sistema de preços
No início de 2026, o mercado cripto foi palco de um fenómeno cultural inédito. Um grande número de operadores ocidentais no X começou a pesquisar expressões da internet chinesa como “我踏马来了” e “老子”. Meme coins criadas exclusivamente a partir de gírias da internet chinesa — sem whitepapers, roadmaps tecnológicos ou cenários de aplicação — atingiram centenas de milhões de dólares em capitalização de mercado em apenas 72 horas, impulsionadas por uma simples frase, uma imagem meme ou uma interação casual nas redes sociais.
Perante este tipo de ativos, as ferramentas tradicionais de análise financeira revelam-se ineficazes. Não há fluxos de caixa a descontar, nem modelos de crescimento a projetar, nem fundamentos que sustentem análises de longo prazo. As oscilações de preço não podem ser justificadas por “criação de valor”, nem por “avanços tecnológicos”. Contudo, não se trata apenas de uma bolha especulativa. Reduzir o fenómeno à “irracionalidade” é ignorar o problema central: num mercado sem âncoras de valor amplamente aceites, o próprio consenso assume o poder de fixação de preços. Neste contexto, o preço deixa de oscilar em torno do valor — passa a ser a prova de que o valor existe.
A Economia das Narrativas, conceito desenvolvido por Robert J. Shiller, oferece uma perspetiva essencial para compreender este fenómeno. Esta abordagem não vê os mercados como sistemas movidos apenas por cálculos racionais, mas enfatiza o poder de determinadas narrativas económicas — concisas, emocionais e facilmente repetíveis — que se propagam entre populações como vírus. Ao moldarem expetativas e comportamentos, estas narrativas influenciam diretamente os preços e a própria estrutura do mercado.
As meme coins chinesas ilustram de forma paradigmática esta teoria no universo cripto. Sem fluxos de caixa, inovação tecnológica ou validação institucional, o “suporte de valor” destas moedas não resulta de ganhos futuros, mas da eficiência e persistência da transmissão narrativa. As suas subidas e quedas rápidas não são acasos, mas manifestações concretas dos ciclos de vida das narrativas nos mercados.
Com base neste enquadramento, este artigo analisa como as meme coins chinesas evoluem de símbolos culturais para ativos financeiros, e de que modo as narrativas — através de mecanismos psicológicos e estruturas de disseminação — moldam comportamentos e preços de mercado.
O surgimento das meme coins chinesas: a mutação narrativa da linguagem
Se as primeiras meme coins dependiam de imagens, animais ou personagens de banda desenhada, a geração de meme coins chinesas surgida entre 2025 e 2026 representa uma rutura radical: a unidade mínima da narrativa deixou de ser a imagem para passar a ser a própria linguagem. Uma única frase pode gerar consenso e ser transformada em ativo financeiro num curtíssimo espaço de tempo.
Na realidade, a internet chinesa já tinha protagonizado um “ensaio geral” desta dinâmica coletiva. Em 2025, o influenciador digital Hu Chenfeng lançou uma narrativa viral nas redes sociais em torno da distinção entre “Pessoas Apple” e “Pessoas Android”. As “Pessoas Apple” eram retratadas como símbolo de elite: utilizadores de iPhone, condutores de Tesla, habitantes de grandes cidades com Apple Store oficial e consumidores em lojas de gama média-alta como o Sam’s Club. Por oposição, as “Pessoas Android” eram vistas como indivíduos comuns ou de estatuto inferior — utilizadores de Android doméstico, frequentadores de mercados tradicionais e residentes em habitações modestas. Uma marca de smartphone foi convertida em símbolo de estatuto social, e as escolhas de consumo simplificadas em marcadores de posição.
Esta categorização rapidamente extravasou o universo dos smartphones. “Casa Android” passou a designar apartamentos com isolamento acústico deficiente ou layouts caóticos; “carro Android” referia-se a veículos com consumo elevado e interiores desarrumados; até animais sem pedigree eram ironicamente apelidados de “gatos Android”. Os símbolos dos bens foram sistematicamente transformados em marcadores identitários, construindo uma hierarquia social absurda mas reconhecível. Apesar das falhas lógicas evidentes, a narrativa propagou-se rapidamente por ser simples, mordaz e fácil de repetir. Contudo, a polémica gerada pelo potencial de acirramento de divisões identitárias levou ao bloqueio das contas associadas após setembro de 2025.
Ainda assim, o fenómeno não desapareceu. A sua rápida difusão não se deveu à convicção de que “os telemóveis determinam a classe”, mas ao facto de tocar numa ansiedade coletiva mais profunda: numa era de incerteza, a inquietação sobre a posição social procura a forma mais intuitiva e acessível de expressão. Os símbolos de consumo oferecem exatamente esse meio.
Foi sobre esta base emocional que a narrativa “**Life” foi rapidamente compreendida e amplificada. Em 4 de outubro de 2025, uma resposta casual na plataforma X desencadeou uma das maiores explosões narrativas da história das meme coins chinesas. Quase em simultâneo, surgiram vários tokens meme chineses na Four.meme, enquanto “**Life” se impôs como símbolo central de consenso. Não surgiu do nada; reutilizou de forma engenhosa a estrutura narrativa do “Apple Life”. No discurso de consumo, “Apple” simboliza estatuto de elite e qualidade de vida. O meme chinês não contava uma história sobre um token — prometia uma versão da “vida correta”.
Nas 96 horas seguintes, o mercado respondeu com intensidade extrema. O token estreou-se com uma capitalização de cerca de 70 000$, mas em poucos dias valorizou mais de 6 000×, atingindo 524 milhões de dólares. A 7 de outubro, foi listado na B**** Alpha**, tornando-se a primeira meme coin chinesa a figurar nessa secção e completando o salto de piada interna para fenómeno financeiro global.
A par da explosão de preço, circularam múltiplas histórias de enriquecimento. Dados on-chain mostraram que alguns endereços iniciais construíram posições com apenas alguns milhares de dólares e alcançaram ganhos teóricos de centenas ou milhares de vezes o investimento inicial. Operadores e líderes de opinião conhecidos no universo on-chain referiram repetidamente o meme chinês nas redes sociais, publicando capturas de ecrã de retornos massivos. Estas publicações foram partilhadas e ecoadas em grupos e timelines, reforçando o imaginário coletivo de que “desta vez é diferente”. O preço crescente deixou de ser apenas resultado — tornou-se parte da narrativa, funcionando como prova retrospetiva da sua “correção”.
Logo depois, memes associados ao Ano do Cavalo do zodíaco chinês, como “我踏马来了”, figuras históricas como “老子” e piadas como “黑马” impulsionaram uma vaga de meme coins chinesas.
Em termos de forma, esta geração de meme coins chinesas caracteriza-se por uma des-simbolização acentuada. Já não dependem de identidades visuais estáveis nem de universos ficcionais. Uma única frase basta para servir de núcleo transmissor. As imagens podem ser substituídas e os estilos imitados, mas, uma vez atingido o consenso em torno de uma frase, esta transporta o seu próprio impulso de propagação. O ativo central das meme coins chinesas não reside num logótipo ou design, mas na capacidade de a frase continuar a ser repetida.
Jogos irracionais na negociação de meme tokens chineses
Um dos aspetos mais incompreendidos na negociação de meme tokens chineses é a suposta “irracionalidade” dos participantes. À primeira vista, perseguir um token sem whitepaper, roadmap técnico ou utilidade real viola os pressupostos racionais das finanças tradicionais. Mas, mudando o foco da “qualidade do projeto” para as “circunstâncias individuais”, o comportamento revela uma lógica dura mas coerente. Para a maioria, comprar meme coins não é uma decisão de alocação de ativos, mas uma escolha sobre o próprio destino. Em vez de avaliarem risco, perguntam-se se existe ainda algum caminho para mudar o seu futuro.
No mundo real, os caminhos para acumular riqueza tornam-se cada vez mais claros — e mais estreitos. O retorno da educação diminui, os tetos profissionais são visíveis e o investimento de longo prazo exige paciência, recursos e contexto — precisamente o que falta à maioria. Neste cenário, as meme coins não prometem retornos estáveis, mas oferecem uma narrativa simplificada: sem planeamento, sem juízo profissional, apenas a necessidade de comprar no momento certo.
Aqui, os mecanismos psicológicos substituem o cálculo racional. A transparência da blockchain dá às histórias de enriquecimento uma verificação inédita: exemplos de alguns milhares de dólares transformados em milhões podem ser confirmados e amplamente partilhados. Pelo contrário, as experiências dos que perdem dinheiro caem rapidamente no esquecimento. Assim, os participantes sobrestimam sistematicamente a probabilidade de se tornarem “o próximo caso de sucesso”.
Este fenómeno é um caso clássico de enviesamento cognitivo movido por narrativas. Como Robert J. Shiller salienta, as pessoas não agem segundo probabilidades, mas segundo histórias repetidas e reforçadas emocionalmente. Quando uma narrativa como “3 000$ transformados em 1,6 milhões” é repetida, deixa de ser um episódio e torna-se uma expetativa psicológica.
Mais importante ainda, as meme coins ativam não só a ganância, mas também uma compensação emocional profunda. Numa realidade em que o esforço não garante recompensa, participar num jogo de alto risco e volatilidade tem valor emocional próprio. Mesmo que o resultado seja o fracasso, os participantes podem sempre dizer: ao menos tentei. Não fazer nada e aceitar o percurso pré-determinado pode gerar ainda mais ansiedade.
Esta dinâmica é amplificada em narrativas como a de certos meme tokens chineses. Não exigem fé num futuro tecnológico; vinculam o token à ideia de uma vida melhor. O momento da compra não é apenas a aquisição de tokens — é, psicologicamente, a compra de um bilhete para uma vida alternativa.
No entanto, a estrutura do mercado das meme coins é implacável. É praticamente um ambiente PVP, onde cada lucro corresponde à perda de outro. O carácter zero-soma do jogo é agravado pela concentração de detenções on-chain. Num dos tokens meme chineses mais representativos, os dez maiores endereços chegaram a controlar 88% da oferta total. Assim, o “consenso de mercado” não resulta de muitos participantes dispersos, mas depende de se um pequeno grupo de grandes detentores mantém ou não as suas posições. Assim que estes começam a vender — mesmo parcialmente — o preço pode perder rapidamente o suporte.
Para quem entra mais tarde, o mercado não é um jogo simétrico, mas uma aposta sobre quando o pequeno grupo de detentores iniciais irá sair.
Isto gera uma situação paradoxal: os participantes mais lúcidos tendem a sair cedo, enquanto quem entra mais tarde — e depende mais do poder da narrativa — acaba por ser o último a sair. Por isso, muitas meme coins seguem o padrão de “pico no lançamento”. Não é ingenuidade coletiva; todos antecipam racionalmente a irracionalidade dos outros. Mas a distribuição dos tokens garante que a maioria sairá tarde demais.
É nesta tensão psicológica — onde esperança e medo coexistem — que o mercado das meme coins mostra o seu carácter emocional e volátil. Estas emoções amplificadas alimentam a propagação rápida das narrativas, analisada na secção seguinte.
A propagação das narrativas
Para explicar porque é que fenómenos económicos movidos por narrativas podem explodir rapidamente e decair com igual velocidade, Robert J. Shiller recorre ao modelo SIR da epidemiologia. Neste quadro, os grupos sociais dividem-se em três estados, consoante a sua relação com a narrativa.
O primeiro grupo é Suscetível (S) — pessoas que ainda não contactaram com a narrativa ou não foram convencidas por ela, mas permanecem no seu raio de influência. No contexto das meme coins, podem já ter visto conteúdos relacionados nas redes sociais. Frases como “alguma meme chinesa” ou “我踏马来了” podem soar familiares, mas ainda não entraram no mercado. Não se trata de cepticismo, mas de ainda não terem sido ativados.
O segundo grupo é Infetado (I) — quem aceitou a narrativa e a começou a propagar. No mercado das meme coins, a infeção não é apenas comprar o token; é recontar a história: partilhar capturas de ecrã com lucros, relatar enriquecimento súbito e persuadir outros a entrar. Nesta fase, a narrativa passa a ser parte do comportamento. A subida dos preços valida a narrativa, criando um ciclo de reforço positivo.
O terceiro grupo é Recuperado (R) — quem deixou de propagar a narrativa. Pode ser porque saiu com lucro, sofreu perdas ou perdeu confiança. Quem atinge esta fase torna-se rapidamente silencioso, podendo até sentir ressentimento. Deixa de ser transmissor e passa a ser ponto de rutura.
Neste modelo, a trajetória dos preços das meme coins assemelha-se à curva de uma epidemia: propagação lenta inicial, crescimento exponencial, pico e declínio rápidos. O fator-chave não é se a narrativa é “verdadeira”, mas se o número de infetados continua a aumentar. Quando a transmissão supera o ritmo de saída, a narrativa explode. Assim que mais participantes saem e deixam de contar a história, a narrativa perde força e desvanece.
Este modelo explica um fenómeno aparentemente paradoxal: as meme coins são mais perigosas quando estão “em alta” online. Segundo o modelo SIR, quando a narrativa é universalmente discutida, a reserva de suscetíveis já foi esgotada. O número de novos infetados diminui, enquanto o dos recuperados aumenta rapidamente. Nesse momento, a narrativa atinge o pico e os preços perdem o influxo de novo consenso necessário para continuar a subir.
Como as narrativas se tornam forças económicas
Na economia das narrativas, há um elemento central: o que é verdadeiramente escasso já não é a informação, mas a atenção sustentada. Quando a atenção é o recurso escasso, os preços deixam de oscilar apenas em torno do valor intrínseco, ajustando-se à intensidade da transmissão narrativa.
Nos mercados de meme coins, este mecanismo é direto. A maioria não compara retornos de longo prazo de diferentes ativos, mas pergunta: quantas pessoas estão a observar, discutir e acreditar nesta história? Quando a atenção se concentra, a negociação intensifica-se e os preços sobem. Quando a atenção se dispersa, a liquidez seca e os preços caem. Ou seja, o preço é frequentemente o reflexo quantificado da densidade de atenção.
Métricas aparentemente desligadas das finanças — volume de partilhas, intensidade de discussão, propagação de capturas de ecrã com lucros e frequência de menções por líderes de opinião — são a infraestrutura central de preços das meme coins. As subidas de preço não são apenas resultado; funcionam como instrumento para atrair mais atenção, alimentando um ciclo de reforço.
Quando milhares de tokens surgem todos os dias, o que é verdadeiramente escasso já não são projetos, mas atenção. No universo das meme coins, a visibilidade determina o preço. O que é visto ganha valor; o que é ignorado colapsa. As avaliações já não dependem de tecnologia, produto ou perspetiva de longo prazo, mas de quantas pessoas estão a observar, discutir e acreditar.
A disseminação das meme coins chinesas segue um ritmo comprimido, quase industrial:
-
Um pequeno círculo forma consenso internamente.
-
A narrativa é rapidamente transportada para redes sociais.
-
Uma partilha de um líder de opinião desencadeia um ponto de viragem.
-
Volume on-chain e movimentos de carteiras fornecem “prova objetiva”.
-
Capturas de ecrã de subidas e lucros alimentam nova vaga de emoção.
Neste processo, as subidas de preço não são só resultado da narrativa — tornam-se parte dela. O preço crescente valida a história. Quanto mais alto o preço, mais verdadeira parece; quanto mais verdadeira, mais gente compra. Quando a transmissão narrativa supera a análise racional, o mercado entra numa fase sustentada por expetativas. O tráfego deixa de ser ferramenta auxiliar e passa a ser critério de avaliação. Para onde vai a atenção, vai o preço.
Assim, surge rapidamente um ciclo auto-realizável:
Ao mesmo tempo, a vaga atual de meme coins chinesas não é só um fenómeno financeiro; transporta uma forte componente social. Frases como “anti-VC”, “fair launch” e “consenso de base” não são mecanismos institucionais, mas narrativas morais. Não resolvem problemas estruturais, mas conferem legitimidade psicológica: isto não é especulação, mas resistência; não é apenas lucro, mas estar do lado dos “retalhistas”.
Estas narrativas revestem comportamentos de risco de justificação moral, permitindo aos participantes conciliar-se emocionalmente com as suas escolhas. Comprar meme coins deixa de ser só uma aposta no preço; passa a ser uma afirmação de valores.
Além disso, as meme coins vendem frequentemente uma identidade. Ao entrar, adere-se a uma tribo virtual com linguagem, humor e adversários comuns. Dentro desta tribo, o sentimento de pertença constrói-se por memes, alinhamento e narrativa partilhada do “nós contra eles”.
Esta tribalização explica porque algumas meme coins mantêm valor residual mesmo após quedas dramáticas. Enquanto a narrativa não desaparecer, o preço pode sempre voltar a ser contado.
Conclusão: de ativos de negociação a narrativas negociadas
A história mostra que a sociedade nunca funcionou apenas com base em cálculos racionais; é uma comunidade sustentada por histórias partilhadas. Como Yuval Noah Harari refere, o que realmente permite a cooperação entre desconhecidos não é a força nem o interesse próprio, mas narrativas coletivamente acreditadas. Mitos, religiões, nações e até o dinheiro são, no fundo, histórias continuamente contadas.
O ouro é valioso não por gerar rendimento, mas porque carrega a narrativa ancestral de permanência e segurança. A legitimidade do Bitcoin não resulta apenas do código, mas do mito moderno que conta — descentralização e resistência à inflação.
As meme coins levam esta lógica ao extremo. Não disfarçam a origem do seu valor; expõem o princípio de “consenso como valor”. Quando uma frase, um meme ou uma partilha mobiliza capital real, não estamos perante desordem de mercado, mas perante a manifestação do poder da narrativa.
Referências:
Gate Research é uma plataforma de investigação em blockchain e criptomoedas que oferece conteúdos aprofundados, incluindo análise técnica, perspetivas de mercado, investigação setorial, previsão de tendências e análise de política macroeconómica.
Aviso legal
Investir em mercados de criptomoedas envolve risco elevado. Os utilizadores devem realizar a sua própria pesquisa e compreender totalmente a natureza dos ativos e produtos antes de tomar qualquer decisão de investimento. Gate não se responsabiliza por quaisquer perdas ou danos resultantes dessas decisões.
