A prata arrefeceu após um início forte em março. O metal negociou brevemente na faixa de $94–$96 durante os primeiros dias do mês, mas desde então recuou e agora oscila em torno de $84 por onça. A queda desacelerou o momentum que se construiu durante a recente alta, mas alguns analistas acreditam que a história estrutural maior no mercado de prata está apenas começando.
O ex-jornalista financeiro Willem Middelkoop compartilhou uma atualização no X argumentando que uma mudança importante está a acontecer no mercado de prata. Sua publicação aponta para uma grande queda nas posições vendidas de grandes investidores na bolsa de futuros COMEX e sugere que a descoberta de preços pode estar agora a mudar de Chicago para Xangai.
Grandes Vendas a Descoberto de Prata Estão a Encolher Rápido
O tweet de Middelkoop foca no comportamento dos maiores traders no mercado de prata do COMEX. Com base nos dados que compartilhou, os quatro maiores vendedores a descoberto foram forçados a reduzir fortemente suas posições desde 2024.
Na verdade, ele afirma que esses traders já fecharam quase metade de sua exposição vendida no COMEX nos últimos dois anos.
Essa mudança é importante porque posições vendidas concentradas e de grande volume há muito tempo são uma característica definidora do mercado de prata. Durante décadas, críticos do mercado de futuros argumentaram que um pequeno grupo de grandes instituições mantinha posições vendidas excessivas que ajudavam a suprimir as altas de preço.
Se esses grandes traders continuarem a cobrir suas posições vendidas, isso poderia remover uma fonte importante de pressão vendedora.
Middelkoop também observa que o interesse aberto no COMEX tem vindo a diminuir, o que sugere que a bolsa está a tornar-se menos dominante no processo de formação do preço da prata. À medida que a atividade diminui em Chicago, outros locais de negociação estão a ganhar influência.
O Gráfico Mostra Quão Concentradas Ainda Estão as Vendas a Descoberto de Prata
O gráfico compartilhado por Middelkoop ilustra exatamente quão concentradas permanecem as posições vendidas em certos mercados de commodities. Compara os quatro maiores traders e os oito maiores traders em várias commodities e mostra quantos dias de produção global seriam necessários para cobrir seus contratos vendidos.
A prata destaca-se imediatamente.
Entre todas as commodities mostradas no gráfico, prata e platina têm a maior exposição vendida em relação à produção, com os oito maiores traders controlando posições equivalentes a mais de 100 dias de oferta global.
Fonte: X/@wmiddelkoop
Mesmo os quatro maiores traders representam aproximadamente 70 dias de produção mundial em exposição vendida. Esse nível de concentração é muito superior ao que aparece em mercados como petróleo, trigo, cobre ou café.
Esse desequilíbrio é uma das razões pelas quais a ideia de um short squeeze na prata continua a circular na comunidade de metais preciosos.
Segundo Middelkoop, a queda no interesse aberto no COMEX, combinada com a redução nas posições vendidas de grande volume, indica que o centro de gravidade para o preço da prata pode estar a mover-se para longe dos mercados de futuros tradicionais ocidentais.
Em vez disso, a Bolsa de Ouro de Xangai e os mercados de prata de Xangai podem influenciar cada vez mais a descoberta de preços global à medida que a atividade de negociação se desloca para o leste.
Por agora, o preço da prata permanece numa fase de consolidação após a sua recente queda dos meados dos $90. Mas, se os grandes traders continuarem a reduzir a exposição vendida enquanto a procura se desloca para os mercados físicos, a dinâmica por trás do preço do metal pode começar a parecer muito diferente nos anos vindouros.
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