Enfatizar a neutralidade tecnológica! Federal Reserve: A forma de contabilização de capital de "títulos tokenizados" deve seguir o mesmo procedimento das ações tradicionais

Autor: Fenrir, Cidade Cripto

Fed publica diretrizes: tokens de securities e securities tradicionais sob os mesmos padrões regulatórios de capital Recentemente, o Federal Reserve (Fed), em conjunto com a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) e a Office of the Comptroller of the Currency (OCC), publicou um FAQ que explica a abordagem regulatória de capital para securities tokenizadas (Tokenized Securities). As autoridades reguladoras afirmam claramente que, ao deter ou processar securities tokenizadas, os bancos devem seguir as mesmas regras de capital aplicadas às securities tradicionais. O documento regulatório indica que a forma técnica de emissão ou negociação de securities (por exemplo, se utiliza blockchain ou tecnologia de livro-razão distribuído) geralmente não altera o tratamento regulatório de capital desse ativo. Em outras palavras, desde que os direitos legais e a estrutura de risco do ativo sejam iguais aos de securities tradicionais, os requisitos de capital regulatório devem permanecer os mesmos. As autoridades reguladoras do setor bancário afirmam que essa abordagem reflete o princípio de “neutralidade tecnológica” do sistema regulatório. A propriedade legal e a avaliação de risco de ativos financeiros são os fatores centrais para as regras de capital; a forma de emissão e a plataforma tecnológica não afetam esse critério regulatório.

Forma blockchain não afeta requisitos regulatórios, regras de capital permanecem iguais Na estrutura de supervisão bancária, a adequação de capital é um indicador central. Os bancos devem manter uma proporção de capital de alta qualidade e ativos líquidos como buffer contra volatilidades de mercado e perdas potenciais. As autoridades reguladoras esclareceram que, se um ativo for considerado qualificado como um ativo financeiro, a forma tokenizada não altera a sua contabilização de capital. Por exemplo, um bono ou ação tokenizado deve ser tratado na contabilidade do banco exatamente como sua versão não tokenizada. As autoridades também afirmam que securities tokenizadas, desde que atendam às leis e critérios de gestão de risco existentes, podem ser usadas como garantia financeira. Quando utilizam esses ativos como colateral, os bancos devem seguir as mesmas taxas de desconto (haircuts) e padrões de gestão de risco aplicados às securities tradicionais. Além disso, as autoridades reforçam que o tipo de blockchain não altera o tratamento de capital. Seja uma security tokenizada emitida ou negociada em blockchain permissionada ou permissionless, as regras de capital regulatório permanecem iguais.

Crescimento rápido de ativos tokenizados acelera esclarecimento regulatório sobre regras aplicáveis Nos últimos anos, instituições financeiras têm convertido ativos tradicionais, como ações, títulos e imóveis, em tokens digitais na blockchain para aumentar eficiência nas transações e liquidez de mercado. Dados do instituto de pesquisa RWA.xyz mostram que o mercado global de ativos do mundo real tokenizados (Real-World Assets, RWA) atualmente soma cerca de 262,5 bilhões de dólares, sendo que os produtos de títulos do governo dos EUA tokenizados representam a maior fatia. O mercado de ações tokenizadas está em torno de 1,1 bilhão de dólares, ainda em fase inicial de desenvolvimento.

Fonte: RWA.xyz Mercado global de ativos do mundo real tokenizados (Real-World Assets, RWA) atualmente cerca de 262,5 bilhões de dólares

Profissionais do setor financeiro geralmente acreditam que, as securities tokenizadas podem trazer melhorias de eficiência, incluindo negociações 24 horas, liquidação instantânea e custos de transação mais baixos. Algumas plataformas de negociação e fintechs já lançaram produtos de ações tokenizadas no mercado europeu, permitindo que investidores negociem ações de empresas listadas tradicionais via blockchain. No entanto, as securities tokenizadas ainda precisam se alinhar às leis e regulações tradicionais. A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA já declarou, no início deste ano, que as securities tokenizadas estão sob a regulamentação federal de securities, devendo cumprir as mesmas regras de registro, divulgação e proteção ao investidor.

SEC dos EUA esclarece regulamentação de “securities tokenizadas”, abrangendo toda a legislação de securities

Posição regulatória cada vez mais clara A publicação do Fed e de outras agências reguladoras bancárias é um sinal importante da integração progressiva entre o sistema bancário e as finanças baseadas em blockchain. Nos últimos anos, as autoridades reguladoras americanas mostraram uma postura relativamente conservadora em relação a ativos cripto e tecnologia blockchain, criando incertezas para as instituições financeiras ao promover esses negócios. À medida que o interesse por ativos tokenizados aumenta, as autoridades começam a esclarecer como as regulações financeiras existentes se aplicam aos ativos de blockchain. O principal significado dessa orientação de capital é garantir que as securities tokenizadas não enfrentem encargos adicionais de capital nem sejam sujeitas a regulações mais severas por causa de sua forma tecnológica. Analistas de mercado destacam que a clarificação das regras de capital é de grande importância para o setor bancário. A adequação de capital é uma das principais restrições para as decisões de negócios dos bancos; com uma estrutura regulatória mais clara, os bancos podem avaliar melhor os riscos e custos associados às securities tokenizadas. As securities tokenizadas são vistas como uma ponte importante entre o mercado financeiro tradicional e o mercado de blockchain. No futuro, espera-se que a colaboração entre bancos, gestoras de ativos e plataformas de finanças cripto evolua à medida que as políticas regulatórias continuam a se desenvolver.