Por que, após a atualização do Fusaka, a Culper Research passou a focar no ETH, levando o fundo a fazer uma posição vendida em Ethereum?

Culper Research revelou posições short em Ethereum e seus valores mobiliários relacionados, acreditando que a atualização Fusaka de dezembro de 2025 do Ethereum prejudicou fundamentalmente seu modelo econômico de tokens. A empresa afirma que essa atualização aumentou o limite de gás, reduziu as taxas de transação em cerca de 90%, ao contrário dos 10-30% esperados, diminuiu as gorjetas dos validadores em 40-50% e reverteu os incentivos de staking. A empresa também apontou que o crescimento recente das atividades na cadeia é impulsionado principalmente por carteiras e endereços de “limpeza” de baixo valor e por ações de injeção de endereços, em vez de utilidade natural, relacionando isso à venda recente de mais de 19.300 ETH pelo cofundador Vitalik Buterin. Culper acredita que isso coloca o Ethereum em desvantagem na competição com concorrentes como Solana e suas próprias redes Layer 2.