Supportada pela Consensys e centrada na gestão de um cofre de Ethereum, a SharpLink Inc. (código: SBET) anunciou na segunda-feira os resultados financeiros de 2025, reportando um prejuízo líquido de 734,6 milhões de dólares, em forte contraste com o lucro líquido de 10,1 milhões de dólares de 2024. No entanto, a maior parte dessas perdas decorre de ajustes contábeis provocados pela queda do preço do Ethereum, e não de saídas de caixa reais.
A verdadeira face dos números: perdas contábeis versus crescimento operacional real
Para compreender corretamente os resultados financeiros de 2025 da SharpLink, é necessário distinguir entre “perdas contábeis” e “desempenho operacional real”.
Estrutura das perdas contábeis
6,16 bilhões de dólares em perdas não realizadas: o preço do Ethereum caiu na segunda metade de 2025, levando a uma redução significativa no valor contábil do ETH detido pela SharpLink. Essa é uma simples reavaliação de mercado, sem que tenha havido venda de tokens.
1,4 bilhões de dólares em despesas de impairment: relacionadas ao LsETH (token de staking de liquidez emitido pela própria empresa), também representam ajustes não em dinheiro.
Crescimento operacional real
· Receita prevista de 28,1 milhões de dólares em 2025, um aumento de 659% em relação aos 3,7 milhões de dólares de 2024.
· Renda de staking no quarto trimestre atingiu 15,3 milhões de dólares, quase 50% a mais do trimestre anterior.
· A empresa levantou aproximadamente 3,2 bilhões de dólares ao longo do ano para acumular ETH.
Posição de ETH e estratégia de staking: 14.516 tokens de recompensa
Em junho de 2025, a SharpLink iniciou sua estratégia de cofre de ETH, combinando staking nativo e staking de liquidez. Até o final do ano, possuía 864.597 ETH (dados mais recentes indicam um aumento para cerca de 868.699 ETH) e acumulou 14.516 tokens de recompensa em ETH através de atividades de staking.
A métrica interna principal, “ETH por ação”, usada para medir a quantidade de ETH por ação diluída, aumentou de 2,0 no início da estratégia para pouco mais de 4,0, refletindo um crescimento substancial no valor líquido de ETH detido por acionista após a diluição.
O preço atual do Ethereum é aproximadamente 2.026 dólares, uma queda significativa em relação ao preço na implementação da estratégia de acumulação em junho de 2025, que fez o valor das ações da empresa, SBET, cair de cerca de 30 dólares para aproximadamente 7,50 dólares, uma queda acumulada de cerca de 75%.
Confiança institucional em ascensão: mudança de participação de 6% para 46%
(Fonte: The Block)
O indicador não financeiro mais relevante para 2025 é a dramática elevação na participação de investidores institucionais. O presidente da SharpLink e fundador da Consensys, Joseph Lubin, afirmou que a participação institucional na empresa subiu para 46% no final de 2025, um aumento de 40 pontos percentuais em relação ao início do ano, refletindo uma crescente confiança de grandes investidores profissionais na estratégia de longo prazo de acumulação de ETH do cofre.
Lubin contextualizou essa tendência de forma mais ampla: “A adoção institucional, discutida há anos na indústria, acelerou em 2025. Com grandes instituições construindo stablecoins, tokenizando ativos do mundo real e desenvolvendo infraestrutura DeFi na Ethereum, a demanda por confiança, segurança e liquidez na rede Ethereum continuará a crescer.” O ex-CEO da BlackRock, Joseph Chalom, qualificou 2025 como o “ano decisivo” para a empresa.
Atualmente, a SharpLink é a segunda maior empresa pública de cofres de Ethereum, ficando atrás da BitMine, liderada por Tom Lee, que recentemente revelou possuir mais de 4,5 milhões de ETH, representando cerca de 3,8% do fornecimento circulante de ETH.
Perguntas frequentes
O prejuízo de 734 milhões de dólares da SharpLink significa que a empresa realmente “perdeu”?
Essa é uma questão típica de relatórios financeiros de criptomoedas, relacionada às “perdas contábeis”. A maior parte dessas perdas (6,16 bilhões de dólares em perdas não realizadas mais 1,4 bilhões de dólares em impairment de LsETH) são ajustes contábeis que não envolvem fluxo de caixa real. A empresa não vendeu ETH nem perdeu fundos por isso — as perdas decorrem de reavaliações de mercado após a queda do Ethereum na segunda metade de 2025. Paralelamente, a receita de staking e operacional cresceu fortemente, demonstrando desempenho sólido.
O aumento da participação institucional de 6% para 46% na SharpLink significa o quê?
Significa que, em cerca de um ano, grandes investidores institucionais (fundos, gestoras de ativos, etc.) aumentaram significativamente sua alocação na SharpLink. Geralmente, isso é visto como uma forte validação da estratégia de longo prazo da empresa (acumulação de ETH no cofre), além de indicar que o mercado está começando a compreender a lógica de investimento de longo prazo por trás da estratégia de balanço de ativos de Ethereum.
O que é o LsETH da SharpLink e por que é necessário provisionar impairment?
O LsETH é um token de staking de liquidez emitido pela própria SharpLink, permitindo que detentores de ETH mantenham a liquidez de seus ativos enquanto continuam recebendo recompensas de staking. A despesa de impairment de 1,4 bilhões de dólares reflete a queda do valor de mercado do LsETH devido à baixa geral do Ethereum, devendo ser reconhecida contabilmente como uma redução de valor, embora seja uma ajuste não em dinheiro.
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