Não fazer derivativos, também é preciso entender derivativos "Uma flauta e uma espada equilibram a vida, levando a fama louca por quinze anos." Trabalhei no banco de investimento por exatamente quinze anos, sendo que os primeiros dez me concentrei em negociação algorítmica de spot. Se contarmos a partir de 2006, pode-se dizer que sou um dos pioneiros da negociação algorítmica na região da Ásia-Pacífico. Nos últimos cinco anos, comecei a expandir para negociação de swaps, financiamento, custódia, e áreas como estoque também precisavam ser exploradas. Nos últimos anos, negociação de futuros e opções, entre outros derivativos, também foram incorporados à equipe que eu liderava, mas eu já havia passado da idade de reaprender, então deixei as operações de futuros para os traders mais jovens da equipe. Em outras palavras, minha carreira no banco de investimento quase não teve contato real com derivativos (produtos de swap pertencem a swaps lineares, tecnicamente não são considerados derivativos). O fato de não ter trabalhado com derivativos não significa que eu negue sua importância. Quando jovem, sempre achei que o spot era o caminho. Por quê? No andar de negociação do banco de investimento, quem mais falava alto e atraía mais atenção eram sempre os traders de spot. Aqueles em filmes gritando em frente a seis ou oito telas também eram traders de spot. Mas depois, percebi lentamente que a competição no spot é extremamente acirrada, as comissões estão constantemente sendo comprimidas, e o lucro marginal está cada vez menor. Por outro lado, negócios como financiamento e empréstimos, onde corretores com recursos escassos podem cobrar preços exorbitantes, também têm uma demanda de clientes sem falta. As comissões de negociação de futuros e opções são mais baixas, mas os derivativos vencem pelo volume, com o volume de negociação sendo frequentemente de 10 a 15 vezes o do spot. E mais importante, quando você consegue integrar spot, swaps e derivativos, e ainda adicionar serviços de pesquisa, sistemas de custódia, e processos de liquidação, isso forma a base do modelo de Prime Brokerage. No mundo dos investidores de varejo pode não haver um conceito claro de "Prime Brokerage", mas a melhoria essencial da eficiência é a mesma: ativos concentrados em custódia na mesma plataforma, gerando renda passiva através de produtos colaterais, enquanto usam posições como garantia para se movimentar flexivelmente no mercado de derivativos; somando oportunidades como airdrop e subscrição de novas moedas, isso pode aumentar significativamente a eficiência do uso de capital. A Gate, como uma exchange que começou com negociação de spot, teve um volume de negociação de spot que se manteve entre os cinco primeiros do mundo por um longo tempo. Mas após o crescimento do spot atingir um gargalo, o fundador Dr. Han disse claramente - o volume de negociação de nossos produtos de contrato não subiu em sincronia. Nos últimos dezoito meses, a equipe se concentrou no desenvolvimento de produtos de contrato, aumentando a liquidez, otimizando o processamento de slippage e outros aspectos-chave. Embora ainda estejamos longe de nosso verdadeiro objetivo, no mês passado, a Coindesk avaliou os produtos de contrato da Gate com 82,6, ocupando o terceiro lugar globalmente, com o maior aumento de participação de mercado entre todas as exchanges. O esforço da equipe foi inegável. Como sempre, isso é apenas um bom começo. No futuro, continuaremos a desenvolver novas funcionalidades, expandir os pares de negociação, e melhorar a profundidade do mercado e a experiência do usuário. Seja no setor financeiro tradicional ou no mundo Web3, o objetivo centrado no usuário continua consistente; seja fazendo spot ou derivativos, a lógica subjacente permanece a mesma.