Vê-se no朋友圈 que agora só se fala em aumento de juros pelo Banco do Japão, já há quem comece a gritar "vender tudo e fugir ao topo". Mas acho que é preciso encarar isto com racionalidade.

Nesta quinta e sexta-feira (18-19 de dezembro), o Banco do Japão provavelmente vai aumentar os juros em 25 pontos base, elevando a taxa de 0,5% para 0,75%. A previsão do mercado aponta uma probabilidade de 98%, praticamente sem surpresas.

Então, a questão é — qual será realmente o impacto no mercado de criptomoedas?

**A lógica central é mais ou menos esta**

Nos últimos décadas, investidores globais têm jogado um jogo de arbitragem: usando empréstimos em ienes quase a custo zero, trocando por dólares ou outras moedas, e depois comprando ativos de alto rendimento como títulos americanos, ações ou Bitcoin. Os japoneses chamam essa operação de "arbitragem", e participam desde grandes instituições até investidores individuais como a "Senhora Watanabe".

Agora, com o aumento de juros pelo Banco do Japão, o custo de emprestar em ienes sobe imediatamente. E o mais importante: o aumento de juros geralmente leva à valorização do iene, o que reduz a margem de arbitragem. Investidores racionais começam a agir: vendem seus ativos de criptomoeda → trocam por ienes → pagam dívidas. Com essa sequência de operações, o dinheiro sai do mercado de criptomoedas.

**O que a história diz?**

Nas três vezes anteriores em que o Banco do Japão aumentou os juros, o Bitcoin realmente caiu bastante nas 4 a 6 semanas seguintes. Após o aumento em março de 2024, o Bitcoin caiu 27%; a mesma coisa aconteceu na ocasião de julho do mesmo ano. Os dados estão aí, mostrando que o fechamento de posições de arbitragem é uma realidade.

Mas será que desta vez vai repetir a história? Nem sempre. O ambiente de mercado atual, o volume de fundos e a disposição ao risco são diferentes do passado. Em vez de seguir o pânico de forma cega, é melhor pensar nas possíveis cenas reais que podem surgir após esse aumento de juros.