O que merece mais atenção não é se os dados superaram as expectativas, mas um sinal mais perigoso: a taxa de desemprego continua a subir, enquanto as contratações não agrícolas continuam a diminuir. Essas duas curvas estão se afastando.

O que significa a elevação contínua da taxa de desemprego? A "folga" no mercado de trabalho não é uma flutuação temporária, mas uma tendência real. Ao mesmo tempo, o número de novas contratações pelas empresas está em constante declínio, o que indica que os empregadores já estão ativamente reduzindo as contratações.

Quando essas duas coisas acontecem ao mesmo tempo, a conclusão fica muito clara — a pressão sobre o emprego está realmente aumentando.

Para o Federal Reserve, isso não é uma boa notícia. A inflação pode ser suportada, o tempo pode resolver, mas se o emprego começar a apresentar problemas, toda a margem de erro na política se reduzirá instantaneamente. O foco agora não é mais "a próxima vez que os dados não agrícolas melhorarão", mas sim monitorar se essa divergência continuará a se ampliar ou se haverá alguma atenuação. Essa tendência de expansão afetará diretamente a direção das políticas futuras.