Quem consegue me explicar esta onda de operações? A expectativa de cortes de juros do Federal Reserve, que durou mais de meio ano, após três rodadas, o mercado não subiu como esperado, mas caiu rapidamente. Essa situação de "notícias de alta que acabam derrubando o mercado" realmente deixou muitos investidores de compra a descoberto bastante desanimados.

Após oito anos de observação do mercado, minha conclusão é bem direta: não confie excessivamente nas orientações de política do Federal Reserve, pois a complexidade do mercado de criptomoedas vai muito além da imaginação da maioria das pessoas. Essa queda parece repentina, mas na verdade há duas linhas de raciocínio difíceis de ignorar por trás dela.

Primeiro, desfaça um equívoco comum. Cortes de juros geralmente são entendidos como um sinal de "injeção de liquidez", mas na realidade, eles se aproximam mais de uma "ferramenta de ajuste do sentimento do mercado". Nas duas primeiras rodadas de corte, os participantes do mercado já tinham digerido as expectativas, e uma grande quantidade de capital tinha sido antecipadamente posicionada na tentativa de obter lucros. Quando o terceiro corte de juros realmente foi implementado, esse capital que entrou primeiro imediatamente decidiu realizar lucros. É como esperar por um show por mais de meio ano e, quando começa, perceber que as coisas não são tão simples — naturalmente, pensa-se em sair.

Uma restrição mais realista é que os dados de inflação dos EUA ainda estão pegajosos, e o espaço para redução da taxa de juros dos fundos federais está claramente limitado. Sem fluxo contínuo de capital adicional, é difícil que o mercado obtenha um impulso de alta sustentado, que é a lógica mais básica do mercado.

Curiosamente, quando os dividendos de política do Federal Reserve não conseguem incentivar suficientemente o mercado, outra fonte importante de liquidez — o efeito da política do Banco do Japão — continua a atuar. O Japão passou por quase trinta anos de ambiente de juros zero, com o banco central levando o custo do dinheiro para perto de zero, e até os depositantes pagando taxas ao guardar dinheiro no banco. Esse ambiente de política monetária extremamente acomodatícia gerou uma grande quantidade de capital internacional buscando retorno. Segundo dados de instituições, a liquidez total liberada pelo Banco do Japão ao longo de mais de trinta anos tornou-se uma das principais fontes de financiamento do mercado de criptomoedas global.

O desempenho do ETH e de todo o mercado de criptomoedas depende muito mais do ritmo dessas mudanças macroeconômicas de liquidez do que de uma ou duas ações de política de um único banco central.