Recentemente, o pânico no mercado parece mais do que uma questão de sentimento. Vários fatores estão a exercer pressão simultaneamente no mesmo período de tempo. Para entender o que está a acontecer agora, é preciso perceber as três camadas de lógica por trás disto.

**Primeira camada: liquidez macro a encolher**

O impacto do aumento de juros do Banco do Japão é mais profundo do que parece à superfície. Durante tantos anos, o iene de baixo custo foi uma mina de ouro para arbitragem global. Quando os custos de empréstimo sobem, os fundos alavancados têm que vender ativos de risco para recuperar liquidez. Mercado de criptomoedas? Claro que sim. Isto já aconteceu várias vezes na história, e desta vez parece que a regra se repete, não é um cisne negro.

**Segunda camada: o jogo de silêncio antes da divulgação de dados**

A Reserva Federal aparenta estar a virar para uma política mais relaxada, mas na realidade ainda está presa aos dados económicos. Dados de emprego não agrícola, dados de inflação, tudo isso vai sair e influenciar a próxima decisão de taxa de juros. Antes de a verdade ser revelada, os grandes fundos tendem a reduzir a exposição ao risco. O mercado entra numa fase de espera, aguardando por "políticas". Isto não significa que os ativos em si sejam maus, mas sim que estão à espera de sinais confirmatórios.

**Terceira camada: sinais na cadeia a acender luz vermelha**

O fluxo de Bitcoin para as exchanges tem aumentado recentemente. Ao mesmo tempo, algumas antigas mineradoras estão a começar a desligar-se devido ao custo da eletricidade e à pressão do halving. O que estes sinais indicam? Até os detentores mais fiéis estão a começar a vacilar. Mas não interpretes mal, isto não é o fim da tendência, mas sim uma "limpeza de pressão" — preparando o caminho para uma próxima onda de subida mais saudável.

Portanto, a situação atual, em vez de ser uma crise, é uma ajustamento estrutural. O mais importante é a tua compreensão deste ciclo.