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O Banco do Japão está prestes a mudar. No dia 19 de dezembro, pode-se tornar-se o ponto de viragem nos mercados de capitais globais.

Espera-se que o banco central aumente a taxa de juro para 0,75%, o que parece ser apenas 25 pontos base, mas o que isso realmente significa? O fim da era de juros zero de 30 anos está à vista. Durante estes 30 anos, o Japão foi um exportador de liquidez global — o dinheiro fluía incessantemente através de arbitragem em ienes para os mercados de ações dos EUA e mercados emergentes. Escala? Entre 3 a 4 biliões de dólares, imagine como seria se esse fluxo invertesse.

Agora, o rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos já atingiu 1,9%, ficando a apenas um fio de atingir 2%. Uma vez ultrapassada essa linha, os preços dos títulos caem, as garantias encolhem, e a estrutura de alavancagem começa a abalar-se. Os investidores não têm escolha, são forçados a vender ativos — ações dos EUA, mercados emergentes, ativos criptográficos, numa cadeia de reações em cadeia. Mesmo as ações chinesas A têm dificuldades em ficar de fora.

Mas o mercado sempre tem vencedores. Os títulos do governo chinês, ativos denominados em RMB e ações de alto dividendo podem subir com força. O ouro pode sofrer uma queda a curto prazo, mas a lógica de longo prazo não mudou, continua a ser a última reserva de refúgio.

A grande questão ainda não foi revelada: o Banco do Japão realmente vai pressionar esse botão? Os mercados de capitais globais estão agora como se estivessem a prender a respiração, aguardando a resposta de 19 de dezembro.