Recentemente, os dados de desemprego nos EUA foram divulgados, e o resultado de 4,6% quebrou diretamente as expectativas do mercado — os analistas anteriormente previam 4,4%. Que sinais estão escondidos por trás dessa diferença? Simplificando, o mercado de trabalho nos EUA está se afrouxando.

Dados de emprego são um indicador do clima econômico, isso é indiscutível. Quando a taxa de desemprego sobe, o que isso significa? Os trabalhadores têm menos estabilidade no emprego, e talvez precisem gastar com mais cautela o dinheiro que têm. Quando o consumo enfraquece, a força motriz do crescimento econômico naturalmente diminui.

Para o Federal Reserve, isso se torna um problema difícil. Antes, eles usaram políticas de aperto para combater a inflação, mas agora, com problemas no mercado de trabalho, a lógica de mudança de política também fica insustentável. Assim que a taxa de desemprego ultrapassar o nível que o mercado consegue aceitar, o crescimento estável e a manutenção do emprego devem se tornar as principais tarefas da política monetária.

Vendo assim, é provável que o Federal Reserve em 2026 adote uma política mais relaxada — talvez iniciando uma redução de juros antecipadamente, ou até mesmo usando medidas como expansão de balanço. A reação do mercado a essa expectativa já está bastante clara. Para ativos de risco como BTC e ETH, um ambiente monetário expansionista sempre foi positivo. A lógica de avaliação pode passar por ajustes, e o impacto dessa rodada de mudanças pode ser mais profundo do que se imagina.