O Banco do Japão anunciou recentemente o lançamento de um plano de redução de ETFs de grande escala — 83 trilhões de ienes de ativos serão vendidos gradualmente ao longo de um período de até 112 anos. Por trás deste cronograma aparentemente absurdo, está uma postura extremamente cautelosa do banco central em relação à estabilidade do mercado.

Falando sobre as posições de ETFs do Banco do Japão, esta é uma história antiga. Desde 2010, especialmente após a implementação da Abenomics em 2013, o Banco do Japão iniciou um modo agressivo de compra de ativos, tentando estimular a economia e impulsionar o mercado de ações através da impressão de dinheiro e do suporte de ativos. Hoje, o banco central já se tornou o "maior peixe" do mercado de ações japonês, com ETFs que representam cerca de 7% do valor de mercado total. Quão grande é essa fatia? Imagine um investidor institucional controlando um sétimo do peso do mercado.

A mudança ocorreu em março de 2024. O Banco do Japão encerrou sua política de taxas de juros negativas de longo prazo e também parou de comprar novos ETFs. Isso marcou o fim de uma era. Em setembro de 2025, o banco central tomou a decisão oficial: iniciar um plano de redução gradual. Note a palavra — "gradual". A venda média diária é de apenas cerca de 20 milhões de dólares, uma velocidade quase imperceptível. Por que tão lento? A razão é simples: o banco central teme que uma venda maciça possa desencadear um colapso no mercado de ações. Afinal, o mercado de ações japonês tem operado em níveis elevados recentemente, com o índice Nikkei 225 atingindo recordes históricos repetidamente, sem espaço para qualquer turbulência.

Curiosamente, esses ETFs mantidos por anos na carteira contêm ganhos não realizados de grande valor. Em outras palavras, o valor de mercado desses ativos é muito superior ao preço de compra original do banco central. Teoricamente, a venda geraria bastante lucro. Mas o banco central claramente se preocupa mais em sair de forma ordenada do que em realizar ganhos rapidamente.

E qual será o impacto prático desse plano? Para o mercado de ações japonês, provavelmente não haverá impacto de curto prazo — a velocidade é muito lenta, não exercendo pressão alguma. A longo prazo, isso pode ajudar o banco central a retornar gradualmente ao papel de "banco central normal", reduzindo distorções artificiais no mercado. Olhando para os mercados globais, o significado simbólico é maior do que o impacto real. O processo de normalização da política japonesa (com aumento de juros e redução de ativos) pode até restringir um pouco a liquidez global, mas de forma bastante limitada.

Para o mercado de criptomoedas, essa notícia tem impacto direto limitado. Recentemente, de fato, vimos quedas nos preços de moedas como SOL, ASTER, mas isso se deve mais às expectativas de volatilidade na liquidez global — por exemplo, o fortalecimento do iene pode levar ao fechamento de algumas operações de arbitragem — do que ao plano de ETFs em si. Em resumo, trata-se mais de um "plano centenário", que provavelmente não causará uma venda maciça de ativos ou impacto abrupto no mercado.