#美国就业数据表现强劲超出预期 Os dados de emprego de novembro nos EUA mostram uma realidade ambígua, o mercado chegou a ficar entusiasmado com uma possível redução de taxas de juro

A criação de 64 mil empregos não agrícolas pareceu superar a expectativa de 50 mil, mas os detalhes contam uma história diferente. A taxa de desemprego subiu de forma abrupta para 4,6%, o nível mais alto desde setembro de 2021. Quanto aos salários, a taxa de crescimento horária anual foi de apenas 3,5%, e mensalmente, de 0,1%, ambos abaixo do esperado.

Olhando para frente, os dados de outubro foram ainda mais preocupantes — uma queda de 105 mil empregos não agrícolas em relação ao mês anterior. Por quê? Mais de 150 mil funcionários federais aceitaram aposentadorias antecipadas, o que puxou para baixo os números gerais. Além disso, as vendas no retalho não tiveram crescimento neste mês, e os dados dos dois meses anteriores foram revisados para baixo.

Após a divulgação desses números, o mercado começou a apostar rapidamente numa redução de taxas. A probabilidade de corte em janeiro subiu de 22% para 31%. Os investidores agora esperam que, até 2026, haja duas rodadas de redução de taxas, totalizando uma diminuição de 58 pontos base no próximo ano.

Com a divulgação dos dados, o índice do dólar caiu abaixo de 98, enquanto o ouro à vista subiu, e as moedas não-americanas também se valorizaram. Os fundos estão sendo reavaliados.

A subida da taxa de desemprego já era algo esperado no setor. Funcionários da Casa Branca comentaram que essa mudança "não tem grande significado estatístico". Analistas também apontam que, apesar do aumento do desemprego, a taxa de participação na força de trabalho está em recuperação, o que não necessariamente é uma má notícia. Além disso, ao somar os dados de agosto e setembro, houve uma revisão para baixo de 33 mil empregos.

Dados do Federal Reserve indicam que, nos últimos seis meses, o setor privado criou em média 44 mil empregos por mês, o nível mais baixo desde o início da recuperação pós-pandemia. A taxa de desemprego de novembro foi de 4,573%, quase atingindo o limite superior previsto por Powell anteriormente.

Na mesma semana, o relatório semanal da ADP também sinalizou que o recrutamento no setor privado pode estar se recuperando, embora esses sejam dados preliminares e ainda sujeitos a confirmação. A análise da CNBC aponta que o mercado de trabalho atualmente está "com poucas contratações e poucos desligamentos", e o Federal Reserve parece estar dividido entre manter o emprego estável e controlar a inflação. A desaceleração no crescimento salarial reforça a ideia de que o custo do trabalho não é o principal motor da inflação.

Os estrategistas de taxas de juro acreditam que esses dados de emprego não são particularmente fortes, e o crescimento salarial atingiu o menor nível do ciclo atual. Ainda há possibilidade de o Federal Reserve continuar a afrouxar a política monetária, mas tudo depende de como os dados de dezembro se desenvolverem. No momento, a direção dos dados não é clara, e as taxas de longo prazo provavelmente irão oscilar dentro de um intervalo.