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Ontem à noite, os dados de emprego e consumo dos EUA "falharam" ao mesmo tempo, e a reação do mercado foi bastante interessante.

Primeiro, a taxa de desemprego. Em novembro, subiu diretamente para 4,6%, um número realmente incomum nos últimos anos. Embora os novos empregos não agrícolas tenham atingido 64 mil, parecendo até superar as expectativas, a taxa de crescimento claramente está desacelerando — o vigor do mercado de trabalho realmente começou a diminuir.

O que preocupa ainda mais é o lado do consumo. Os dados de varejo de outubro tiveram uma variação mensal de zero, nem mesmo atingindo as expectativas do mercado. O que isso significa? As pessoas realmente começaram a apertar os cintos.

Assim que os dados foram divulgados, o mercado reagiu imediatamente. As expectativas de corte de juros aumentaram instantaneamente, os futuros do mercado de ações dos EUA subiram, o dólar caiu abaixo de 98. O euro e a libra também se fortaleceram, e o ouro acompanhou a alta. De acordo com os dados mais recentes do CME, as expectativas do mercado de um corte de juros pelo Federal Reserve em janeiro claramente subiram um degrau.

Resumindo: emprego e consumo, esses dois indicadores-chave, estão ambos enfraquecendo, e o mercado interpreta isso como um sinal de que o impulso de crescimento econômico está em declínio. Os sinais de mudança de política estão cada vez mais claros, e os investidores estão apostando que o Federal Reserve vai relaxar a política monetária mais rapidamente.

O verdadeiro ponto de interesse ainda está por vir. Como os dados de inflação vão evoluir a seguir, como o Federal Reserve vai responder — esses são os fatores que vão determinar o próximo movimento do mercado. Isso é apenas o começo.