Trump não consegue influenciar o Federal Reserve, então o Departamento do Tesouro "injeção de liquidez" para dar continuidade ao mercado

Na impossibilidade de influenciar diretamente a política do Federal Reserve, o Departamento do Tesouro dos EUA está a injectar liquidez no mercado de forma mais subtil, mas igualmente eficaz. Desde o encerramento do impasse governamental em 12 de novembro, o saldo da Conta Geral do Tesouro (TGA) diminuiu aproximadamente 160 mil milhões de dólares, sendo que na última semana houve uma redução de 78 mil milhões, atingindo um recorde de fase. Este tipo de “injeção de liquidez fiscal” está a tornar-se numa variável de curto prazo que o mercado não pode ignorar.

O que está a fazer a Conta Geral do Tesouro

Compreender o TGA é fundamental: quando o saldo da conta diminui, significa que o Tesouro está a libertar dinheiro do “balanço” para o sistema financeiro.

Por que dizem que isto é uma “forma de contornar o Federal Reserve” na injeção de liquidez

O Federal Reserve decide sobre taxas de juro e balanço, enquanto o Tesouro controla o ritmo do fluxo de caixa. O TGA é, essencialmente, a conta à vista do Tesouro no Fed; quando o saldo diminui, esses fundos retornam ao sistema bancário, melhorando as condições de liquidez de curto prazo.

Este método não requer alterações na taxa de juro nem declarações públicas, mas consegue, marginalmente, dar ao mercado uma “respiração”, especialmente em períodos sensíveis a políticas, sendo uma prática bastante comum.

O mercado já deu uma resposta imediata

Nos períodos de 2 a 4 de dezembro e de 8 a 10 de dezembro, o TGA mostrou uma diminuição evidente, e a reação do mercado foi bastante direta. Tanto na elasticidade dos preços dos ativos de risco quanto no sentimento geral, observou-se uma “mudança repentina de firmeza”.

Estas reações não indicam uma inversão de tendência, mas sim uma movimentação típica impulsionada por liquidez, mais parecida com uma “injeção de adrenalina no mercado”.

Por que isso não altera a grande tendência

É importante salientar que a injeção de liquidez pelo Tesouro e a flexibilização do Fed não operam na mesma escala. As mudanças no TGA afetam mais o curto prazo de liquidez do que as condições financeiras de longo prazo.

Quando a direção macro ainda é dominada por taxas de juro, inflação e expectativas políticas, o “sangramento” fiscal funciona mais como uma forma de adiar o impacto e suavizar a volatilidade, do que de reprecificar ativos.

Ainda assim, é um indicador de monitorização bastante útil

Por não determinar tendências, ele é mais adequado para captar o ritmo de curto prazo. As variações do TGA são uma das poucas sinais de liquidez que podem ser quantificados e observados com antecedência.

Quando o mercado de repente “fica mais forte sem motivo aparente”, muitas vezes a resposta não está nas notícias, mas na variação do saldo da conta fiscal.

Como usar este indicador de forma mais racional

O TGA é mais útil como ferramenta de confirmação do que como sinal de entrada em negociações. Ele indica se o mercado está a ser “sangrado” ou não, e não se deve seguir uma estratégia de compra ou venda baseada nele.

Para além da análise de tendência, usá-lo como um termómetro de liquidez pode ajudar a evitar ser enganado por movimentos de curto prazo.

Conclusão

Quando o Federal Reserve não pode ser influenciado diretamente, o Tesouro torna-se numa “mão invisível” alternativa. A diminuição do TGA não é misteriosa nem infalível, mas influencia de forma real o ritmo do mercado.

Os traders mais maduros não se limitam às reuniões de taxas de juro, mas integram estas mudanças aparentemente insignificantes das contas numa monitorização mais ampla.

Perceber de onde vem a água é muitas vezes mais importante do que adivinhar para onde os preços vão.