Esta semana o mercado esteve um pouco fora do comum—assim que saiu a notícia de redução de juros, o Bitcoin reagiu com um mergulho, caindo diretamente para a zona dos 85k. O Ethereum nem conseguiu manter os 3000, e as ações de mineração e de conceitos relacionados caíram mais de 10% em conjunto. Em apenas dois dias de semana, muitas contas já estão em verde assustador.

O que exatamente aconteceu? Parece que não foi uma ou duas razões, mas várias forças atuando ao mesmo tempo.

**O fim da arbitragem de ienes está chegando**

O Banco do Japão ficou 30 anos sem mexer, e tudo indica que vai começar a subir juros (com uma probabilidade de cerca de 97%). Há uma regra histórica por trás disso: quando o Japão aumenta os juros, o BTC costuma cair entre 20% e 30%. Por quê? Porque investidores globais aproveitaram o custo barato do iene para apostar forte em criptoativos, e agora, com a subida dos juros, o custo de empréstimo dispara, forçando muitos a venderem suas posições para cobrir perdas. Ainda mais assustador é que, em 2026, o Japão pode continuar a subir juros e ainda vender ETFs no valor de 550 bilhões de ienes. Isso representa uma pressão enorme sobre todos os ativos de risco.

**As expectativas de política do Federal Reserve estão muito confusas**

A redução de juros aconteceu, mas e depois? Quantas vezes mais o Fed pode cortar até 2026? Ninguém sabe ao certo. Assim que os dados de emprego e CPI forem divulgados nesta semana, se o mercado de trabalho estiver fraco ou a inflação reagir, a postura do Fed mudará imediatamente. As políticas dos bancos centrais ao redor do mundo estão desorganizadas, com uma retirada de liquidez nos bastidores—essa "contração invisível" é mais difícil de lidar do que aumentos explícitos de juros.

**Grandes fundos estão saindo da cadeia**

A usina de mineração de Xinjiang fechou mais de 400 mil máquinas numa única noite nesta semana, fazendo a capacidade de mineração cair 17% na rede. Os mineradores não têm muitas opções: sem vender, não há fluxo de caixa. Grandes investidores na cadeia também estão vendendo, com saídas de ETFs de até 3,5 bilhões de dólares em um único dia. Os detentores de criptomoedas durante o horário de Nova York estão sofrendo perdas especialmente severas—com quedas que superam 40% em relação ao horário asiático.

**Vamos somar esses fatores**

Fundos de arbitragem de ienes se retirando + expectativa de liquidez fraca + mineradores e grandes investidores fechando posições em massa = essa queda não foi injusta.

**E o que vem a seguir?**

Os 85k são uma barreira. Se o Banco do Japão frear a alta de juros ou se os dados dos EUA não forem tão ruins, ainda há chance de uma recuperação. Caso contrário, os 80k podem ser testados. Mas o mercado de criptomoedas gosta de surpreender, então aperte o cinto, prepare o chá, o cenário ainda está em desenvolvimento.