A última disputa entre Pequim e Bruxelas está a aquecer-se devido à investigação ao Regulamento de Subsídios Estrangeiros da UE (FSR). Qual é a posição oficial da China? As regras são demasiado amplas e lançam uma rede injustamente abrangente.

Aqui está o ponto: o FSR foi criado para nivelar o campo de jogo nos mercados da UE, mas os críticos — incluindo oficiais chineses — argumentam que se tornou num mecanismo de captura geral que não leva em conta como os diferentes mercados realmente operam. A queixa centra-se na forma como "subsídio estrangeiro" é definido. É financiamento governamental? Empréstimos favoráveis? Benefícios fiscais? Os limites são difusos, e essa ambiguidade é exatamente o que Pequim está a denunciar.

De uma perspetiva geopolítica, isto não se trata apenas de comércio — toca na forma como os mercados financeiros, os investimentos em tecnologia e os fluxos de capital transfronteiriços são regulados. Se as regras forem interpretadas de forma demasiado permissiva, podem reconfigurar os padrões de investimento e os requisitos de conformidade para empresas que operam em múltiplas jurisdições.

O que é interessante é que este tipo de fricção regulatória tende a propagar-se. Definições mais rígidas de subsídios numa região muitas vezes influenciam a forma como outros mercados moldam os seus próprios quadros regulatórios. Quer esteja a acompanhar as finanças tradicionais ou o espaço cripto e DeFi, a clareza regulatória é importante. Regras ambíguas criam dores de cabeça na conformidade e incerteza no mercado.

A UE mantém que o seu FSR é proporcional e necessário. A China discorda claramente. Espere que este debate se prolongue enquanto ambos os lados posam e negociam.