Ao analisar os dados de contratos perpétuos de uma grande exchange e outras plataformas principais, a discrepância entre volume de longs e shorts ainda se encontra abaixo da mediana de 90 dias. No entanto, há um detalhe bastante interessante — nesta recente onda de ajuste, o entusiasmo pelos shorts está claramente a diminuir.

O preço está a cair, mas a curva da proporção de longs e shorts está a convergir para cima. O que é que isto indica? O mercado de futuros está a passar por uma mudança subtil — de uma postura extremamente pessimista de "todos a apostar na baixa" para uma atitude mais cautelosa de "ainda a observar".

Por que é que isto merece atenção? Porque é precisamente um sinal de que o ciclo de feedback negativo pode estar a ser quebrado. Contanto que o sentimento de compra se recupere lentamente, a lógica de precificação do mercado pode ser reajustada. Os traders estão a alterar as suas expectativas em relação ao mercado, e essa mudança por si só contém uma oportunidade de reprecificação.

As duas curvas semelhantes no gráfico refletem, na verdade, as oscilações cíclicas do sentimento do mercado — será que o fundo desta vez será mais sólido do que o anterior? Com base nos dados atuais, pelo menos os longs já não estão tão isolados.