O Banco do Japão realizará uma reunião de política monetária nesta quinta-feira, e o mercado espera geralmente que a taxa de juros seja elevada para 0,75%. O que esse nível significa? Pela primeira vez em 30 anos. Desde 1995, as taxas de juros do Japão nunca estiveram nesse patamar.

Menos de 20 horas antes da reunião, as conversas entre traders globais já estavam a todo vapor. Uma pergunta tem sido repetidamente feita: se o Banco do Japão realmente aumentar as taxas, como os mercados financeiros globais irão reagir?

Com base nos dados, o mercado já deu a resposta. Até 18 de dezembro, o índice Nikkei 225 caiu 470,17 pontos, fechando em 49.042,11 pontos; o dólar frente ao iene está em 155,72. O mercado já está precificando essa expectativa de aumento de juros. A probabilidade de aumento subiu para mais de 94%, sendo considerada uma certeza.

Isso não é apenas uma questão do Japão. As operações de carry trade global já conectam cada movimento do Banco do Japão a diversos ativos, desde títulos do Tesouro dos EUA até Bitcoin. O fim da era do iene barato significa uma reestruturação na liquidez global.

**O Japão realmente precisa aumentar as taxas?**

Essa questão deve ser analisada a partir das mudanças na economia japonesa. Aquele Japão que estava mergulhado em deflação já ficou para trás.

Até outubro deste ano, o CPI core do Japão manteve-se por 28 meses consecutivos acima da meta de 2% do banco central. Você não leu errado — 28 meses consecutivos. Para um país que há muito sofre com a deflação, isso é um grande evento. O fantasma da deflação está se dissipando.

A alta inflação não surge do nada. Por trás dela estão o aumento dos salários e a elevação dos preços dos serviços, ocorrendo simultaneamente. Nas negociações trabalhistas da primavera, as empresas japonesas registraram o maior aumento salarial em quase 34 anos. Cabeleireiros querem aumentar seus salários, cuidadores também, e todo o setor de serviços está exigindo aumentos.

Os dados do PPI do setor de serviços continuam a subir. O que isso indica? A inflação não é mais uma "inflação importada" que entra de fora, mas uma "inflação endógena" que cresce internamente. Esse tipo de inflação é mais resistente e mais difícil de controlar.

Diante dessa situação, continuar com a política de manter as taxas inalteradas já não faz sentido. O aumento de juros tornou-se uma escolha inevitável. Não apenas inevitável, mas também urgente.