A última publicação dos dados do CPI dos EUA em 2025 está prestes a ser revelada, e o indicador-chave que o mercado tem estado a acompanhar de perto é este número de inflação — será que permanece nos 3% ou desce para os 2,9%? Parece uma diferença de apenas 0,1 ponto percentual, mas por trás disso está o futuro da política do Federal Reserve e a reavaliação dos preços dos ativos.

O consenso inicial do mercado era que a inflação anual se manteria na linha dos 3%, mas o economista da TD Securities, Torres, apresentou uma previsão diferente — 2,9%. Essa diferença de um ponto percentual tornou-se uma espécie de "sinal de negociação" para os traders. Por que tanta importância? Porque, se a inflação realmente ficar abaixo de 3%, isso significa que ela está a aproximar-se da meta de 2% do Federal Reserve, e uma vez que essa tendência seja confirmada, as expectativas de cortes de juros em 2026 serão significativamente reforçadas. O "rally de Natal" desejado pelo mercado, a redução dos custos de financiamento das empresas, a flexibilização das taxas de hipoteca — todos esses fatores positivos dependem deste dado.

No entanto, há uma falha evidente neste dado. O governo dos EUA entrou em paralisação, levando o Bureau of Labor Statistics a cancelar o relatório de inflação de outubro, o que impede que os dados de novembro sejam ligados às variações mensais, fornecendo apenas uma leitura anual incompleta. Em outras palavras, este relatório do CPI é como uma imagem incompleta — podemos ver o contorno do ano inteiro, mas não os detalhes das oscilações recentes da inflação nos últimos dois meses. A reação do mercado a isso é ambígua e interessante: por um lado, há o desejo pelo "presente de Natal" de 2,9%, por outro, há dúvidas sobre a veracidade dos dados.

Se a previsão de Torres se confirmar, isso sem dúvida limpará as preocupações recentes com a política do mercado de ações, e a possibilidade de cortes de juros pelo Federal Reserve será totalmente aberta. Mas, se os dados finalizarem em 3% ou mais, as expectativas de cortes de juros do mercado serão frustradas, e a questão de se o mercado poderá manter a tendência de alta torna-se uma incógnita. É por isso que a interpretação destes dados pelo mercado não é apenas uma questão económica, mas uma verdadeira batalha psicológica — cada variação de um ponto percentual pode reconfigurar as previsões dos investidores sobre o ambiente de política em 2026.