As cifras no ecrã de negociação piscam, os nervos dos analistas estão à flor da pele. Todos estão a observar a mesma coisa — a decisão que será tomada do outro lado do Pacífico.

Em 19 de dezembro, na sala de reuniões do Banco do Japão, reunirão-se vários membros sérios. As duas palavras que irão dizer — aumento de juros — são suficientes para manter os gestores de fundos globais acordados à noite.

Do que é que têm medo? Em suma, há uma questão: a era do "almoço grátis" no Japão pode estar a chegar ao fim. Nos últimos anos, os investidores globais têm jogado o mesmo jogo — emprestar ienes, com taxas de juro quase zero, e investir o dinheiro em projetos rentáveis em todo o mundo. Esta estratégia é ótima, até que um dia, o credor diga "vou aumentar os juros", e as regras do jogo mudem completamente.

**A besta da inflação finalmente apareceu**

O Japão também não consegue escapar. Os preços têm ultrapassado a linha de alerta de 2% durante vários meses consecutivos, e a taxa de desemprego mantém-se abaixo de 3% — o que é que isto significa? As condições para aumentos salariais estão maduras. As negociações laborais na próxima primavera são bastante otimistas, os trabalhadores vão ver os seus rendimentos aumentarem, o consumo vai subir, e os preços vão subir ainda mais… assim forma-se um ciclo vicioso.

Para piorar, o governo japonês lançou um pacote de estímulo fiscal de 21,3 biliões de ienes, o que é como lançar um balde de óleo na fogueira da inflação. Estes fatores, somados, obrigam o Banco do Japão a agir, mesmo que relutantemente.

**Será que os riscos são realmente tão grandes?**

O mercado está realmente a tremer, mas há um detalhe que é fácil de ignorar — o momento mais perigoso pode já ter passado. Parece contraintuitivo? Mas os dados estão aí. Desde março do ano passado, o Japão já aumentou as taxas de juro três vezes consecutivas. O mercado já tem expectativas psicológicas. Quando o impacto real chegar, depende de como o banco central irá falar e agir nesta reunião.