A chamada "privilégio exorbitante" do Japão—os retornos excessivos persistentes provenientes do seu balanço externo—permanece um estudo de caso fascinante na economia cambial. Takeshi Tashiro e outros analistas estão a aprofundar-se para entender por que esta vantagem persiste para Tóquio. Mas aqui está o truque: manter esta vantagem não é automático. Depende de dois fatores críticos. Primeiro, o Japão precisa de manter o controlo sobre a sua dinâmica de dívida. Segundo, manter a inflação sob controlo é inegociável. Sem estas condições em vigor, as vantagens estruturais que o iene do Japão tradicionalmente desfruta podem deteriorar-se. Para aqueles que acompanham as tendências macro que afetam os mercados globais, esta dinâmica é importante—a força da moeda e as trajetórias de inflação repercutem em todas as classes de ativos, incluindo ativos digitais.