Os responsáveis do BCE estão a indicar que o ciclo de cortes de taxas parece estar a chegar ao fim. Os mercados não estão totalmente convencidos — um clássico descompasso entre o que os decisores políticos anunciam e o que os traders realmente esperam que aconteça.

A mudança de narrativa importa aqui. Quando os bancos centrais começam a comunicar sobre a pausa nos cortes, normalmente isso sinaliza ou o pico do controlo da inflação ou uma confiança crescente na estabilidade económica. Mas o subtexto que os traders estão a captar? A realidade económica pode forçar uma abordagem diferente da que o guião oficial sugere.

Isto cria atrito nos mercados. As decisões de alocação de ativos dependem de se acreditas na narrativa do BCE de que os "cortes estão feitos" ou se estás a precificar cenários onde as condições obrigam a manter ajustes. A margem de incerteza aumenta.

Para os participantes de criptomoedas que observam os fluxos macroeconómicos, isto torna-se crucial — a divergência de políticas entre as principais economias molda o movimento de capitais e o apetite ao risco. Quando os bancos centrais falam de forma hawkish mas os dados gritam o contrário, é aí que a volatilidade encontra a sua oportunidade.