Teoria do Ciclo de Criptomoedas de Raoul Pal: Por que 2026 Pode ser o Verdadeiro Pico, Não 2025

Na conferência Solana Breakpoint, Raoul Pal—ex-executivo do Goldman Sachs e cofundador da Real Vision—apresentou uma perspetiva reveladora sobre os mercados de criptomoedas que desafia a sabedoria convencional. Enquanto muitos traders estão fixados nos ciclos de halving do Bitcoin, Pal introduziu uma tese diferente: o verdadeiro motor por trás dos movimentos atuais do mercado não é o padrão tradicional de halving de quatro anos, mas o ciclo de maturidade da dívida.

O Contexto da Crise Global da Dívida

Pal iniciou a sua análise apresentando um quadro macro preocupante. Com a diminuição da participação na força de trabalho, indicando uma força de trabalho em declínio, a base do crescimento económico está a deteriorar-se. À medida que o crescimento populacional continua a abrandar, a relação dívida/PIB inevitavelmente continuará a subir, criando uma pressão crescente sobre os governos em todo o mundo.

A solução? O precedente histórico sugere desvalorização da moeda. Pal sugeriu que a Federal Reserve pode em breve precisar repensar fundamentalmente a sua estratégia de balanço e considerar a “monetização” da dívida—um eufemismo para impressão de dinheiro em grande escala. A sua projeção: aproximadamente $8 triliões em necessidades de liquidez a serem injectadas nos próximos 12 meses para manter o sistema à tona.

Repensar o Ciclo Cripto: 5,4 Anos, Não 4 Anos

É aqui que a perspetiva de Pal se torna crucial para os participantes do mercado. A narrativa predominante diz que os eventos de halving do Bitcoin criam ciclos de mercado previsíveis de quatro anos. Pal argumenta que isto é incompleto. Em vez disso, ele propõe que a duração do ciclo seja 5,4 anos, mais ligada ao ciclo mais amplo de dívida e negócios do que a eventos na blockchain.

De acordo com a sua estrutura, o mercado de criptomoedas já atingiu o fundo e está a entrar numa trajetória ascendente. Mas aqui está o pormenor: o pico não chegará em 2025, como muitos traders otimistas esperam. Pal prevê que o ciclo atingirá o pico no final de 2026—dando à corrida de alta muito mais tempo do que a sabedoria convencional sugere.

O Que Isto Significa para as Altcoins

Uma métrica frequentemente negligenciada na análise de Pal é a taxa cruzada altcoin/Bitcoin. Esta proporção reflete normalmente o apetite de risco no mercado mais amplo de criptomoedas. Pal observa que esta taxa parece estar a atingir o fundo, em vez de atingir o pico, sugerindo que as condições para um desempenho superior das altcoins podem estar a formar-se—desde que as condições macroeconómicas cooperem.

A Perspetiva do Investidor Macro

A mensagem central de Raoul Pal para os investidores macro globais é simples: deixe de tratar as criptomoedas como um ativo especulativo e comece a compreendê-las como uma proteção macro. Com os governos prontos a imprimir trilhões de dólares para gerir crises de dívida, os ativos digitais assumem uma nova importância estratégica. O timing do ciclo, o cronograma de injeção de liquidez e a curva de maturidade da dívida apontam para um mercado com potencial de subida significativo—mas num prazo mais longo do que a narrativa de halving do Bitcoin sugeriria.

Para aqueles que monitorizam tendências macroeconómicas, a estrutura de Pal oferece uma perspetiva mais matizada do que simplesmente acompanhar contagens decrescentes de blocos.