#美国就业数据表现强劲超出预期 O Banco do Japão desta vez aumentou a taxa de juros para 0,75%, e o mercado ainda comenta que poderá haver mais ações no futuro. Para as criptomoedas, o impacto dificilmente escapa dessas três lógicas.

**Nos próximos dias**
Na verdade, a magnitude do aumento já foi quase totalmente digerida, a declaração de política não soa especialmente hawkish, pelo contrário, parece um pouco morna. Portanto, quando o aumento foi implementado, houve uma reação de "queda do sapato", uma recuperação. O Bitcoin, que atingiu uma mínima de 84.418 dólares durante o dia, subiu quase 4000 pontos. O ponto-chave é que a taxa de juros real do Japão ainda está negativa, ainda não atingiu o ponto que realmente poderia desencadear uma liquidação em grande escala por arbitragem, então, no curto prazo, o mercado ainda tem espaço para se recuperar.

**Nos próximos um ou dois meses**
Este é o verdadeiro teste. O volume de operações de carry trade criado pelo zero de juros de longo prazo no Japão não é pequeno — na faixa de 4 a 5 trilhões de dólares. Essas operações com baixo custo de financiamento em ienes continuam a investir em criptomoedas, mas agora, com o custo de financiamento aumentando e as expectativas de aumento de juros ainda presentes, o espaço de arbitragem começa a ser comprimido. Os investidores vão vender seus ativos criptográficos para trocar por moeda e pagar dívidas? Provavelmente sim. E isso não é um problema de uma ou duas pessoas, mas de um grupo que age junto, criando uma pressão de venda coletiva.

Mais preocupante ainda — essas operações de carry trade geralmente usam alavancagem de 3 a 5 vezes. Quando a margem fica apertada, a liquidação forçada inicia uma reação em cadeia, criando um efeito de cascata. A história já mostrou isso: nas últimas vezes que o Japão aumentou as taxas, o Bitcoin também caiu bastante, com quedas de 20% a 30%. O risco de liquidação no mercado de contratos de criptomoedas com alta alavancagem certamente aumentará significativamente desta vez.

**O verdadeiro ponto de virada**
Se o Japão persistir na sua política de aumento de juros, a liquidez global entrará em um modo de "sangramento crônico". Como as criptomoedas são ativos de alto risco, uma queda na disposição de risco também afetará o mercado, levando muitas instituições a reduzirem suas posições. Todo o sistema de avaliação será reconfigurado devido à mudança fundamental no fluxo de capitais de ativos de risco globais. No curto prazo, o mercado precisará passar pela dor de desleveraging para encontrar um novo equilíbrio de preços. O impacto dessa retirada de liquidez provavelmente pressionará o mercado por 3 a 6 meses.

Porém, há uma variável — a postura do Federal Reserve. Se o Fed acelerar o ritmo de corte de juros, talvez possa mitigar parcialmente o impacto do aumento de juros do Japão, dando ao mercado de criptomoedas uma oportunidade de respirar. O movimento do $BTC ainda dependerá dessa disputa entre esses dois bancos centrais.