Aqui está um pensamento que vale a pena considerar: se o aumento de produtividade que estamos a ver realmente se sustentar, pode desempenhar um papel poderoso na manutenção da inflação sob controlo.

A lógica é simples—quando a produtividade aumenta, a produção económica cresce sem aumentos proporcionais nos custos. Isso naturalmente exerce uma pressão descendente sobre os níveis de preços. Portanto, em vez de combater a inflação apenas através de aumentos de taxas, poderíamos ver o lado da oferta da economia a fazer um esforço significativo por nós.

A questão? É preciso que isso se mantenha. Ganhos de produtividade pontuais não movem a agulha na dinâmica da inflação a longo prazo. Mas se isto não for apenas ruído—se as empresas realmente se tornarem mais eficientes—então estamos a olhar para um cenário onde crescimento e estabilidade de preços podem coexistir. Essa é a trajetória desinflacionária que os mercados têm esperado.